增发获批+业绩承诺护航 国电南瑞获机构看好

每经记者 赵笛

随着增发方案获证监会核准，影响国电南瑞的不确定性因素已经散去。对此，多家券商纷纷发布研报看好国电南瑞2014年的表现。

由于增发方案承诺会对业绩未达预测数进行补偿，国电南瑞未来两年的业绩将得到保障。而随着公司在轨道交通等业务成绩的兑现，以及未来进一步注入资产解决同业竞争的可能，国电南瑞的业绩有望再次爆发。

拟注入资产或年内并表

12月21日，国电南瑞（600406，收盘价14.45元）宣布，公司收到证监会《关于核准国电南瑞科技股份有限公司向南京南瑞集团公司等发行股份购买资产的批复》。

增发公告显示，国电南瑞本次以11.59元/股向公司大股东南瑞集团发行约2.232亿股购买北京科东100%股权、电研华源100%股权、国电富通100%股权、南瑞太阳能75%股权和稳定分公司整体资产及负债。

国电南瑞预计上述五家公司2013年~2015年的净利润预测数分别为2.85亿元、2.91亿元和3.28亿元，若未能达到上述业绩，南瑞集团将对注入资产实际盈利数与净利润预测数差额予以补偿。

《每日经济新闻》记者注意到，今年前三季度，国电南瑞已经实现净利润6.23亿元，同比增长约三成。若国电南瑞现有业务2013年全年保持30%的增长，原有业务的净利润有望达到13.73亿元。

值得注意的是，国电南瑞正努力让上述注入资产在年内实现并表。据东方证券分析师曾朵红在研报中透露，国电南瑞拟在剩下十天时间完成工商变更等手续。对此，《每日经济新闻》记者昨日致电国电南瑞求证，但电话未能接通。

根据业绩承诺，若注入资产能在2013年实现并表，国电南瑞2013年的每股收益将超过0.68元，对应市盈率约21倍。

另外，增发方案显示，针对南瑞继保、普瑞特高压、中电普瑞与国电南瑞业务上潜在的同业竞争问题，南瑞集团承诺，在本交易完成后3年内，通过业务整合、股权转让、资产注入等合法合规的方式解决。

券商：2014年业绩有望爆发

碍于收入确认放缓以及风电等下游公司景气度回落，国电南瑞2013年业绩虽保持增长，却低于市场预期。不过，随着增发的完成以及公司其他业务进入了兑现期，公司2014年业绩有望出现爆发。

据《湖北日报》12月9日报道，日前武汉地铁集团与中国铁建（601186，收盘价4.71元）、南京南瑞集团公司、国电南瑞及烽火通信（600498，收盘价15.03元）组成的联合体签订BT合同。合同约定，联合体负责轨道8号线一期工程的融资、建设，需融资约114亿元。待项目建成后，地铁集团向联合体予以回购，并向联合体支付一定“管理费”，预计2017年该地铁线建成通车。

根据以往惯例，作为联合承包体的国电南瑞将在提供机电设备、分享管理费用以及财务利息方面获得收益。

而曾朵红认为，本次成立联合体签订地铁BT项目是一个重大突破，同时谈判的其他地铁BT总包进程也有望加快，预计国电南瑞的信号系统也将有望跟电力监控、综合监控一样成为知名品牌，轨道交通将有望成为公司重要的支柱产业。

广发证券投顾林峰认为，国电南瑞在轨道交通、电气控制自动化等网外业务也将迎来爆发，技术创新和市场积淀保证公司重新进入高增长。

《每日经济新闻》记者注意到，目前东方证券给出的国电南瑞2014年每股收益预测为0.96元/股，宏源证券给出的预测值则已高达1元/股。这相当于2013年并表预测业绩增长47%。