创业板融资余额高企成“堰塞湖”高善文：经济反弹近尾声

每经记者 刘明涛 王海慜

“十一”长假后的第一周，A股向上势头令投资者振奋，然而第二周走势迅速“晴转阴”：《每日经济新闻》记者注意到，上周四大指数齐刷刷出现缩量下跌走势，创业板指以2.17%的幅度领跌，且板块多只个股融资余额高企。

与此同时，素有金牌分析师之称的安信证券高善文在10月18日（上周五）针对机构投资者的电话会议中认为，7月以来小幅度、短周期的经济反弹已近尾声，预计经济活动将重新进入下降过程，这一趋势或至少持续到明年一季度末。

高善文：经济反弹将转头向下/

《每日经济新闻》记者注意到，国家统计局18日发布的数据显示，第三季度国内GDP同比增长7.8%，较上一季度反弹0.3个百分点。

在18日下午收盘后，知名度较高的安信证券首席经济学家高善文通过针对机构的电话视频会议，对三季度宏观经济形势以及一些市场关注的焦点进行了解读。

针对国家统计局当天公布的GDP数据，高善文认为，7月以来小幅度、短周期的经济反弹已接近尾声。从9月来看，之前7、8月表现出的较强的经济增长动能已难以看到。在接下来的几个月，预计经济活动将重新走入下降通道，这一趋势或持续到明年一季度末。

高善文认为，导致此前经济短期好转的原因应是国内需求变化，诸如投资在三季度出现一定的反弹。他判断，本轮经济反弹的内在因素得益于存货调整，但这也同时决定了此次反弹的持续动能较弱。随着未来外需、投资下行，整个经济活动将逐渐趋弱。

资金面或进一步趋紧/

国家统计局新闻发言人盛来运18日表示，虽然四季度食品价格上涨仍会对CPI上涨产生一定压力，但多个有利因素能保障总体物价稳定，完成全年调控3.5%预期目标没问题。

对此高善文认为，9月CPI数据同比增长3.1%，创下7个月以来新高，让市场感到意外，而10月CPI数据有可能上行到3.5%左右，这一趋势或将延续到明年年初，短期通胀形势不容乐观。不过从中长期来看，通胀风险不大。

《每日经济新闻》记者注意到，高善文称，当前社会资金面总体趋紧，从日前央行报告发出的货币信贷扩张压力仍然较大的信号来看，已偏紧的资金面有进一步趋紧的风险。虽然三季度外汇储备出现了较大幅度增长，但这并不意味着有大量资金流入，因为外汇占款数据与外汇储备数据并不匹配。

而对即将到来的十八届三中全会，高善文认为，三中全会所推行的改革将对经济有正面刺激的作用，未来经济转好需期待新的经济增长点出现。

华谊兄弟融资余额26亿 成“堰塞湖”/

《每日经济新闻》记者注意到，上周A股四大指数均缩量下跌，创业板指以2.17%的幅度领跌。

值得注意的是，伴随指数下跌，一些热点板块也轰然倒下，文化传媒板块中上周跌幅超过15%的个股比比皆是。从融资融券数据来看，截至10月17日，中青宝融资买入余额为3.52亿元、乐视网为3.3亿元、华策影视为1.19亿元、光线传媒为6.17亿元，华谊兄弟融资买入余额更高达25.74亿元，在两市融资买入余额最多的个股中位居第14名，且是创业板融资买入余额最多的个股。记者注意到，从华谊兄弟周K线来看，近两周放量大跌，累积跌幅高达26.32%，有分析人士认为，在华谊兄弟连续大跌的背景下，融资余额高企已成为值得警惕的“堰塞湖”，一旦融资客看空，杀跌力量不可小视。

北京启明乐投董事长李坚认为，目前传媒股持续下挫，短期恐慌性抛盘出现，这是传媒股今年来来跌得最厉害的时候。今年4月传媒股启动后也曾下挫，但此次力度明显更大，或缘于投资者担心的IPO重启和流动性差导致的多杀多问题。

目前，通胀苗头再起，四季度流动性又恐不乐观，热点板块大滑坡，那么，本周市场将如何抉择呢？

记者注意到，在券商观点中，偏谨慎者并非高善文一人。17日，华安证券研究所策略组发布的四季度A股投资策略就表示，从上市公司盈利趋势来看，四季度或很难有趋势性行情，在流动性中性偏紧的大背景下，一旦主题性机会预期发生逆转，则市场面临较大风险。该券商还认为，风格转换可能在四季度发生，创业板一些业绩不达预期的板块将面临风险。