每日经济新闻

    印尼经济“大震荡”多重困局预警危机

    2013-09-05 01:15

    如果说股市暴跌、国债重挫,只是让印尼投资者哀鸿遍野,那么经济增速放缓、货币大幅贬值、通胀迅猛上升则让该国普通民众的生活遭受了巨大压力。

    自从今年二季度,市场对美国退出量化宽松政策的预期愈加明显下,新兴市场迎来一波资金出走潮,亚洲区股市遭遇重创,其中印度尼西亚为形势最严重地区之一。印尼短期内货币大幅贬值,从而引发股市急剧下挫,通胀率高居不下,财政赤字、贸易赤字一直见红。而由于此前热钱过度流入新兴市场,印尼经济危机使大批外资撤走,大型PE大举抛售手中股权。同时,经济增速放缓,金融市场暴跌,使印尼国内的消费热情降温,也波及了为印尼的GDP贡献超过10%的零售行业。

    通胀“吞噬”印尼经济 开斋节因高物价黯然失色

    每经实习记者 曾慈航

    如果说股市暴跌、国债重挫,只是让身处印尼金融市场的投资者哀鸿遍野,那么经济增速放缓、货币大幅贬值、通胀迅猛上升则让该国普通民众的生活遭受了巨大压力,节衣缩食已然反映了大部分印度尼西亚人民的生活状态。

    经济增速放缓

    从印尼今年二季度的经济结构来看,对其经济贡献最大的行业分别是制造业(25%)、贸易(18%)、农业(13%)与交通运输业(11%),而金融与服务业仅占经济总规模的19%,在今年二季度,该国交通运输业发展迅速,行业GDP总量同比上涨11.46%,而同比规模出现萎缩的行业,仅此采矿(-1.19%)一项。

    尽管印尼属东南亚最大经济体,且为20国集团成员国,但该国长期以来,一直存在贫富差距与基础建设低劣等问题,自美联储于5月份释放或将收紧流动性的信号后,印尼的宏观经济环境更出现了明显的恶化态势。首先,经济增速放缓,在截至今年6月30日的第二季度,印尼GDP与去年同期相比增长5.81%,此前,印尼宣布第一季度GDP增长6.02%。而彭博社调查的19位经济学家所预估的二季度GDP增速中值为5.9%。

    物价高企

    除了差于预期的经济增速,印尼经济最大的威胁则来自于物价高企,虽然近两个月来印尼央行已连续三次上调基准利率至7%,但该国今年6、7月的消费者物价水平却分别同比上涨了5.9%、8.61%,而8月份消费者物价指数同比增速则已攀升至8.8%,创下近4年来的新高,其中涨幅较大的商品分别为食品原料(15.12%)、运输、通讯与财政服务(14.62%)、食品和饮料(6.51%)。

    印尼的高通胀对于那些未身临其境的普通投资者来说,或许仅仅是一连串冰冷的数字,但对于生活在印尼的普通人而言,物价的迅猛提升,却正实实在在地吞噬他们的财富,改变他们的生活方式。

    据新华社报道,去年开斋节(Eid-ul-Fitr)时,已身为两个孩子母亲的印度尼西亚家庭主妇Halimah,曾邀请其亲朋好友前往酒店来庆祝节日的到来,但在今年的开斋节,随着印尼主食、家庭用品价格的飙升,令生活在雅加达东部的Halimah家庭预算吃紧,要想如去年那样携好友家人去酒店庆祝更成为了一种奢望,“我不得不取消今年的宴会,毕竟现在的物价已让我无法在外面吃饭了,为了能够支付我两个孩子的学费,我和丈夫在今年开斋前连新衣服都没还有购置,这在近几年实属首次。”Halimah无奈地说道。

    不仅是印尼的消费者感受到物价太高,印尼的商家对此也感到无奈,“物价猛涨让这儿的所有东西都变得很贵,在这种情况下,愿意来光顾的顾客也变得越来越稀少。”生活在雅加达中心地段的蔬菜商贩Sukaesi如此感叹道。如今,生活在印尼的人们正在挣扎着应付目前的通胀压力,而Sukaesi同样困惑,怎样才能卖出更多的辣椒与蔬菜以支撑她的家庭,毕竟辣椒价格在7月已环比上涨近70%。

