时隔两年估值折价近半 顺网科技2.5亿再谋新浩艺

每经记者 李映泉

塞翁失马，焉知非福。自2011年起，顺网科技（300113，前收盘价56.81元）就一直在筹划关于以4.8亿元的价格收购新浩艺以及其他相关资产的重大资产重组计划。但这项筹划良久的收购方案却在2012年被公司以市场变化等原因终止。然而就在今日，经过两个交易日的停牌后，公司再度宣布拟收购新浩艺等相关资产，不过收购价格则变成了2.5亿元。

2.5亿收购新浩艺等三公司/

公告显示，9月8日，顺网科技与交易方签署了《股权转让框架协议》。公司拟以不超过2.5亿元的总价收购上海新浩艺软件有限公司（以下简称新浩艺）、上海派博软件有限公司（以下简称派博软件）及上海凌克翡尔广告有限公司 （以下简称凌克翡尔）100%的股权。

资料显示，新浩艺主要从事针对网吧渠道的互联网娱乐平台以及网吧管理和计费系统的设计、开发和销售，是目前国内领先的网吧软件供应商之一，其产品覆盖全国主流网吧市场。派博软件主要从事网络安全系列产品的设计、开发和销售，并根据用户具体需求，针对性地开发软硬件解决方案。而凌克翡尔主要从事基于新浩艺所推出的网吧计费及娱乐平台软件的广告经营和销售业务。

未经审计的财务数据显示，截至2013年6月30日，新浩艺、派博软件和凌克翡尔的净资产分别为3916万元、2191万元和7600万元。2012年全年，三家公司分别实现净利润507万元、514万元和2304万元，而在今年上半年，三家公司分别实现净利润-129万元、26万元和1262万元。

根据协议，上述三家公司作为同一合并会计主体，2012年经审计的净利润不低于2500万时，交易对价初步确定为2.5亿元，若按照三家公司今年6月底的净资产合计1.37亿元计算，本次交易的收购溢价约为82.39%。另外，三家标的公司的管理层同意以所获取税后对价的一定比例购买顺网科技股票，并自愿将其锁定12~36个月。

有意思的是，公司在两年前曾欲花费4.8亿元、以超过3倍溢价收购的新浩艺等相关资产。在剔除了上海信御、上海翊广等金额较小资产后，今天公司却可以通过2.5亿元的价格、不到1倍的溢价将其收入囊中。

标的资产业绩当年未达承诺/

从两年前的4.8亿元，到今天的2.5亿元，几乎同样的收购标的，身价却缩水了几乎一半。不仅如此，新浩艺、派博软件和凌克翡尔三家公司的净资产也比两年前有了大幅增长，如此看来，顺网科技似乎捡了一个大便宜。

但《每日经济新闻》记者注意到，在两年前的重大资产购买公告中，交易对方曾就标的资产做过业绩预测以及补偿承诺，预计标的资产在2011年、2012年度将分别实现扣非后净利润不低于2985.23万元、4119.11万元。

不过，根据今日公告中提供的数据，作为主要资产的新浩艺、派博软件和凌克翡尔三家公司在2012年合计实现净利润为3325万元，介于当时的另外两家标的公司业绩额几乎可以忽略，标的公司业绩未达标是显而易见的。另外，公司公告中并未透露相关公司2011年的业绩数据。公司在2012年选择终止收购，以及在今日选择降价收购，可能与标的资产的业绩未达预期有关。

但不可否认的是，收购新浩艺等相关资产对巩固顺网科技的市场地位依然效果明显。据披露，在网维软件方面，公司自身的网维大师软件平台位列行业第一，覆盖约550万台终端，而新浩艺的迅闪及信佑两款产品则覆盖全国190万台终端。双方合并后在互联网娱乐平台领域覆盖的终端将达到740万台，占据绝对领先的市场地位。

此外，公司还指出，通过本次收购，公司的产品预计将覆盖国内超过1亿网民，公司对网吧渠道的掌控力将进一步提升，有利于公司打造全方位的互联网娱乐平台。