中行报告：2014年同业业务监管加强流动性总体趋紧

每经记者朱丹丹  发自北京

专门监管银行同业业务的"9号文"虽然迟迟未能落地，但监管同业业务似乎是将来改善银行经营模式的必要手段。

12月20日，中国银行发布了《2014年经济金融展望报告》，报告中提出了2014年经济金融十大趋势，包括：2014年同业业务监管持续加强，金融体系去杠杆化加速；流动性总体趋紧，融资成本难回落。

中行相关人士指出，2014年同业业务监管将会强化，将加速金融体系去杠杆化，而去杠杆化与地方负债意愿、能力减弱有着密切的关系。该人士进一步指出，受美联储QE退出、中国通胀有小幅上行的压力、对同业业务监管等影响，货币政策会更趋稳健和审慎，因而流动性总体会趋紧。不过，不应该把流动性问题泛化。

同业业务监管加强

作为资金融通重要工具，同业业务在过去两年得到了快速发展，但也存在一些负面作用，比如部分"类信贷"业务成为房地产、融资平台等领域新资金来源，加大风险隐患等。"为防范系统性风险，降低流动性冲击，同业业务监管将持续加强。"中国银行国际金融研究所主管温彬在介绍报告时指出。

上述《报告》中指出，同业业务监管将呈现"规则一致、更加透明、堵疏共治"的新趋势。一是根据业务的根本功能，对表外同业业务计算相应的权重和风险拨备，使其与同类型表内业务的监管规则趋于一致，减少套利空间。二是扩大理财直接融资工具试点，提高理财产品透明度，降低金融机构的刚性兑付和隐性担保风险，减少对信托机构"多元化牌照通道"的依赖。三是扩大大额可转让存单规模，为金融机构提供更多市场化的负债渠道，降低对同业融资的依赖和套利动机。四是扩大资产证券化试点，降低金融机构"短借长贷"的期限错配风险，提高存量资金的周转速度。

其还进一步指出，同业监管强化，将加速金融体系去杠杆。从总量看，商业银行风险拨备和资本计提压力都将增加，信贷增速明显放缓。从结构看，表外融资呈现重回表内态势，信托和委托货款、票据融资规模下降。受此影响，地方融资平台、房地产等领域的资金来源面临压力，不排除部分融资平台出现流动性断裂风险。

而对于去杠杆的方法，中国银行首席经济学家曹远征在接受《每日经济新闻》记者采访时指出，如果地方负债能力有了问题，杠杆会出现转变，主要看地方负债能力和意愿是不是会减弱。从目前政策出台来看，中央组织部指出GDP不再考核了，但还要考核债务，因而地方负债能力和意愿在减弱，一定会去杠杆。

而近期发行的同业存单对规范同业业务是否起到一定的作用呢？

"同业存单的加快发行，有利于提高银行市场化负债途径，促使同业业务进一步规范。资产管理、投行、债券交易等中间业务将获得高速增长，有利于商业银行加快业务转型，构建更加"差异化、多元化、专业化"的经营模式。"《报告》中指出。

流动性总体趋紧

近期，受年末时点临近、财税缴款等因素影响，银行间市场资金面趋紧的形势逐渐显现，中国货币市场利率飙升至6月下旬以来未见的高位，银行间市场资金价格不断升高，上海银行间shibor也继续全线走高。而代表短期流动性的关键指标--7天期质押式回购利率更是升至10%。

"展望2014年，我国金融体系的流动性状况仍不容乐观，总体趋紧，融资成本难回落。"《报告》中指出。其进一步指出，从外部环境来看，美国经济的复苏达到美联储设定的退出QE标准仍是大概率事件。在此情景下，国际资本的流向逆转和由此导致的外汇占款的减少，将使得银行间市场资金偏紧的局面很难在供给端得到改善。

从内部环境来看，在经济增长企稳，通胀有小幅上行的压力下，为控制房地产-影子银行-地方融资平台三位一体的金融风险。政府很可能继续加强对银行同业业务及其他"影子"银行活动的监管，货币政策也将更趋稳健和审慎。预计2014年M2同比增速将回落至13%，银行间市场利率以及金融体系的利率中枢也将位于较高的水平，整个实体经济的融资成本在短期很难迅速回落。

中国银行首席经济学家曹远征指出，受利率市场化影响而导致的存款规模减少不仅影响银行机构的信贷能力，其对银行业的资金流动性状况也将造成冲击。

不过，他还进一步指出，流动性问题不能泛化，目前不是流动性存在问题，而是流动性成本存在问题。信贷危机的发生使得央行意识到自身的责任是双重的，除了货币政策之外，还有流动性，货币政策问题并不等同于流动性问题，二者应该说是无关的，因为货币政策与宏观经济是否稳定相关，而流动性是任何金融监管体系中宏观经济的“稳定剂”。