股基业绩分化达五年之最 新兴产业成双刃剑

每经记者 宋双

尽管A股大环境仍处于熊市之下，但2009年的地产板块和2013年的新兴产业两大板块的结构性上涨仍为权益类基金产品提供了两次超越大盘回报率的赚钱良机。《每日经济新闻》记者注意到，板块的“畸形”上涨也使得股票型基金之间业绩分化严重，今年以来股基首尾业绩相差已达到98.22个百分点，创下近五年之最，值得深思。

另外，2007年至2012年的冠军基金今年表现未见起色，排名最高的仅第73位，最低至第245位。基金公司热衷“造星”，投资者积极“追星”，结果却并不如人意。

业绩首尾相差98.22个百分点/

自2007年至今，A股市场已陷入六年熊市。但这六年之间并非绝对“一熊到底”：2009年地产板块迎头爆发，累计涨幅达到116.37%，也是该板块继2007年之后涨幅再次翻番。

审视2013年，不难看出这一年与2009年是何其相似。尽管大盘仍处于熊市大环境之中，但却收获了板块的结构性上涨。只不过这一次异军突起的不是房地产而是新兴产业，这类公司多集中于创业板和中小板，尤其是前者。于是，创业板的暴涨成为了2013年最大的亮点，不仅突破千点创下历史新高1423.97点，年内累计涨幅也达到了79.05%。

不过，越上涨，越分歧。基金经理们对于创业板的表现多数时间观点对立，是价值还是泡沫的争论从未断绝。这从某些态度纠结的季报中可见一斑：“面对剧烈分化的市场，我们既不能以抗拒的态度一味指责创业板上涨泡沫，也不能光凭一个想象中的美好未来就热情拥抱。”

于是，有的基金经理选择重配创业板上市公司股票，有的基金经理出于风险考量持股相对有限，但不论如何，创业板的强势表现已经带动今年权益类基金整体净值走高。同花顺iFinD统计数据显示，截至12月10日339只股票型基金平均上涨18.56%，151只偏股型基金平均上涨15.54%。如果剩下的半个月二级市场走势平稳，2013年股票型基金年收益在近五年中将仅次于2009年，实现两位数的增长。

不过，今年分化的市场也造成了股票型基金之间业绩首尾差距较2009年进一步严重，甚至创下近五年之最。目前排名第一的股票型基金中邮战略新兴产业，年度收益已达到76.58%；而暂时垫底的易方达资源行业年收益为-21.64%，两者相差98.22个百分点。据 《每日经济新闻》记者统计，2009~2012年股票型基金首尾收益相差分别为84.77个百分点、62.72个百分点、31.97个百分点、39.88个百分点。

不可否认，结构性行情是造成业绩分化的主因。今年资源类基金受制于投资风格的影响始终很难有所作为，如联合垫底的易方达资源行业、华宝兴业资源优选、东吴行业轮动，但部分投资主打中小盘个股的基金表现落后，就难在情理之中了。

在收益低于平均水平18.56%的190只股票型基金中，共有14只属于中小盘风格，其中尤以中欧中小盘、国富中小盘不涨反跌令人讶异，前者跌幅达到15.45%，后者则下跌了4.31%。中欧中小盘的“名不副实”已多次见诸报端，在今年的创业板行情中却豪赌房地产行业，前三季度地产股持仓净值占比均超过80%，着实令人不解。而国富中小盘却在坚守白酒股，前十大重仓股中白酒股占据半壁江山，自然也难取佳绩。

另外，华安中小盘微涨0.87%、广发小盘微涨2.59%；上投摩根中小盘、光大保德信中小盘涨幅均不足10%；易方达中小盘、信达澳银中小盘等涨幅也低于平均水平。与此同时，中小盘基金中，今年表现最好的景顺长城中小盘已累计上涨了40.58%。

实际上，2012年新兴产业行情便开始跃跃欲试，催生出一批主打新兴产业投资的股票基金，而这些基金在今年的投资中无疑大获丰收，除目前的冠军中邮战略新兴产业业绩喜人之外，还有诸如实现了71.67%收益的长盛电子信息产业、实现了43.03%收益的富国高新技术产业等。

冠军仍是“昙花一现”/

每一年各类型的冠军基金，尤其是股票型基金冠军总是备受瞩目。但可惜的是，常胜将军不常有，冠军往往“昙花一现”，常常令投资者扑空。

《每日经济新闻》记者统计了2007年至2012年这6年的股票型基金冠军，即2012年冠军景顺长城核心竞争力，2011年冠军博时主题行业，2010年冠军华商盛世成长，2009年冠军银华价值优选，2008年冠军泰达宏利成长，2007年冠军中邮核心优选。而这6大冠军2013年的表现并不拔尖。

规模以及人事的变动或许是这些冠军基金在夺冠后业绩表现不佳的主因。

6只冠军基金在夺冠之后规模实现增长的是景顺长城核心竞争力、博时主题行业和泰达宏利成长。景顺长城核心竞争力在2012年夺冠时，年底规模为6.44亿份，资产净值为7.39亿元；而截至今年三季度末，其规模已达12.89亿份，资产净值也达到了18.85亿元，增幅分别为100.16%和155.07%。泰达宏利成长2008年夺冠时规模为13.91亿份，后来最高增至20.64亿份。博时主题行业2011年夺冠时规模为64.23亿份，后来最高涨至69.54亿份。

今年表现不俗的中邮战略新兴成长，规模也出现持续上涨。2012年底其规模仅为0.58亿份，资产净值为0.61亿元，几乎徘徊于清盘边缘；而今年三季度末其规模已增至3.6亿份，增长了520.69%；资产净值更是暴增10倍至6.81亿元。

6只冠军基金中，仅博时主题行业和景顺长城核心竞争力夺冠之后至今尚未更换基金经理。而华商孙建波、银华陆文俊、中邮王海涛无一不是戴着明星基金经理的光环离职。

同花顺iFinD统计数据显示，今年以来，六只冠军基金中表现最好的是2010年冠军华商盛世成长，截至12月10日其净值上涨28.55%，排名第73位。这也是其自2010年夺冠之后表现最好的一年。

其次则是2008年冠军泰达宏利成长，今年排名暂列第87位，上涨了26.52%。再次是2012年冠军景顺长城核心竞争力，其今年以来收益为24.64%，排名暂列第98位。

而2007年冠军中邮核心优选、2009年冠军银华价值优选以及2011年冠军博时主题行业今年以来净值则均低于股票型基金平均水平18.56%，分别为17.61%、15.34%和10.27%，排名为第160位、第188位和第245位，相对落后。