【掘金概念股】
亚盛集团(600108)：业绩下滑不改成长预期，继续看好公司前景
来源：信达证券 撰写时间：2013-11-07
事件：公司发布2013年三季报，2013年前三季度公司实现营业收入15.73亿元，同比增长5.99%；归属于母公司股东的净利润2.40亿元，同比增长-21.00%；基本每股收益0.12元，略低于我们的预期。
点评：
业绩受累于农产品价格下滑。公司目前在大力推行统一经营模式，而经营的相关农产品价格的波动必然是公司目前难以回避的风险因素之一。三季度公司产出的水果陆续上市，受需求低迷的影响，价格明显低于去年同期，造成相关业务盈利能力下滑。针对这一情况，我们认为随着公司冷链配送车队和气调库等项目的陆续投入使用，相关风险将会得到有效的缓解。因为相关项目一方面能有效的增长公司产品的销售半径；另外，由于储存功能的加强，产品储存周期变长，甚至能实现反周期销售，能有效的平抑产品价格波动带来的影响。
公司依据资源优势不断丰富产品结构。继公司在赤峰阿鲁科尔沁旗20万亩苜蓿项目之后不久，公司公告投资13亿元建设奶牛养殖项目，按公司公告项目完成后正常年可实现6.37亿元收入，利润总额1.12亿元。我们认为在中国乳业经过三聚氰胺事件的大洗牌之后，目前奶源处于供不应求的状态，公司拥有别的公司无法比拟的优质牧草资源，依靠生态环境优质的广阔牧场发展乳业，不仅可以从源头控制奶品质量和安全，不务虚、不造势，在当前国内乳企发展模式中几乎绝无仅有，可谓开中国乳业发展之先河。
继续看好公司管理层。亚盛集团之所以能走出官司缠身，资金链濒临断裂，主业不清，业绩下滑的局面，并经过七年的努力，逐步转变为中国西部农业龙头，主业发展蒸蒸日上，归根结底得益于大股东的强力支持以及管理层的经营能力。公司战略、战术选择得当，加之土改意义深远，大幕正在拉开，未来前景仍大。
盈利预测及评级：受经济形势以及公司近年投入项目影响，今年甚至明年费用可能会超出我们此前预期，对短期盈利构成压力，但无碍公司长远发展以及估值水平。我们维持盈利预测不变，预计公司2013~2015年每股收益为0.29元、0.37元、0.43元，对应2013年11月6日收盘价(8.82元)未来三年的市盈率分别为30倍、24倍、21倍，我们维持对其“买入”评级。
风险因素：统一经营模式抗风险能力；成本与销售价格不利变化；新产业的风险；土地流转可能带来的风险及其它突发性未预期风险。
中材科技(002080)：风再起时：中材科技风电叶片底部复苏
来源：国泰君安 撰写时间：2013-11-01
本报告导读：
风电行业出现底部复苏迹象，而风电叶片业务利润占比较大，风电叶片销售的量价齐升可带来2014-2015年较高的业绩弹性。
投资要点：
风电叶片业务可带来2014-2015年较高的业绩弹性：前三季度业绩风电叶片业务占比约65%，考虑到目前该业务利润率水平较低，伴随着装机公开招标总量的同比大幅提升和整机招标价格的持续底部上行，有望对2014-2015年业绩带来明显的向上弹性。不考虑2014-2015年风电叶片的量价齐升对业绩的增厚，我们维持2013-2014年每股收益分别为0.43、0.72元的预测，维持目标价22.56元，公司2013年处于转型期，估值较高，但更适合采用正常年份即2014年的业绩进行估值，我们对公司长期的发展乐观以待，维持“增持”评级。
风电行业出现明显改善，主要包括：资金链紧张缓解、消纳好转、技术解决等。目前国内叶片企业从2010年70余家仅存不超过20家，外资企业及大量民营企业退出，就产能规模而言，2012年起中材位居第一，市占率约18%，2013年预计超过20%。
销量有望大幅提升：公司下游主要是金风科技，销售占比70%左右(我们测算金风50%以上的叶片从中材采购)我们判断，2013年公司有望实现叶片销量约1800套，同比增长约40%，较上半年市场普遍预期的1500套左右明显提升，2014年销量增量可能进一步提升。
产品结构升级带来盈利能力提升：伴随着需求结构的变化，我们预计2014年1.5MW叶片产品占收入比重将从2012年约70%左右约降至预计不到50%，而目前1.5MW叶片单套净利润我们测算约5万元，2.0MW叶片单套贡献净利润约10余万，2.5MW~3.0MW单套净利润贡献预计超过30万，产品结构的升级有望提升整体盈利水平。
