期指翘尾难改整体谨慎氛围

股指期货11日尾盘反弹并小幅收红。主力合约IF1311报收2319.2点，较前一交易日结算价上涨5.4点，涨幅为0.23%，其余三个合约涨幅在0.1%附近。而沪深300指数涨幅略大，最终收报于2315.89点，涨幅为0.34%。

市场人士指出，期指总持仓及累计净空单的持续高企一定程度上降低了近期行情出现大涨的概率，昨日累计净空单小幅减少释放出空方稍微不坚定的情绪，这些信号反映出市场情绪谨慎。昨日国泰君安期货、中证期货多空“一哥”同步减仓，说明多空分歧依然较大。对于后市期指走势，市场人士指出，这要看近期资金利率变动、政策红利预期能否兑现等因素的综合影响。

市场谨慎情绪浓厚

就昨日期指走势来看，市场的情绪较为谨慎，尤其政策利好未落地之前，主力资金亦不敢轻举妄动。

上海中期分析师陶勤英认为，昨日期指主力合约在跌破2300点之后止跌企稳并有所反弹，最终期指小幅收阳。上证指数暂收2100点之上，成交量维持低迷。

对于昨日走势，陶勤英分析，从昨日期指日内持仓变化来看，临近尾盘时，持仓下滑带动期指下行，这表明上午的抄底资金偏向于短多操作，做多信心不够坚定；期指收盘总持仓量明显回落，同时两市成交量低迷，同样反映出市场情绪谨慎。鉴于正在召开的十八届三中全会尚未公布相关政策，因而市场观望情绪难免浓重。

中州期货指出，经过上周连续杀跌之后，昨日股指终于有所止跌，终盘报收出一根长长下影线，成交量萎缩至前期地量水平，显示投资者谨慎观望情绪浓重。在其看来，十八届三中全会正在召开，但尚无政策利好传出，市场观望情绪浓厚也在情理之中。在大会政策公布之前，市场或延续整理走势。

瑞达期货持类似观点。其认为，股指盘中两次失守2300点支撑，但股指的午后反弹，超跌反弹意愿有所增强，但全日的缩量反弹使得后市的持续反弹持续性较弱。总体来看，在当前市场情绪依旧，政策利好未落地之前，主力资金亦不敢轻举妄动。

总持仓高位表明博弈升级

期指昨日报收小阳，但总持仓减少4125手，目前依然维持在10.6万手的高位，多空持胶着状态。值得关注的是，昨日国泰君安期货、中证期货多空“一哥”同步减仓，说明多空分歧依然较大。

在广发期货研究员郑亚男看来，如果参考以往持仓过高时行情的规律来看，通常过高的持仓量配合空头行情的概率较大，因此，目前总持仓过高对大涨行情不太支持。

郑亚男指出，多头一哥国泰君安多方席位于11月6日曾大举增加主力IF1311合约2138手多单，在经历了7日减少242手多单和8日的增加820手多单后，昨日大举减少IF1311合约多单2911手，结合近几日的行情来看，国泰君安席位选择了止损离场。

而同样惹人眼球的空头一哥中证期货在经历了前几日的相对平静之后，昨日则相对大手笔的减持1261手空单。郑亚男认为，多空一哥的分歧则明显反映了目前多空双方的博弈升级，后市不确定性仍然非常高。此外，总持仓及累计净空单的持续高位一定程度上使得近期行情出现大涨的概率大大降低，但昨日累计净空单的减少释放着空方稍微不坚定的情绪。对于后期走势，郑亚男认为，若资金继续宽松同时会议信号较好，则目前位置有望迎来小波反弹，反之，短期恐仍然处在下降趋势中。

国泰君安期货研究员胡江来持类似观点。他认为，期指总持仓量降幅更大但空头持仓呈现出小幅降低的格局，这说明部分空头并不愿意离场。后市股指走势需关注资金利率变动、政策红利预期能否兑现等因素的影响。

不过，期指量化加权指示信号较多地指向多头方向，但长期看，期指利好空头格局未见变化。