证券保证金10月逆势回流

尽管10月31日当天净转出资金116.83亿元，但上周证券市场保证金仍然总体净流入，结束了此前连续两周净流出态势。同时，10月证券市场保证金净流入826亿元，这是该数据最近三个月来首次呈现净流入，表明市场资金面状况在10月以来有所缓和。

中国证券投资者保护基金最新披露的数据显示，证券保证金上周呈现小幅净流入。而从整个10月份看，也结束了连续两个月的净流出，全月净流入826亿元，总体呈现回流态势。市场人士指出，尽管此现象表明近段时间市场资金面压力并不明显，但在三中全会即将召开的特殊时点，各路资金当前观望情绪极为浓厚，市场短期难以摆脱弱势整理格局。

投保基金数据显示，上周（10月28日至11月1日），证券市场交易结算资金银证转账增加额为1721亿元，减少额为1657亿元，变动金额为64亿元；截至上周末，证券市场交易结算资金余额为5820亿元，上周日均余额为5888亿元。

数据还显示，尽管10月31日当天净转出资金116.83亿元，但上周证券市场保证金仍然总体录得净流入，结束了此前连续两周净流出态势。

而从整个10月份看，全月证券市场保证金净流入826亿元。这意味着，“十一”长假以后，证券市场资金呈现回流迹象。而这也是该数据最近三个月来，首次呈现净流入，表明市场资金面状况在10月以来有所缓和。

不过综观各时点上的资金进出状况，10月份资金流入主要发生在节后首周，此后的三周资金流动整体较为平缓。而这一资金动向，与10月份大盘运行的节奏出现一定背离。

“由此可见，10月中旬以来的市场调整，并不主要来自资金面的因素。”有券商分析师指出。

实际上，从近期资金利率情况以及央行操作手法上看，维稳意图十分明显。本月5日，央行以利率招标方式开展了80亿元7天期逆回购操作，中标利率持平于4.1%。这是央行上周重启逆回购以来，第三次开展微量逆回购。有分析人士认为，央行在资金面有所缓和的情况下，仍在公开市场连续开展微量逆回购，确保市场资金面稳定，体现了央行在公开市场继续维稳的意图。

“本轮调整主要来自两方面原因：一是随着三季报披露完毕，上市公司尤其是创业板公司的真实业绩与其高估值不匹配，导致一波估值调整；二是随着三中全会日益临近，市场对于改革不达预期的担忧升温，概念性炒作出现大面积退潮。”上述分析师表示。

而这些从热点品种中撤离出来的活跃资金的走向，则是市场关注的一大焦点。从上述保证金流向数据看，资金似乎并未明显从证券市场流出。这也得到了部分券商营业部人士的佐证。

“从我们营业部的情况看，活跃客户在10月底减持后，目前大多处在观望状态，可以说是按兵不动，转投理财产品的现象也很少。”东方证券上海一家营业部的负责人告诉记者，为了规避系统性风险，该部一些活跃客户之前减持了一些手头股票，但这并不意味着他们对相应公司不看好，“实际上，对于一些优质公司，客户的减持行为也有一定的无奈，很多客户担心现在卖了，以后就捡不回来了，所以他们当前的心态是观望：一是看市场风险释放的程度，二是看政策走向。”

有分析人士指出，在这种观望情绪下，虽然市场短期内维持弱势整理是大概率事件，但改革红利预期也有望使市场在风险释放过后重新上升。

“转型和改革的长效政策实质效应短期内很难证伪，关键看与市场预期的差距及市场如何解读。短期市场将受情绪波动冲击。不过在近期市场下跌中，政策不及预期或利好兑现的风险已经在释放，改革再启动已是确定性事件而非概念，因此我们认为改革红利预期有望再度提升。”申万研究表示。