北新路桥重庆再拿地 进军地产风险难测

每经实习记者 岳琦 发自成都

北新路桥（002307，SZ）近年主业不振，公司上下也力求通过业务拓展寻找新的利润增长点，而进军房地产成为公司业务拓展的重点。但从路桥类企业经营房地产的经验看，公司是否能如愿以偿还是一个未知数。

掷2亿多重庆再拿地

9月25日晚间，北新路桥公告称，公司拟授权二级子公司重庆蕴丰建设工程有限责任公司（以下简称蕴丰建设）在10月15日竞买重庆市合川区草街农创园内两宗土地，授权竞买金额为2.19亿元至3.06亿元。

值得注意的是，今年5月北新路桥刚刚以2.81亿在重庆合川拿下2块土地。与上次解释拿地原因不同的是，这一次公司公开表示所竞买土地将用于房地产开发。《每日经济新闻》记者昨日（9月26日）致电公司董秘办，公司人员表示拿地确实是做地产开发，相关开发公司已经取得房地产开发资质。

记者注意到，北新路桥在合川两次拿地均是源于其3年前布局的BT项目。公司2010年2月与重庆市合川农民创业投资有限公司（以下简称农创公司）签订了BT建设合同，农创公司承诺以农创园区范围内的所有土地出让收益作为回购资金来源，并以土地出让收益、土地等作为回购款保证。据了解，目前该BT项目已进入回购期。北新路桥表示，公司参与竞买除取得部分国有土地使用权外，也可以使合川政府实现土地收益从而保障BT项目回购资金来源以降低公司BT项目回购风险。

进军地产困难重重

更值得注意的是，由于与合川政府良好的合作关系，北新路桥在合川拿地具有一定的优势。记者注意到，今年5月24日，蕴丰建设成功竞得重庆市合川区草街街道玉龙、百岁村两宗国有土地使用权。而公开资料显示，这2宗地均是以底价成交。而这或许意味着北新路桥再次拿地仍会是较低的价格。

低价拿地能大幅降低经营风险，但对并无房地产实际开发经营经验的北新路桥来说，能否如愿以偿依然是一个未知数，重庆路桥（600106，SH）在地产领域的2次折戟或许能给北新路桥一些警醒。今年9月初，重庆路桥称公司不是专业从事地产开发的企业，地产开发经验不足；因此将出售旗下地产公司股权。而据记者了解，这已是重庆路桥在地产上第二次“失手”。

北新路桥此前在发布重庆合川区BT项目进展及风险提示公告时，称公司没有成熟的房地产开发管理团队和房地产施工资质。地产开发涉及多个环节，任何一方面的纰漏都可能导致工程建设、市场销售等方面出现风险，使公司遭受不同程度的经济损失，降低公司市场品牌、形象。公司也承认，随着公司经营规模的加大，后续公司运营开发还需投入大量资金，公司可能面临现金流量不足的风险。记者注意到，公司在重庆的2次拿地都使用自有资金完成；但2011年度及2012年度，公司合并经营活动现金净流量为-2575.48万元和-56185.88万元。