华泰证券：改革红利提升市场情绪

华泰证券19日发布市场策略研报：改革红利提升市场情绪。

投资要点：

宏观领先指标：根据8月数据，经济同步指标上行，领先指标减速上行。相较历史来看，经过连续四个季度的上行，领先指数仍在100下方，显示此次经济回升力度较弱，且呈放缓趋势。

流动性环境指数：根据9月的数据，指数回落，显示总体的流动性略有收紧，原因在于除了贷款增速有所超预期外，M1、M2增速均有所放缓，CPI和GDP的上行也使得过剩流动性下行。研报维持流动性仍将处于收敛过程中的判断，接下来或呈中性偏紧的状态。

资金成本：资金价格上周大幅上升，显示资金面收紧，对股市的扰动或将加大。

CVI:根据10月的CPI和最新的预期盈利率，大盘股CVI上周上行至1.16，中盘股CVI上行至1.16，小盘股CVI上行至1.06，显示大中盘个股相对债券和通胀的吸引力短期有所下降。