两融业务成券商新摇钱树

部分旗舰营业部两融收入占全部收入三成以上

券商传统的经纪业务佣金费率没有更低，只有最低，上海深圳等城市佣金率已经降至万分之八以下，但在两融账户中，券商得以保持相对较高的佣金率。据业内人士透露，两融的佣金率一般是普通账户佣金率的二至三倍，千分之二很正常。

⊙记者屈红燕○编辑梁伟

融资融券业务自2010年3月启动以来，一段时间波澜不惊，但2012年底多方突然启动，两融业务收入也随之暴涨，已经成为多家券商旗舰营业部的支柱业务。

两融收入明显提升

在部分旗舰营业部，两融带来的利息收入已经占到营业部总收入的三成以上。“两融业务带来的收入已经占到了全部收入的三分之一，我们的两融佣金率比较低，以收取利息为主。”深圳某以大客户为主的券商营业部负责人说。

水涨船高，去年12月底开始，以传媒电子信息为主的股票出现暴涨，赚钱效应点燃了客户放大杠杆的激情，融资融券规模也日渐庞大，从年初的1000亿元迅猛扩容到现在的3000亿元。上述券商营业部负责人表示，两融的年化利率一般在8.6%左右，如果是自有资金，则全部利息收入实实在在落入券商口袋，如果两融资金来源于银行借贷，则扣除银行的借款利息，券商仍然能够得到两融资金4%左右的收入。

两融收入不仅带来了可观的利息，还带了更高的佣金收入。深圳某大型营业部投顾团队负责人表示，该团队的两融佣金已经占到普通佣金的40%以上。传统的经纪业务已经打成一片炽热的红海，佣金费率没有更低，只有最低，上海深圳等城市的佣金率已经降至万分之八以下，但在两融账户中，券商得以保持相对较高的佣金率。据业内人士透露，两融的佣金率一般是普通账户佣金率的二到三倍，千分之二很正常，这就导致了利息收入暴涨时，两融带来的佣金收入也随之暴涨。

资本中介业务渐成支柱

机会是属于有准备的人。深圳某券商两融部门负责人表示，尽管2010年以来两融业务略显低迷，但公司一直重视对客户的培育，始终将开户率作为营业网点考核的重要指标，公司也根据客户需求及时调整业务政策，如降低客户开户门槛、提高客户授信额度、调高标的证券折算率和下调融资融券保证金比例等，保持了业务活力，为后续发展留足了空间。

创新业务提速，两融业务属于券商近年来开始涉足的低风险资本中介业务，与两融业务相似的还有约定式购回和质押式购回等类贷款业务，这些类信贷业务正在成为券商行业的增量收入主要来源。

三季报显示，上市券商前三季度利息收入达到80.7亿元，同比增速由负转正至8%，其中三季度单季环比增幅为30%，表明上市券商前期通过债券募集的资金已逐步投入类信贷业务中。东方证券预计2013年全年类信贷业务收入将占上市券商营收比重的15%-20%，而2014年也将继续是行业增量收入的主要来源。

但由于两融规模暴增，券商暴露出了资金短缺的尴尬。申万预计，两融余额年底将达到3500亿元，融资融券余额上限在6000-8000亿元，证券行业存在结构性资金短缺现象，部分券商通过缩减自营业务额度来满足两融业务的资金需求，信用业务存在结构性资金缺口，或将倒逼监管层打开券商新的负债渠道，从而打开券商利润上升空间。