光洋股份：募资解决产能瓶颈 开拓中高端市场份额

·发行后总股本：不超过1.33亿股

·发行股份：不超过3332万股

·计划融资额：约3.5亿元

·2013年中报每股收益：0.27元

·2013年中报每股净资产：4.76元

·竞争力：★★★★

·成长性：★★★

·稳健度：★★★

每经记者 郎晓俊

A股市场上又将增添一家轴承行业的新军——常州光洋轴承股份有限公司 （以下简称光洋股份）。作为一家主营汽车精密轴承的企业，公司的业绩毫无疑问与下游整车制造商的状况息息相关。而2013年汽车工业的回升势头或将推动产业链重回增长轨道。

《每日经济新闻》记者注意到，招股书表示将通过上市募资，进一步开拓中高端产品市场份额，并适时地进入相关行业领域，提升经营水平。

受益汽车消费旺盛/

光洋股份成立于1994年，公司自成立以来一直以汽车精密轴承的研发、生产和销售为主营业务。公司主要产品为滚针轴承、滚珠轴承、离合器分离轴承、轮毂轴承与锥环。轴承是汽车传动的基础，有“汽车产业的关节”称号，汽车部件中的众多环节都需要轴承，数量达到数十套。

一位汽车维修行业人士告诉《每日经济新闻》记者，“一辆整车的轴承主要包括发动机轴承、传动系轴承、转向系轴承、还有其他一些轴承。一辆整车的安全性、舒适性等方面的性能，都和轴承有着密切关系。因此，对汽车轴承的要求也越来越高精密化，越精密的轴承能使车辆在行驶中平稳顺畅、降低噪音。”

根据汽车零部件行业面临的不同下游市场，可以划分为汽车整车制造商供货的整车市场 （OEM市场）和用于汽车零部件维修、改装的售后服务市场（AM市场）。

根据招股书，光洋股份的客户主要集中在国内的整车和主机市场，相较于AM市场来说，OEM市场对企业的生产规模和技术水平有更高要求，因此零部件生产商需要经过严格的第三方认证，才可以进入整车和主机厂的采购体系。

中国汽车工业协会数据统计显示，2012年汽车生产企业销量排名前5甲分别是上汽、东风、一汽、长安和北汽。在这之中，上汽、一汽和长安均为光洋股份的主要客户。招股书显示，在主机市场上，公司产品进入利润全球最大的传动技术公司、三大变速器生产企业之一的采埃孚采购平台，向宝马、奔驰等提供配套服务。

某券商分析师表示，光洋股份所在的江苏常州市，一直在着力打造汽车及零部件产业，除了光洋股份以外，像做汽车内饰的生产商江苏旷达，以及模具等零部件生产企业都位于此地。这能够形成集群效应，对公司业务上下游的延伸有促进作用。

招股书显示，2010年至2012年，光洋股份营业收入分别为5.62亿元、5.48亿元和5.56亿元，净利润分别为5864万元、5313万元和5894万元。对于2013年业绩，公司预计同比将下滑0~15%，位于5010万~5849万元之间。

中投证券研报认为，2013年汽车消费增速持续位于10%以上，显示终端需求旺盛，行业增长有望延续。预计2014年汽车销量增速将维持在10%左右的平稳状态，并将延续3~5年的正增长势头。

一家向轴承企业提供制造设备的上市公司董秘向记者表示，目前对于制造设备的需求确实在增加，也有不少的意向订单正在接触和洽谈。同前几年相比，这种增长不是很明显，但始终保持增长势头，说明整体还是向好。

国产替代进口是必然趋势/

此前报道显示，由于国内对于汽车的高需求，吸引了众多具有先进技术和产品的跨国轴承公司进入，如斯凯孚、舍弗勒、铁姆肯、恩斯克、捷太格特等均在国内合资或独资设厂，使得中高端市场被其垄断。

光洋股份招股书表示，在商用车领域，本土品牌的轴承在市场上的占有率较高，但仍有三分之一的精密轴承产品来自进口。在乘用车领域，大部分的中高端轿车使用的是进口品牌轴承，国内生产的轴承产品还是以中低端为主。

一位机构专业人士对 《每日经济新闻》记者表示，“国内做轴承的公司上千家，但有能力给汽车轴承做配套的仅有几十家，其中还包括那些规模小没有什么研发能力的企业，产业集中度低。”不过，他认为未来汽车零部件的国产替代进口是必然趋势。

从招股书上看，公司董事长程上楠、副总经理程上柏等在内的多位中高层管理人员，在公司的平均工作年限达18年。招股书显示，稳定的管理团队，对于公司轴承产品的研发制造和销售等环节均起到重要作用。

在技术研发方面，公司目前在研项目多达十余项，2010年研发支出约为1844万元，2011年约为1960万元，2012年约为1854万元，2013年1~6月约为1065万元。公司在2010年被评为国家火炬计划重点高新技术企业。值得注意的是，公司的“NRB”牌变速器用滚针轴承、滚子轴承曾应用于1997年香港回归的进港军车、50周年国庆和60周年国庆阅兵庆典的指挥车和导弹运输车。

兼顾国内外市场/

此次发行，光洋股份拟募集资金3.5亿元，其中3.06亿元拟投向汽车精密轴承建设项目，4468万元拟投向技术中心建设项目。招股书显示，公司现有轴承年产能为6345万套，募集资金扩产项目完成后，发行人将新增各类汽车精密轴承产能5000万套。

招股书显示，目前由于产能限制，公司仅能保障已有市场份额的需求，不利于新客户的开发和市场扩张。同时，公司将调整产品结构和布局，重点拓展中高端汽车精密轴承产品份额，进一步借助在汽车领域的优势和经验，开发其他机械行业市场。

与此同时，公司在产能不足的情况下，在满足国内市场需求的同时，加强国际市场开拓，尽可能降低单一市场风险。公司海外客户分布于德国、瑞典、巴西、韩国等国家。

值得注意的是，招股书还提出，公司将根据产能提升情况开发AM维修配套市场。

“事实上，这一部分业务可能是未来投资者应该关注的重点之一。”上述机构人士对《每日经济新闻》记者表示，因为OEM面对的是整车和主机厂，其增速受到整体经济政治环境因素影响较大。

同时，轴承企业与整车厂的谈判能力不强，生产成本的压力难以通过整车缓解。而AM业务面对的是庞大的汽车保有量市场，因此汽车的维修和零配件更换有着巨大的市场空间。即使整车厂的某款车型停产，存货也可以通过AM市场继续进行销售，降低风险压力。