2014基金：40家基金公司独家问卷调查

直面A股，回归投资。2014年是机遇，还是挑战？

2013年年末，《每日经济新闻》对基金公司展开了2014年投资展望的问卷调查，最终有40家基金公司反馈回有效问卷。

问卷调查中包含了17道问题，其中不仅涉及对大盘涨跌区间、上市公司业绩增速的判断，同时探讨了改革红利、IPO等对市场的影响，更透露出基金经理对成长股、蓝筹股、投资概念股等的投资偏好。

《每日经济新闻》记者相信，这是一份既权威又务实的调查，对读者2014年的投资具有重大参考价值。

一种信心

改革红利正面影响A股

每经记者 宋双

目前，市场对于2014年的经济目标存在较大分歧，且整体略显悲观，这也真实反映在本次基金经理调查问卷中。《每日经济新闻》记者统计调查结果后发现，基金经理对于2014年国内经济增长持不乐观态度者占多数，52.5%的基金经理预判增速有所回落，30%的基金经理预判与2013年持平，仅有17.5%认为2014年经济增速会超过2013年。

不过，改革作为国内经济增长的主要推动力，2014年尤其值得期待。十八届三中全会发布的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》不仅涉及政策体制的改革，更涉及金融、资本市场、社会民生等方方面面，无不为市场热议期待，更使得“改革红利”前所未有地深入人心，基金经理们也更看好其对A股市场产生的正面影响。

40位基金经理中，80%的基金经理赞成“改革红利”将会对2014年A股市场产生正面作用，仅有12.5%认为作用较为中性，另外有7.5%认为不会对A股产生正面作用。

两种影响

看低IPO重启影响 业绩增速至关重要

每经记者 宋双

2013年12月首周，风光无限的创业板暴跌11.71%，创下2010年6月开板以来第二大周跌幅；12月2日创业板指数跌幅达到8.26%，跌停个股逾220只，刷新历史单日跌幅纪录。毫无疑问，11月底，管理层宣布将于2014年1月重启IPO的重磅消息，成为创业板此番大跌诱因。IPO重启的威力可见一斑。

据悉，此次即将上市的50家公司仍以创业板、中小板居多。《每日经济新闻》记者统计调查问卷发现，多数基金经理并不认为2014年IPO重启后两大板块将遭遇重挫。其中，70%的基金经理认为，创业板、中小板将有所下跌而非大跌；有20%仅认为有所影响，更有2.5%认为没有影响。不过有7.5%的基金经理情绪极度悲观，认为IPO重启之后创业板、中小板大跌在所难免。

上市公司尤其是多数创业板公司的质地，长期被资本市场所诟病，管理层对此也采取更严格的上市审查机制，结合自查与抽查，力求甄选出真正优秀的公司予以上市。IPO重启，无疑到了检验审查成效的时候。对此，基金经理们的态度却出现两极分化。根据调查结果，52.5%的基金经理认为此轮IPO重启之后，新上市公司的质量会有明显改善；也有多达47.5%的基金经理认为不会有明显改善。

不过，IPO重启只是影响2014年A股走势的众多因素之一。基金经理们认为，海外市场走向、上市公司业绩变动、宏观经济政策对股市影响更大，尤其是上市公司的业绩变动。

调查结果显示，60%的基金经理认为上市公司业绩变动是影响2014年A股走向的最重要因素；其次是宏观经济政策，占比45%；IPO发行节奏排第三，占比12.5%；海外市场走向占比7.5%。

既然多数基金经理将上市公司业绩变动当作影响2014年A股走势最重要的因素，那么在其眼中，2014年上市公司净利润增速将会如何演绎？

记者发现，基金经理对于2014年上市公司净利润增速的判断惊人的集中。55%的基金经理认为增速将达到10%至20%；45%的基金经理认为增速会在0%至20%之间。没有基金经理认为增速将在30%以上，同时也没有基金经理认为出现负增长。

三种判断

熊市末期 仍难言大牛市

每经记者 宋双

尽管改革红利就在前方，上市公司业绩增速预期也能达20%，但A股已有6年熊市也是不争的事实。2013年大盘指数仍然疲软。基金经理们是如何看待目前A股市场的估值？

根据调查问卷，《每日经济新闻》记者统计发现，占比52.5%的基金经理认为目前A股市场估值与国际市场接近；占比40%的认为相对低估；仅有10%的认为稍微高估。参与调查的一位基金经理对此项调查实行了双选，并特别注明高估和低估的情况都有，各板块各不相同。