长海股份(300196)：传统产品扩充有条不紊，新产品推广进度良好
来源：长江证券 撰写时间：2013-10-30
事件描述
近日，我们调研了长海股份，纪要如下：
事件评论
前三季度增长保持平稳。1-9月出口增速明显加快，预计今年全年海外出口将保持在50%以上。到目前为止，公司前期2.7万吨扩产项目的募集资金已经全部使用完毕，资金主要使用在制品改造项目以及新池窑上，后期公司将把主要精力用在消化池窑产能。
新池窑接近满产，明年将以自身消化为主。7万吨池窑从6月开始生产，到3季度末共生产2万吨纱，其中对外销售约为3500吨，而明年公司打算明年纱全部自己消化。目前纱的库存为半个月，平均产量为155吨/天，已经安装116块漏板，其中30块为直接纱漏板，平均一块漏板产量为2吨/天。
传统产品扩充有条不紊。短切毡今年一直处于满负荷状态，公司计划年底前在老薄毡线场地上改建一条5000吨新线，届时短切毡总产能将达到50000吨；同样的薄毡也一直处于满产。公司也将新建一条产线，不过因为场地问题，新线需要等到新厂房(140亩新地上)修好之后才开始建设。新线产能大约6000万平米，届时薄毡总产能将达到48000万平米；薄毡去年改造以后，毛利有所提升，今年保持增长，目前四季度进入旺季，同时PE隔板还在给复合隔板的客户在试用。
新产品推广进度良好。公司新产品众多，每一个新产品所对应的市场前景都相当广阔，从目前来看，各产品推广进度良好。涂层毡海外订单还需要商议，公司认为最快需要3个月才能谈拢，但对结果保持乐观；装饰板材方面，公司欲与渠道商共建B2C平台，实现向下游的销售；连续毡、电子毡将进一步加强技术改进，向轻量化、高强度方向发展；保温棉将从三个方面推广：出口欧美、出口日韩以及外墙保温使用。
传统产品的增速已相对稳定，新产品的推广情况是估值能否进一步提升的关键，未来仍需对新产品持续关注。维持推荐评级。预计2013-14年业绩分别为0.96、1.41，对应PE为22、15倍，维持推荐。
伟星新材(002372)：渠道扁平化提升盈利能力
来源：中山证券 撰写时间：2013-11-04
事项：
近期我们对公司进行实地调研，与公司高管就公司经营现状、市场发展趋势等内容进行了交流。
主要观点：
公司产品以PPR管材为主。公司主要有三大系列产品：一是PPR系列管材管件，用于建筑内冷热给水，主要面向家装零售市场；二是PE系列管材管件，主要用于城镇及农村供水、采暖、燃气等领域；三是HDPE双壁波纹管，主要用于市政排水排污。
零售为先提升产品毛利率。近年来由于宏观投资增速下滑导致工程业务风险增大，公司目前市场规划为工程与零售并举，零售为先的经营策略。在此策略推动下，高毛利率的PPR产品比重增加，占比接近50%。提升公司整体盈利水平，公司销售毛利率与去年同期相比增长2.31个百分点。
工程业务态度谨慎。工程业务包括市政工程和房产工程，目前占公司业务比重30%左右。由于宏观投资增速下滑，公司对于工程业务的态度较为谨慎。在保证经营质量、控制资金风险的前提下，积极做好房产工程、市政工程业务。
燃气管道市场有待开拓。目前公司正在积极开拓燃气管道市场：一方面完善燃气管道生产相关的设备配置，另一方面成立燃气事业部，加大对燃气管道市场的投入力度。但由于燃气业务前期开发周期较长，目前公司燃气管的销售占比不大，短期内难以对公司业绩形成明显影响。
塑管市场仍有较大增长空间。塑料管道行业属于新兴行业，应用领域不断拓宽、发展前景广阔。目前广泛应用于给排水领域，未来将逐步向燃气、工业、矿山、海洋、农业灌溉、中水利用等各个领域扩展。同时随着技术进步不断加快，各种改性、复合材料的塑料管道将逐渐取代传统单一材料管道。
盈利预测。预计公司2013-15年EPS分别为0.90元、1.04元和1.21元，目前股价对应13-15年的PE为16x/14x/12x倍，建议积极关注。
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