赴港上市“前夜”信达再甩38亿债权包

每经记者 田文会 朱丹丹 发自北京

现在离中国信达资产管理股份有限公司（以下简称信达资产）原计划的年底赴港上市只剩3个月。

近日，《每日经济新闻》记者统计多个产权交易网站发现，信达资产于近期集中挂牌了多个债权资产包，其中5个为地区债权包，1个为外贸债权包，合计标的资产的价格为37.87亿元。

从规模上来看，这是一次数量较大的集中剥离，因为信达资产方面已承认将于年底前赴港上市。若严格按计划执行，时间已经所剩无几，所以这一次集中剥离，仍可以理解为上市之前的资产处置动作。

不过，信达资产经营部总经理张载明对《每日经济新闻》记者表示，这是一次早就制定了的处置计划，此次处置和上市无必然关系，但是“客观上乐见其有利于上市”。

再甩6个债权包/

9月18日，信达资产在西部产权交易所集中挂牌转让6个债权资产包，其中5个是地区债权，1个是外贸债权，项目集中分布在西安、宝鸡等西部地区，项目挂牌终止日为2013年10月18日。

《每日经济新闻》记者梳理发现，此次挂牌资产包标的资产价格共计37.87亿元，其中西安地区债权资产包最高，达20.8亿元；其次是陕西外贸债权包，约为10.2亿元；最低为陕北地区，仅0.3亿元。标的资产涉及粮食、酒店、航空服务、房产、钢铁等行业，其中资产比较大的有陕西纺织品进出口公司2.63亿元，中国电子进出口陕西公司2.60亿元，陕西省丝绸进出口公司1.94亿元。

早在今年5月9日，信达资产就曾在北京金融资产交易所（以下简称北金所）集中挂牌交易43户股权项目，其中有6户股权占比超过50%，均为重点推介项目。

信达资产此次再甩近40亿元债权包，是一次数量较大的集中剥离。早前相关媒体已经报道称，信达资产管理公司已递交赴港上市申请，且上市时间计划在2013年底或2014年初。由此看来，此次集中剥离基本可以理解为上市之前的又一次资产质量改善动作。

不过在信达资产方面看来，这只是一次正常的集中处理，“虽然乐见其有利于上市”。信达资产经营部总经理张载明告诉《每日经济新闻》记者，“这次将近40亿元的债权包，是和今年5月份处理的那批一样，但这批是今年最后一次集中处理，明年我们将加大处理力度。3年前我们就制定处置计划，与这次经济下行积累的不良资产是没有关系的，这和上市也并无必然关系，但如果客观上有利于上市倒是我们所乐见的。”

“处理近40亿元的债权包可以说是一种正常的业务范围，当然，如果卖出的话，信达会收回一些资金，增加自己的营业收入，对上市有益。”中信建投宏观分析师胡艳妮表示，“正如我上次提到的，如果信达为上市而转让非核心业务资产，可预见将有更多的非核心业务资产将在年底前转让、清理。如果信达成功登陆资本市场，也不排除其他3家资产管理公司通过转让、清理非核心业务以谋求上市资格。”

她进一步指出，明年信达处理的债权资产规模可能会比这次更大，因为之前随着经济有所下行，不良资产将会增多。但需要指出的是，不一定所有的不良资产都会交给四大资产管理公司处理，毕竟各省也可以自己成立资产公司来处置这些不良资产。

利好年底赴港上市

“资产公司处理不良资产一般有两种方式，即资产证券化和不良资产打包卖掉。而此次信达近40亿元的债权包相对于总规模还不算太大，因为资产管理公司经常会有打包处理不良资产的现象，可以说这是常规化的举动。卖掉这个不良资产包在一定程度上会提高信达公司的资产负债水平，及改善财务报表的结构，这样年底赴港上市的话也会更好看一点。”宏源证券高级债券分析师指出。

北京大学经济学院金融系副主任、中国金融研究中心副主任吕随启指出，“近40亿元债权包的规模还算是比较大，这种以议价的方式来处理不良资产，如果转让成功，信达资产公司的资产质量肯定会有所提高。另一方面，也有利于改善信达资产公司的现金流，账面的利润也会增加，因为今年新的央企考核办法规定，企业为突出主业而清退处置资产获得的非经常性收益，在计算经济增加值考核值时将不再减半，所以它的财务报表也就比较好看”。

“如此一来，信达资产就更满足香港上市的指标，上市的方案也更容易通过，进而有利于年底上市。”吕随启指出。

“信达资产设立之初是专门用来处理建设银行不良资产的，但现在建行没有大规模的资产要处理，所以信达会买其他银行甚至公司的不良资产来卖，买卖债权包属于它的一个自营业务。此次处理近40亿元债权包，我个人认为是一个正常的商业行为。当然，这次抛售多多少少会减少负债情况，对年底上市是有利好作用的。”大成律师事务所北京总部高级合伙人谷树元告诉《每日经济新闻》记者。