6年熊市确实太过漫长，是否还会经历第7年、第8年？在基金经理看来，熊市或许已到末期。调查问卷结果显示，对当前市场阶段的判断，占比多达77.5%的基金经理认为目前已是熊市末期；有15%的基金经理认为目前是牛市初期；仅有占比7.5%的基金经理，谨慎判断目前仍处于熊市中期。

或许是人心思涨，2013年年底市场上已出现不少关于2014年大牛市的声音。不过，多数基金经理仍奢谈牛市。据调查问卷，占比85%的基金经理并不认同2014年将是一轮大牛市的观点。而有15%的基金经理认同大牛市的观点，这部分基金经理正好与判断当前是牛市初期的基金经理契合。

不过，对于2014年大盘走势，《每日经济新闻》记者更期待基金经理们做出较为精确的区间预测。在记者提供的5类2014年A股指数走势区间，即上涨30%以上、上涨10%~30%、波动不大、下跌10%~30%、下跌30%以上中，占比52.5%的基金经理认为将有可能上涨10%~30%；45%认为波动不大；仅2.5%认为会下跌10%~30%。而不论是上涨30%或下跌30%，基金经理们都认为不太可能。

那么与指数对应的投资回报率，占比52.5%的基金经理认为将会达到10%~30%；占比42.5%的基金经理认为波动不大；没有基金经理认为会取得-10%以下的回报率，也没有基金经理认为2014年A股市场回报率会达到30%以上。

N种投资

首选政策驱动个股 互联网金融概念最火

每经记者 宋双

调查显示，超过半数的基金经理认为，2014年股市投资回报率能够达到10%~30%，那么2014年的权益类投资，将采取何种策略？又会看好哪些行业，以及青睐哪些投资概念呢？

《每日经济新闻》记者统计调查问卷结果发现，占比高达75%的基金经理表示2014年权益类投资将采取平衡配置策略，可谓谨慎乐观；有25%的基金经理表示将采取积极进取的投资策略，即是非常乐观。没有基金经理会在2014年采取防御策略，可见其整体对于2014年权益类投资并不悲观。

回顾2013年，以创业板、中小板为代表的成长股可谓是一抹亮色。展望2014年，这类成长股或许并不再是基金经理们的首选。

调查问卷给出了2014年市场五大投资主线，最受基金经理们青睐的是政策驱动型的主题投资机会，投票占比达58%；有33%的基金经理则认为会是板块轮动。2013年风光无限的成长股，仅有20%的基金经理仍然看好。

有基金经理更是特别注明，看好的成长股是业绩能够兑现并符合经济转型方向的个股。IPO重启之后，看好资产重组和资产注入类股票的基金经理仅剩7.5%。而看好大盘蓝筹的基金经理，仅占5%。

不过，参与调查的基金经理中，有6位均使用了多选，认为2014年的投资主线不止一条，例如其中有基金经理同时看好成长股、政策驱动股以及重组股等个股。

基金经理同时也抛出了2013年大热的成长股在2014年将面临的主要风险。50%的基金经理认为最大的风险来自于同业竞争；有35%的基金经理认为源于技术壁垒；还有18%的基金经理认为政策转向是最大风险。有一位基金经理在问卷上特别补充到，盈利增长不达预期也是主要风险之一。

在医药生物、食品饮料、批发零售、信息技术、科研服务、文化体育、环保卫生、餐饮住宿这8类成长股迭出的行业中，基金经理2014年最为看好的是环保卫生，占比高达78%；其次是医药生物75%、信息技术70%、食品饮料43%、文化体育35%、科研服务23%。相比之下，最不被看好的是餐饮住宿和批发零售，仅2.5%和5%的基金经理看好这两类行业。

如果从投资概念划分，2013年自贸区等概念股的火爆程度让人印象深刻，而2014年基金经理最看好的又是哪些？

调查问卷向基金经理们给出了11大投资概念，即自贸区、互联网金融、土地流转、二胎政策、民营银行、养老产业、第三方支付、网络安全、4G、大数据、O2O。其中，互联网金融相关概念最受基金经理青睐，看好互联网金融和网络安全两大概念的基金经理人数占比均达58%，领衔这11大概念；而大数据概念也被多达55%的基金经理看好。

尽管接受问卷调查的基金经理看好2014年蓝筹股表现者寥寥，但传统蓝筹行业中又存在哪些机会？在8类传统蓝筹行业中，基金经理相对看好的是机械制造63%，农林牧渔占58%，金融行业43%，交通运输35%，石油化工20%。分别仅有7.5%和2.5%的基金经理看好建筑和房地产行业，而今年大跌的采矿业，基金经理无一看好。