美联储意外按兵不动 公信力饱受质疑

每经实习记者 曾慈航

在5月抛出将收紧流动性的预期后，逐月下跌的失业率使得越来越多的投资者相信这场印钞狂欢将会在9月停止，但伯南克最终的选择，却是继续维持月均达850亿美元的购债规模。

《每日经济新闻》记者注意到，美联储上述举动在害苦此前坚定看空的投资者的同时，也让市场人士开始质疑美联储的公信力。

削债预期曾酝酿数月

在不同预期的作用下，伯南克所抛出的鸽派言论，却能为投资者造成不同的影响。去年9月，伯南克宣布开启第三轮量化宽松政策，此项与市场的普遍预期相重合的言论，让众多投资者大赚一笔，而在美国当地时间2013年9月18日的新闻发布会上，伯南克却在自己酝酿了数月的紧缩预期氛围中“突袭”市场，宣布维持每月850亿美元购债规模不变。

被伯南克上周言论所“伤害”的除了持有空头仓位的众多投资者，众多经济学家的预测也被现实击得粉碎，彭博社本月初对34名经济学家的调查结果显示，他们预测结果的中位数显示，美联储会在上周宣布将国债的购买规模削减100亿美元至350亿美元，而400亿美元的抵押贷款支持证券（MBS）保持不变。

让市场预期失误的因素，除了伯南克5月份诱发紧缩预期的言论，美国宏观数据也在起着催化作用，其中每月初公布的全美非农就业数据，无疑是左右市场预期的重要风向标，伯南克曾表示，美联储官方预计在QE结束时，失业率将落至7%附近，今年以来的美国就业市场显现出了难得的活力，其中8月的全国失业率数据为7.3%，优于市场此前所预计的7.4%。

前瞻指导公信力受质疑

与全球多数央行不同的是，美联储具有一套较为成熟的 “前瞻性指导”策略，通过该策略，美联储可提前让市场了解自己的政策动向，并让人们了解长期利率会是怎样的一种情况，而美联储此次意外决议，却让众多空头遭到了“戏弄”,这种言论与行为所冲突的现象，使得美联储前瞻性指导的可确定性在近日遭受了诸多质疑。

“众所周知，美联储增加透明度的初衷，就在于让市场清楚其接下来的计划，并让市场知道其为什么要这么做，这样的策略就是为更好德管理市场预期，可美联储上周的举动却让这套战略受到了损害。”来自咨询公司LlewellynConsulting的经济学家罗素·琼斯（RussellJones）指出，“这种意外的变化会让市场平添更多波动，并给市场注入更多的不确定性。”

除了来自于市场的投资人士，美联储内部同样有人认为，这种“突然袭击”举动欠妥，在上周三的会议中，持反对意见的堪萨斯城联储主席艾斯特.乔治（EstherGeorge）就认为，“会议上所采取的举动与市场的思维之间，出现了脱节并对市场产生了困惑。”

美联储此番举动之所以受到市场批评，在于其并未更好地管理市场预期，虽然美国的经济总体情况并未达到强势回升的程度，但近几个月的全球股票、外汇及债券市场走势，已经足够让美联储知道市场正预期它收紧QE，在此情况下美联储却并未采取措施来修正市场的预期偏差，这无疑让联储的前瞻指导公信力受到伤害。