量化产品点评

易方达上证50指数增强：

跟踪误差较小

基金代码：110003

基金类型：指数型

成立日期：2004年02月18日

基金经理：林飞 张胜记

今年以来业绩：-11.27%

前三季度超额收益：2.82%

基金点评：2004年，易方达发行上证50指数增强基金，首提数量化投资分析技术，开启量化投资的公募运作。与其余增强型指数基金跟踪误差普遍设定为7.75%不同，该基金跟踪误差仅为4%，这也决定了该基金运作之中更注重于跟踪指数操作。在基金历史季报中，基金经理也更为强调基准指数对基金业绩的影响。2012年年报中称，上证50指数全年实现涨幅14.84%，50指数基金净值则跟随基准指数呈现较为明显的上涨。2011年年报，基金也表示，基金净值跟随基准指数出现较大幅度的下跌。

富国沪深300增强：

长期业绩较稳

基金代码：100038

基金类型：指数型

成立日期：2009年12月16日

基金经理：李笑薇

今年以来业绩：-9.18%

前三季度超额收益：-2.48%

基金点评：作为首只在公募基金中明确使用多因子选股模型的增强型指数基金，富国沪深300长期业绩优异。除了今年业绩相对一般之外，从历史业绩分析，该基金历年均跑赢基准指数，2011年基金更是取得8.15%的超额收益，业内人士认为，富国沪深300是以传统量化作为选股方法的基金，这类基金偏向采用行业中性方法，今年市场偏向成长风格时，收益表现较为一般，但长期业绩比较稳定。

华商动态阿尔法混合：

偏好新兴产业

基金代码：630005

基金类型：混合型

成立日期：2009-11-24

基金经理：梁永强

今年以来业绩：40.49%

前三季度超额收益：52.71%

基金点评：作为主动量化投资基金，华商动态阿尔法强调主动投资与数量化组合管理结合。基金招募说明书中也显示，基金股票备选库的主体部分基于动态Alpha多因素选股模型的选择结果。作为对数量化模型选股的有益补充，研究员通过自下而上对公司研究，筛选，加入到股票备选库中。

此外，基金运作过程中，也一定程度上体现基金经理主动投资的能力。基金前十大重仓股占净值比重一直较高，三季度前十大重仓股合计占比超过60%，第一大重仓股占比更是超过10%的水平。除了重仓个股之外，华商动态阿尔法投资风格偏向于新兴产业、文化娱乐产业类个股，这也使得基金在2010、2013市场偏向成长风格时表现突出，2011、2012年相对一般。此外，基金投资中换手率偏低，华映科技、大洋电机等多只今年前十大重仓股，基金自2010年就长期持有。

大摩多因子策略股票：

侧重模型运作

基金代码：233009

基金类型：股票型

成立日期：2011-5-17

基金经理：张靖 刘钊

今年以来业绩：18.44%

前三季度超额收益：19%

基金点评：该基金采用基金管理人的金融工程团队开发的多因子阿尔法选股模型作为基金投资的主要策略。从基金运作来看，基金严格强调模型选股，分散投资，并不对个股权重进行大幅度调整，基金三季报显示，前十大重仓股最高占基金净值比重仅为1/01%。