完善协调机制金融监管格局恐变

每经记者 裴文斐 发自上海

银行、券商、基金、信托之间的混业经营正对传统 “一行三会”监管模式发起挑战，跨部门、跨市场的交叉性金融业务隐藏风险和监管套利。

近日公布的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》明确提出，落实金融监管改革措施和稳健标准，完善监管协调机制，界定中央和地方金融监管职责和风险处置责任。

此前，国务院批复央行牵头的金融监管协调部际联席会议制度，旨在协调我国金融创新与监管，也表明今后由央行牵头搭建宏观审慎框架的意图。

国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松认为，未来我国金融监管模式应更为综合化、集约化，以适应未来混业经营的金融结构以及相应的风险结构。

银行渴求混业经营

数据显示，2002年~2012年，我国的非信贷类融资规模从900亿元快速增加至6.6万亿元，增长了72倍，占社会融资规模的比重从4.5%提高至42.1%；而信贷类融资规模仅增长不到5倍，占社会融资规模的比重从95.5%持续下降至57.9%。

银信合作、银证合作等混业经营模式的兴起，对现有的“一行三会”金融监管机构提出了挑战。毕竟银行、证券、保险等金融业务之间天然的依存关系，商业银行对于混业经营加速的渴求越来越强烈。

“短期内，当前中国金融市场仍然以银行为主体，证券、保险等分业经营的体系，金融行业之间风险结构还相对隔离，但金融集团化和混业经营的趋势已开始显现。金融创新和现代化的程度仍然较为有限，整体而言金融证券化型的金融结构尚未充分形成。”巴曙松近日撰文指出。

金融专家指出，美国的“多元监管者”模式，对我国当前的金融市场仍较为适用。中美两国目前都采用多元化的监管者和传统的基于部门的监管结构，因而短期内更容易在不过度冲击现有监管结构模式的前提下，平稳地改进金融监管模式。

巴曙松认为，首先可以授予央行监管大型金融集团全部行为的权力，从而有效防范整个金融市场的系统性风险。监管对象主要是具有“系统重要性”的金融集团。其次，应在我国现行的“一行三会”分业监管框架下，建立一个类似于美国金融服务监管委员会的综合性金融机构，将“一行三会”针对不同市场的相关监管者有效聚合在一起，加强监管合作和信息共享，并填补可能存在的监管空白。

巴曙松建议，随着中国金融市场化程度的发展，混业经营趋势更加明显，我国金融监管模式的中长期改革，可以参考澳大利亚基于目标的“双峰监管者”模式，或者是英国完全综合化的 “单一监管者”模式。“为适应未来混业经营的金融结构以及相应的风险结构，更为综合化和集约化的监管模式是我国金融监管长远的改革方向。”

部际联席会议协调能力待考

为了应对近年来金融机构利用跨部门、跨市场的交叉性金融业务隐藏风险和监管套利。今年8月，国务院正式批复人民银行提交的《关于金融监管协调机制工作方案的请示》，同意建立由人民银行牵头的金融监管协调部际联席会议制度。

不过，有业内人士直言，联席会议制度只是过渡形式，缺乏强制力，协调能力存疑，此外央行也缺乏执行权威。

分析人士指出，在宏观审慎的大背景下，此举旨在突出央行牵头地位。

“未来联席会议机制可能会赋予多个部门宏观审慎管理职能，其中逆周期调节政策、流动性管理等职能由央行实施，系统重要性机构、产品的监管通过三会实施，优点是对现有监管体制不会做太大调整，降低了协调成本。”民生证券在一份研报中指出。

民生证券在上述研报中还称，央行货币政策的调控效果受到金融创新冲击。2012年四季度以来，流动性释放加速，且央行可监控的部分占流动性获得量的比重快速下降。估计历史上央行可监控的部分占80%以上，但近年来持续下降，去年预计只有60%~70%。”

事实上，从国外来看，金融危机后美国、英国、欧元区的银行监管体系纷纷重新纳入央行，意在强化监管政策和货币政策、财政政策的协调配合，提高宏观审慎监管政策的有效性。