郑眼看盘：资金面藏隐忧 涨势或难持续

每经记者 郑步春

本周一A股继续拉升，沪综指大涨2.87%报2197.22点，深综指大涨2.18%报1052.13点，创业板指数涨1.74%报1291.15点。除创业板外，各分类股指均放量上涨，绝大多数个股上涨，其中二胎、国安、保险、民营银行等受益于改革预期的个股涨幅领先，两市有60家公司股票涨停。一夕之间，大牛市说法已十分盛行。

上周五A股已大涨，当时是因为改革细节将公布的预期而涨，但投资者对实情并不很了解。经过周末两天多时间的研究，相信许多投资者会对改革细节有更多了解，这自然会于本周一反映在盘面上。

股指上周五的上涨集中在上午，午后势头有所衰竭，表明投资者仍存疑虑，因毕竟还没看到正式消息。本周一情况截然不同，这展现出新气象，说明投资者疑虑情绪大降。消息明朗前后市场反响是截然不同的。类似于骅威股份、高乐股份、群兴玩具等在内的“二胎概念股”昨一字涨停，基本没给人补仓机会，而此类个股上周五却有不少购入机会。

券商股昨日大涨，这和十八届三中全会提出推进股票发行注册制改革相关。如果IPO实行注册制，短期内可能冲击A股，但既然这次中央提及注册制，或预示着传统方式的IPO更难短期内成行，从这个意义上讲，对A股短期内走势有利。保险股大涨，当和利率市场化预期相关，这一块利好可能较为持续。对于银行股大涨，笔者认为中小银行的上涨还可以看懂，但大型银行上涨有些看不太懂，可能只是受益于整体人气上升罢了。

整体而言，凡《决定》涉及的相关个股，不管是直接还是间接，不管是浓墨描述，还是一笔带动，几乎无一不出现较为剧烈的上涨，于是股指得到共振性推动。

这样的普涨固然盘面热闹，但从技术上说，多热点其实等于无热点，所以投资者不能追之过急，以免吃套。以目前状况而言，落在投资者眼中，可能几乎所有个股均是改革受益股，但资金购买力并没有放大，信心仅仅只是能提高市场的持仓比例而已。

当市场持币者比例降低、持股者比例增加时，股指自然容易上涨，但如果这一进程到了后期，则涨势就会渐渐中止，届时只有一些受利好最明显的个股还能维持强势。

个人以为，未来类似“二胎概念股”等题材比较突出的个股上涨持续性会强一些，其次是国安类股，再其次是受益于利率市场化预期的个股。此类个股要么利好相对明确，要么改革政策的迫切性相对更强。

“全部是热点”这种情况在以往虽也出现过，如2006年股改带来的大牛市，但当时资金面情况是历史上绝无仅有的宽松，当时正对应着人民币急升及热钱流入。回头看当前的资金面，显然和2006年时大不相同，所以很难支撑多热点炒作。

今日投资者应重点观察央行公开市场动向，这对判断股指短期走向极具参考价值。昨银行间利率市场还算平稳，但交易所28天回购利率冲到5.65%这一盘中高点，7天期冲到7.0%，月中就出现这样的情况在以往是比较罕见的。