两融标的良莠不齐 警惕再爆“昌九生化式”地雷

每经记者 李智

或许在很多人眼中，能够成为融资融券标的公司，其基本面已获有关方面认可，然而昌九生化（600109，前收盘价13.89元）的案例说明，这种理所当然的想法有着致命风险。

《每日经济新闻》记者发现，上市公司成为两融标的门槛其实非常低。分析人士认为，这也导致目前市场上的两融标的良莠不齐。为此，记者特意对上市公司中的两融标的进行了梳理，展开了一次多角度的“排雷”。

两融门槛仅为“非ST股”

《每日经济新闻》记者注意到，正如记者所采访到的融资买入遭巨亏的L先生一样，很多投资者都发出了一个疑问：为何像昌九生化这样仅靠重组预期支撑股价的个股，能够从2000多只个股中脱颖而出，成为700只融资融券标的之一？

一位从事融资融券业务的券商人士指出，两融标的并不等于绩优股。以昌九生化上市的上交所规定为例，根据《上海证券交易所融资融券交易实施细则》，标的证券需满足条件包括：上市超过3个月；融资买入标的流通股份不少于1亿股或流通市值不低于5亿元，融券卖出标的股票的流通股本不少于2亿股或流通市值不低于8亿元；股东人数不少于4000人；股票发行公司已完成股权分置改革；股票交易未被本所实行特别处理；以及对于换手率股价波动等指标的要求。

换言之，上市公司成为两融标的的门槛仅为“非ST股”。正因为如此，虽然昌九生化基本面不佳，但由于重组预期推动股价上涨、满足市值等条件，也顺利入围。

仍有多家公司存风险

那么，谁将成为下一个昌九生化？《每日经济新闻》记者根据通过各项指标对目前两融标的进行梳理，发现部分个股存在的风险值得投资者警惕。

首先从业绩来看，同花顺iFinD数据显示，在700只融资融券标的公司中，有约30家公司在2012年度出现亏损，包括昌九生化在内的12家公司今年前三季度继续亏损。如果这些公司在今年第四季度无法扭亏的话，将面临被“*ST”的命运。这11家公司里，太原重工、皖维高新、大连控股、大智慧、中船股份、精功科技、敦煌种业等7家公司截至目前尚未发布具体扭亏方案。

再从市净率来衡量，一般而言，市净率较低的公司被视为有较高的安全边际，相反，高市净率公司就值得投资者警惕。统计数据显示，目前市净率在10倍以上的上市公司有28家，其中广誉远、中源协和、天津海运市净率均在50倍以上，广誉远市净率更超过110倍。

记者注意到，部分基本面良好的公司在不同的投资亮点推动下，获大批融资客追捧，融资买入额已经占到流通市值的较高比例。以宁波建工（601789，收盘价8.04元）为例，公司流通市值约为8亿元，但是截至18日融资余额高达1.6亿元。类似的情况还出现在燃控科技、电广传媒、凤凰传媒等公司身上。分析人士认为，如果上述公司出现利空，融资客很可能立刻退出，从而加剧股价下跌。比如此前在巨额融资买入推动下走牛的冠豪高新（600433，收盘价9.56元）重组预期破灭后，股价立即连续跌停，5月以来最大跌幅一度逾六成。