优先股试点传言引爆银行股 又一轮“股改”来临？

每经记者赵笛袁君唐强 昨日（9月9日），浦发银行涨停、农业银行涨停、交通银行涨停，银行板块整体涨幅高达7.28%。 有消息称，监管层召集多家银行闭门密议优先股制度，农行与浦发行或率先试点，不过，上述两家银行均向《每日经济新闻》记者否认此消息。 记者注意到，昨晚19时之后，央行官方网站刊登了一篇行长周小川的署名文章，周小川在描述美国处理AIG（美国国际集团）危机案例后表示，优先股在特定背景下具有独特作用。 机构3.4亿资金疯抢平安银行/ 近段时间以来，A股将推出优先股的消息不绝于耳。 早在8月16日，光大证券“乌龙指”事件刚出，市场还不明就里时就有传言称：收市后将公布优先股试点方案，大市值的蓝筹股绝大部分股份转为优先股，只拿分红，不再流通。然而，之后“乌龙指”性质被明确，多数投资者也将有关优先股的说法抛诸脑后，但这一消最近再度发酵。 9月4日，有媒体报道称，近日湖南籍全国人大代表黄志明收到证监会答复，称建立优先股制度具有重要现实意义，开展试点的基本条件已具备。此外还有媒体报道称，证监会已数次召集各大银行董秘，讨论银行通过优先股发行融资的可能性。农行和浦发行将成为优先股试点银行。 《每日经济新闻》记者注意到，昨晚19时后，央行官方网站发布了一篇行长周小川的署名文章：《资本市场的多层次特性》。 周小川表示，在我国股权市场，目前大家呼吁得比较多的是缺少优先股这个工具，优先股是有其用处的。在美国处理AIG危机时，国家需要对AIG开展救助。一些欧洲国家采用国有化、国家注资的办法，但美国人认为国有化会影响私营企业的积极性和市场效率，因此就需要这样一种安排，既体现国家投入资金的成本，又要保持公司的私人治理，防止国家资本干预企业经营。“这种情况下，优先股是个有用的工具，在救助AIG时美国政府就采用了这一工具，实现了上述目标，体现了优先股作为一种重要的资本市场工具层次所能发挥的独特作用”。 根据美国股市经验，优先股发行分布主要集中在银行等金融类行业，在此背景下，浦发银行开盘不久即现涨停，随后，交通银行、农业银行、平安银行、兴业银行均现涨停，银行股平均涨幅高达7.28%。 而在经过短暂停牌后，平安银行（000001，收盘价12.13元）定增预案昨日新鲜出炉，赶上了好时候的该股复牌即现涨停。按照方案要求，平安银行拟以每股11.17元的价格向其控股股东中国平安非公开发行股份不超过13.23亿股。此次定增募集资金148亿元将全部用于补充资本金。 受上述消息刺激，昨日平安银行高开高走，收于涨停。龙虎榜数据显示，机构成主力推手，两机构占据买入前两席，疯狂抢筹3.39亿元。 不过，《每日经济新闻》记者注意到，早在2011年平安银行就曾公布过200亿元非公开发行方案，但一直未能实施，虽中间延期一次，原方案已于2013年9月1日到期，如今最新方案募资金额缩水近26%。实际上，平安银行在2012年及2013年曾有两次分红以及送股，因此中国平安此次认购成本有所增加。若以2011年增发方案的实际（除权）价格10.34元来算，中国平安148亿元资金可购得上市公司14.21亿股股份。 记者统计显示，多只银行股封死涨停的情形在A股十分罕见，最近一次出现还要追溯到2008年9月19日，当天在汇金增持等三大利好消息刺激下，A股几乎所有股票均在当日涨停。换言之，当前多家银行股集体涨停行情可谓五年一遇。 中金：最快明年上半年推出/ 昨日，在优先股发行传言满天飞之际，《每日经济新闻记者》致电浦发和农业银行相关部门进行了解核实。 浦发银行称，“我们只是一直在密切关注这个事情，希望相关管理办法出台以后我们可以积极参与，但我们并未如媒体所称已经获得优先股试点权。”但对方亦坦言，建立优先股制度对于银行来讲“绝对是有好处的”。 