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北信源(300352)：践行产品型公司的国际化战略

北信源于2013年11月5日发布公告：公司公司计划使用超募资金1000万元人民币，决定在马来西亚吉隆坡设立全资子公司。主要实现以下软件系统国际版本的研究开发：(1)内网安全管理系统；(2)补丁及文件分发管理模块；(3)终端安全登录与监控审计模块；(4)电子文档安全管理系统；(5)移动存储安全管理系统。

评论

践行产品型公司的国际化战略：公司设立马来西亚子公司，目的在于(1)建立北信源马来西亚研发中心；(2)开展海外销售和技术服务；(3)以马来西亚为点向全球辐射，加快海外区域业务开拓；(4)积极寻求海外优质资产、技术或公司合作，开展国际并购业务。对于北信源这样的纯软件的产品型公司来说，国家化战略是可行的。

该事件对北信源的战略意义：本投资项目是公司在进军国际化的道路上迈出的战略性一步，公司将通过本项目的实施，进行多国语言化产品的研发，开拓境外新市场，以马来西亚为点向东南亚乃至全球辐射式发展，有助于提升公司品牌价值，与公司制定的国际化发展规划密切贴合。

公司在产品、资质、客户基础和标杆案例方面具有明显的竞争优势：公司目前已经拥有了安全、管理、平台三大产品线的几十款产品，形成了完整了产品簇和全面的解决方案；公司拥有行业内最全的资质，包括涉密、军工等；公司覆盖了很多优质央企政府总部，这为公司继续深入挖掘客户和向分支机构渗透带来先发优势；相对竞争对手，公司拥有覆盖几十万终端级的标杆客户案例，为公司带来标杆效应。

投资建议

维持“买入”评级，目标价位32元，预测公司13-14年EPS为0.6元和0.8元，当前股价对应明年30倍。国金证券