棚改融资新出路：企业发债政府贴息

每经记者 原金 发自北京

作为稳增长利器之一的 “棚户区改造”，其资金来源备受关注。

昨日（9月24日），国家发改委对外公布了 《关于企业债券融资支持棚户区改造有关问题的通知》，为棚户区资金问题寻找出路。

今后，凡是承担棚户区改造项目建设任务的企业，均可申请发行企业债券用于棚户区改造项目建设。同时，鼓励有条件的市、县政府对棚户区改造项目给予债券贴息。

《每日经济新闻》记者还了解到，在允许企业发行债务的同时，发改委给出了“债贷组合”的模式，以期望通过这种形式缓解当前压力。

政府贴息是常见措施

今年以来，中央推行棚户区改造的力度不断加码。

6月，国务院就拿出了未来5年改造1000万户棚户区的新方案，具体到2013年，需要改造304万户，保守估计改造总投资将在2.5万亿元左右。

近日，住建部副部长齐骥对媒体表示，资金缺口大是此轮棚改的最大问题。在他看来，虽然今年可以如期完成304万户棚改任务目标，但棚改仍然面临改造难度大、资金缺口大的问题。

一直以来，国家开发银行扮演着棚户区改造“补血者”的角色，按照国开行的预计，未来5年每年将提供不少于1000亿元的专项贷款，支持各地棚户区改造，但这也难以填补资金缺口。

发改委放开企业针对棚户区改造而进行的债券融资可谓是一场及时雨。

按照规定，凡是承担棚户区改造项目建设任务的企业，均可申请发行企业债券用于棚户区改造项目建设，并且还要鼓励民营企业根据保障性安居工程任务安排，通过直接投资、参股、委托代建（BT）等多种方式参与棚户区改造项目建设，并申请发行企业债券。

不过，尽管对于企业发行债券用于棚户区的建设给予支持，但发改委还是确定了一条标准线，棚户区改造项目可发行并使用不超过项目总投资70%的企业债券资金。

对此，国务院发展研究中心研究员范建军告诉 《每日经济新闻》记者，70%的限定主要是从风险角度考虑，资金回收应该不成问题，但还是需要这样一条底线。同时，政府贴息是一个比较常见的措施，像廉租房等很多建设都需要政府贴息。

“债贷组合”受推崇

此外，发改委明确鼓励企业发行“债贷组合”专项债券用于棚户区改造项目建设。

业内人士表示，所谓 “债贷组合”即直接融资和间接融资相结合，也就是银行贷款和债券结合。

今年7月，国内首只“债贷组合”试点企业债券“13岳阳城投债”成功发行，该项目由国开证券任主承销商，在操作层面，由国开行湖南分行、岳阳城投和岳阳市政府三方签署综合融资服务协议。

岳阳城投一位负责人昨日对《每日经济新闻》记者表示，在国家推行城镇化和棚户区改造的背景下，原本计划要有5家采用“债贷结合”形式的试点单位，但最终确定的只有岳阳一家。

湖南岳阳的“债贷组合”，实际上是国开证券为岳阳城投承销18亿元企业债；同时，国开行湖南分行拿出8亿元项目贷款。该项目负责人介绍，岳阳这次募集到的资金主要是用于棚户区改造和配套的棚户区里的道路建设。

按照发改委的设想，“债贷组合”就是由银行为企业制定系统性融资规划，根据项目建设融资需求，将企业债券和贷款统一纳入银行综合授信管理体系，对企业债务融资实施全程管理。

实际上，这正是该模式为何受发改委推荐的原因所在，根据岳阳城建集团的负责人介绍，这种模式相对于单纯的企业发债，对于后期的风险管控能做得更好。