伊利股份：成长空间可期

10月最后1个交易日，一路高歌奏凯的伊利股份却在发布三季报后，意外遭遇一字跌停板，让市场大跌眼镜。而值得注意的是，伊利股份三季报业绩劲增八成，却并没有迎来股价大涨，反而跌停，实为反常。

是机构故弄玄虚？还是乳品行业现状让乳品股整体情况看空？实际上，这次股市的起伏有多重原因，但这都不会改变伊利股份的基本面。业内专家表示，中国乳品行业发展的良好势头将会延续。伊利股份的成长空间可期，而成熟的投资者则应该放眼长远、看大势，理性投资。

前三季度业绩同比增82.7%

在刚刚发布过三季度财报的10月份的最后一个交易日，伊利股份这只股票忽然离奇跌停，让很多投资者手足无措。那么伊利股份本质的市场趋势为何？这样一个离奇的跌停说明了什么呢？

从伊利三季报本身来看，前三季度，伊利股份实现营业总收入365.71亿元，净利润达到25.25亿元，较去年同期增长82.7%，业绩稳定增长。总体来看，数据喜人。业绩的稳定和过去十几个月里资本市场的不俗表现，实际上反映出了伊利长期经营战略的成效和市场对其的认可。

近来，国内乳业遭遇“奶荒”，伊利股份跌停是否是奶荒所致？对此，乳业专家陈连芳表示，行业面临“奶荒”的现状不可否认，但“奶荒”现象是阶段性的，属于一定时期内结构性短缺，从整个行业来看，随着国内奶牛养殖业快速发展以及国际奶粉价格的回落，“奶荒”现状在2014年初将会得到改善。而伊利在奶源建设方面的丰富经验和独到的前瞻性，从之前各个发展阶段奶源战略的引领性举措，到今年上半年陆续铺开新西兰、美国以及中国国内与辉山乳业的合作，伊利在解决奶源短缺方面的动作令人信服。由此可见，奶荒并非跌停的原因。

也有人认为，物价上涨导致的成本压力是部分投资人放弃伊利股份的原因。陈连芳认为这也是站不住脚的。他认为，受到物价问题的影响，奶源成本压力是乳品行业，甚至于食品行业长期以来一直面临的问题。但企业已经根据原料市场行情变化相应调整了产品售价。从三季报的数据看，伊利几个明星产品金典、舒化奶、QQ星儿童奶、金领冠奶粉的良好增长势头，也为企业贡献了利润。因此成本上涨并不会影响企业的盈利能力。

那么伊利股份的股价异动究竟是什么原因？专家表示，其实股票异动和基本面因素关系不大，真正的原因是到了年终岁尾，一些机构出于本身经营业绩压力，而做出舍弃食品、快消等发展稳定的行业，转向短期可获得高回报的股票的决定。这从当日的交易记录就可以看出，当天该股遭部分机构抛货，卖出前五席均为机构席位，合计卖出1.63亿元，占总成交比例57.39%。这根本说明不了太多问题。

值得注意的是，即便伊利股份在三季报发布之后股票异动，券商机构还依旧给出了 “增持”、“买入”或“推荐”的评级，针对于伊利股份后期或者长远的增长依旧看好。

投资要着眼长远

证券市场投资者没有几个不知道巴菲特的，这个美国人不仅在他的祖国，在遥远的中国也有众多粉丝，原因很简单，因为他的投资赚了大钱。巴菲特投资的绝招，他概括为:“选择少数几种可以在长期拉锯战中产生高于平均收益的股票,然后将你的大部分资金集中在这些股票上,不管股市短期涨跌,坚持持股,稳中取胜。”

巴菲特的投资逻辑看起来比较简单，但多数投资人未必能够做得到，原因还是在于心态。

作为中国乳业龙头股的 “伊利股份”，自上市至今，市值距上市已增长了700倍，股价增长将近100倍。今年以来，作为国内快速消费龙头股受到拥趸，甚至成为基金第一重仓股，股价超过50元，成为国内乳业第一家市值超过千亿的企业。

但股市瞬息万变，10月31日，伊利股份突然遭遇一字跌停，让人大跌眼镜。让人怀疑是否是原来的投资逻辑出现了错误？还是现在的投资逻辑变了呢？

机构和投资者坚持看好伊利，无非出于几点：一是中国乳品市场整体需求旺盛，市场前景好；二是伊利作为中国乳业龙头企业，战略布局合理，奶源基础扎实，发展势头好；三是伊利业绩连年增长，财务表现好。

而这几点逻辑，从大的方向来看都会长期持续。首先，对于中国乳品市场的未来判断，按照全球著名研究和信息咨询公司英敏特发布报告显示，国内零售及非零售渠道的牛奶需求量从2012年到2017年将增加8．2％。据此论断，中国乳品行业发展的良好势头将会延续。伊利股份的成长空间可期。从这个角度看，大方向没变，而且会长期持续。其次，关于奶源问题，针对目前国内面临的“奶荒”问题，如上文所述，市场规律表明，这只是阶段性的结构性短缺，“奶荒”现状在2014年初将会得到改善。而具体到伊利股份，则应看到伊利是业内注重奶源建设的典范，从之前各个发展阶段奶源战略的引领性举措，到今年上半年陆续铺开新西兰、美国以及中国国内与辉山乳业的合作，伊利在解决奶源短缺方面的动作令人信服。从这个角度说，基本面也没有变化。最后一点，业绩方面，伊利股份刚刚交出的业绩经历较去年同期增长八成，此可以表明，在财务层面亦没有发生变化。

伊利股份成长空间可期

华尔街的天才投资人茨威格最推崇的一句话是 “股票从来都不会太贵了而不能买，或者太便宜而不能卖”。他认为“与市场趋势保持一致，不要违背市场基本运动方向非常重要，与趋势作对从来都不会成功”。这个法则，其实在中国股市中同样存在，决定一只股票成长的，就是市场趋势，也就是业内人士所称的基本面。

有券商研报预测，今年是国产奶粉的重生年，在各项政策推动下，伊利作为行业龙头将会分享集中度提高的最大优势，现成的商超渠道、新的药店渠道将会带动奶粉收入增速提升。伊利投资11.03亿元在新西兰南岛建立的婴儿奶粉生产基地将于明年6月份达产，届时高端品推出有望进一步优化奶粉产品结构。上述券商研报同时指出，目前行业成本上涨只是短期因素，消费品企业核心的优势在于品牌+渠道，伊利股份作为行业的绝对龙头，一方面有能力未来通过提价消除成本上涨的影响，另一方面多方布局缓和奶源紧张。

另外，在刚刚过去的11月6日，全球著名研究和信息咨询公司英敏特发布了报告指出，中国国内零售及非零售渠道的牛奶需求量从2012年到2017年将增加8.2%。据此论断，中国乳品行业发展的良好势头将会延续。而作为行业龙头的伊利股份基础扎实，从长远看成长空间大。

乳业专家陈连芳则认为，这对伊利股份的基本面是个极大的利好。伊利稳定的业绩增长和过去十几个月里资本市场的不俗表现，得益于伊利在业内独有的全面、精准的经营战略，这是一个目标长远企业才能取得的成绩。从这个角度看，大方向没变，而且会长期持续。当然也要看到，伊利已经成长为一个市值达到千亿左右的巨型食品企业，发展到这个阶段，已经不应寄希望于在这个基数上实现大幅度增长，而稳健并长远的利益保障显得更为可贵，这样的上市公司也更能代表一个成熟的股市。