基金乐观看待政策利好 中期经济预期仍存分歧

每经记者 徐皓 发自上海

11月15日晚间发布的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》（以下简称《决定》）让资本市场为之一振。

《每日经济新闻》记者注意到，有机构投资者认为，政策利好叠加10月较好的宏观数据表现，A股短期或走强。但记者同时注意到，对于经济增速中长期趋势，机构看法仍有明显分歧。

金融改革亮点多

11月15日晚间公布的《决定》，被市场普遍认为涉及到更为细致的具体改革措施，且范围、力度均有超出市场预期之处。

一位基金经理对《每日经济新闻》记者表示：“上周末我都在消化这个文件，（文件）信息量很大，内容有很多亮点。”

诺德基金经理周勇表示，对于此次三中全会，资本市场保持了高度关注和敏感。“三中全会对于未来长期改革发展方向具有重大意义，也为我们较长一段时间内投资决策提供了方向性指导。

此前有机构认为,从三中全会公报来看，似对金融领域并未过多关注，但《决定》中对金融领域改革的表述虽着墨不多，却有不少亮点，诸如允许民间资本依法设立中小银行、推进股票发行注册制改革、完善保险经济补偿机制和建立巨灾保险制度等。

有分析人士认为，《决定》对于金融行业是很大的利好，这也不难解释为何上周五是券商股领涨了。

南方全球基金经理曲阳认为，改革红利可能为以下三类板块带来较好的投资机会：一是处于人口红利阶段的大消费板块，包括移动互联网、大众消费、医疗健康等；二是投资增长确定的板块，包括节能环保、轨道交通、信息安全等板块；三是一些市场化程度较高的传统过剩行业，新增产能减少和兼并整合可能使供求关系出现拐点，产品价格上涨能够帮助高负债企业进入盈利能力提升和债务杠杆下降的正向循环。

华安基金表示，如果各项改革切实推进，更会逐渐坐实市场乐观的看法。成长、并购和市场化改革将仍是股市热点和主流投资机会所在，相关板块在大幅回调后也形成了较好的加仓机会。

基金：四季度经济增速或回落

与此同时，上周另一大利好消息则是此前公布的10月经济数据持续转好，这也被认为是A股持续反弹的另一大因素。10月CPI同比增速为3.2%，较9月上升0.1个百分点；10月工业增加值同比增速为10.3%，较9月增速提升0.1个百分点，超出市场一致预期的10%。

然而，值得注意的是，10月中旬央行的货币政策从三季度的此前的略偏宽松转向中性偏紧，近期十年期国债收益率升破4.2％，达到近三年以来新高。

通常在货币政策相对偏紧时，市场会担忧经济和股市有下行风险，但近两个月经济持续回暖又使持上述观点的市场人士迷惑起来。

博时基金宏观策略部总经理魏凤春认为，基于货币从紧预期而判断经济将向下的逻辑很可能是错误的，实体经济或并不如资本市场想象的那样缺钱，比如市场对货币紧缩方式的理解有误。“毕竟这次不加息也不提高法定存款准备金率，央行只是在银行间市场做动作。这样的方式使得紧缩的信息在经济中的传导非常缓慢。市场上的人可能担心的不得了，实体经济个体说不定才刚刚感觉到。”

不过，《每日经济新闻》记者注意到，对经济走势表示担忧的机构也不在少数。泰达宏利基金认为，经济增速下行的趋势未变，但波幅趋小。该基金认为2013年三季度GDP7.8%的增速将是短期高点，2013年四季度和2014年一季度经济增速将平稳回落至7.5%左右。

而摩根士丹利华鑫基金则认为。从10月细分投资数据来看，基建投资增速回落明显，投资预算内资金和贷款均收缩，说明中央“稳增长”力度已减弱。而除投资外，目前仍未观察到其他可持续拉动经济增长的新亮点。