农行则对记者表示，“农业银行没有应披露而未披露的信息。” 华泰证券研究员对记者表示，“近期上海自贸区成立显示出金融改革力度加大，CPI、PPI数据的公布也凸显宏观经济正反弹复苏，因此对于银行这种前周期股而言，自然也会有相应表现。” 在分析优先股推出对银行的影响时，上述研究员表示，“优先股的推出会减小银行在二级市场融资的力度，同时降低融资缺口。” 此外，中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇对记者表示，“优先股的推出会让银行效益得到提升。因为优先股股东不参与经营管理，这样就可以弱化一些规模占比较高的股东，避免出现一股独大。这样其他股东参与经营管理的效率可能会更高一些。” 记者注意到，优先股制度在国内最早的雏形出现在20世纪80年代，优先股兼具股票和债券的特征，投资者既可获得固定的投资回报，又可参与公司盈利分红。 1990年，深圳发展银行发行优先股1148万股，占总发行股票量约24%。1992年5月15日，国家出台了《股份有限公司规范意见》，对优先股的基本权益进行了全面的规范。然而，由于1993年《公司法》中没有明确规定优先股制度，使得优先股发展陷入沉寂。 去年9月发布的《金融业发展和改革“十二五”规划》对证券市场的发展作出了安排，首次提及“探索建立优先股制度”，“继续深化股票发行制度市场化改革，积极探索发行方式创新”。 今年以来，金融改革明显提速，改革红利不断释放，5月24日，证监会新闻发言人表示，证监会正按照有关要求积极开展优先股研究工作，条件成熟时将尽快推出。 中金公司研究部认为，早在1992年，国家计委、体改委就曾对股份有限公司发行优先股作出规定：“公司设置普通股，并可设置优先股”。现行《公司法》、《证券法》也为必要时增设优先股留下了法律空间。 之后或将以国务院名义出台优先股的相关规定，证监会在此规定下出台有关办法及配套规则即可试点有关优先股的发行与交易。 中金公司表示，相关规定在十八届三中全会前后出台的概率较大，而实际发行最快或在明年上半年。 银河证券：可在IPO公司中试设优先股/ 昨日，《每日经济新闻》曾刊文指出，在“金改”、“自贸区”、“结构转型”在内的一连串经济改革动作让人联想到2005年“股改”式暴涨，目前市场正迎来一轮隐秘性牛市。那么，推出优先股会是又一轮的“股改”吗？ 《每日经济新闻》记者注意到，优先股在国内股份制改革和证券市场建立之初就存在。比如深发展（现名平安银行）、万科A（000002，收盘价9.94元）、金杯汽车（600609，收盘价3.32元）、天目药业（600671，收盘价13.73元）等均曾存在过优先股。不过随着股权分置改革“同股同权、同股同利”的思路，优先股逐步淡出了A股。 “优先股的回归对A股有现实意义。”一位私募人士认为，资本市场服务实体经济的这一政策导向不会发生变化，这必然导致上市公司向资本市场要钱，但再融资又是A股的一大毒瘤，不但吞噬增量资金，也影响投资者信心。 相反，优先股不与普通股争利，未来再融资选择优先股就不会冲击市场，这将是一个双赢的结果。 银河证券分析师孙建波也指出，优先股的发行可以丰富市场投资结构，看重现金红利的投资者可投资优先股，而希望分享公司成长成果的投资者则可以选择普通股。优先股不会增加新股发行规模，不会对资本市场产生流动性压力，进而影响资本市场的波动。 该分析师还提出建议称，可逐步考虑在IPO公司中尝试新设少量优先股。 优先股答疑 Q：优先股发行可能性有多大？ A：相关规定在三中全会前后出台概率较大，实际发行最快明年上半年。 Q：优先股发行对银行什么影响？ A：实质降低核心一级充足率要求，大幅减轻银行普通股股权融资压力。 Q：优先股发行对二级市场投资者有什么影响？ A：基本不影响普通股EPS（每股收益）。