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    印尼经济概况

    身为亚洲新兴市场的印度尼西亚,约由1.7万个岛屿组成,是全球最大的群岛国家,疆域横跨亚洲及大洋洲,别称“千岛之国”。

    目前,印尼是东南亚最大经济体,且为20国集团成员国,这个岛屿国家拥有丰富的天然资源,包括石油、天然气、锡、铜及黄金。

    印尼的贸易活动覆盖多种产品,其主要进口品为机械设备、化学制品、燃料、食品,而出口品则有石油、天然气、电力设备、合板、橡胶及纺织品,除此之外,印尼于海外工作的劳工约600万人,其中以在马来西亚及沙特阿拉伯最多,分别有220万及150万人,2010年其海外劳工汇款约70亿美元回到印度尼西亚。

    海外投资遇冷 今年仅4家印尼公司获得PE认购

    每经记者 杨可瞻

    印度尼西亚,曾被投行家称为新兴市场“最性感”的目的地,曾令无数PE(私募股权公司)魂牵梦绕,现在却因为一场危机失去了往日的魅力。一些大型PE要么不来印尼投资,要么大举抛售手中股权。

    谨慎的投资者VS乐观的企业家

    过去,大批海外PE在印尼做生意,原因是:一方面,很多企业资质不错,股市也很“给力”,雅加达综指自1983年面世以来暴涨近41倍;另一方面,印尼是新兴市场最有潜质的国家之一,按目前经济增速,在2030年印尼可超越德国和英国。

    然而,现状却令人心灰意冷,据AVCJ数据,今年以来,只有4家印尼公司获得了PE认购股份,总交易额同比锐减73%至8700万美元,只相当于2011年6.5亿美元的一个零头。

    回到2005年,当时还没有多少投资者关注印尼,但几年后,这个群岛国家成为东南亚最主要的经济体,农业、工业和服务业占据重要位置,同时印尼的石油、天然气和锡储量丰富,是亚洲主要的煤炭出口商,所以不难见到TPG(德太投资)、KKR集团、凯雷等PE巨头活跃的身影。

    而如今的经济降温,很大程度上源于企业给出高估值,与投资者谨慎心态的碰撞。比如印尼一家消费类公司,向PE开出12~14倍的估值,但参考同类型企业,估值至多在8倍左右,这样的结果自然是双方不欢而散。

    NavisCapitalPartners的合伙人尼古拉斯-布罗伊表示,过去两年,海外PE对投资印尼的热情高涨,但这些投资者如今需要面对现实,即投资回报率将不如以前,这自然与那些待售股权的企业老板产生了冲突。

    更重要的是,由于美联储计划退出量化宽松政策,加上印尼经常项赤字占GDP比重锐减,令投资者疯狂抛售印尼卢比和股票。据《每日经济新闻》记者统计,今年以来,印尼卢比对美元贬值14%,在新兴市场排名倒数第三,同期雅加达综合指数下跌5.6%,其市盈率一度降至8个月新低15.9倍。

    市场估值的恶化,自然令PE巨头止步不前,比如在二季度,德克萨斯PE巨头TPG就抛售了国家退休金储蓄银行近30%的股份,该行主要从事养老金贷款等业务,按市值计算,是雅加达综指第37大权重股。

    而印尼最大的房地产开发商力宝卡拉瓦奇公司更是时运不济,其去年吸引了数家PE对起旗下医院进行投资,今年计划将医院上市,却因为印尼股市暴跌不得已将IPO规模削减一半。

    高度依赖外资

    海外PE集体撤退印尼,反映了一个更严重的事实:印尼由于极度依赖外资,一旦全球流动性稍微收紧,其结果可能都是毁灭性的。

    阿斯特拉国际是雅加达综合指数第二大权重股,主要从事装配和分销汽车,但其股权中有67%来自新加坡投资者,接近14%来自美国,只有1.8%来自印尼当地;中亚银行是印尼最大的银行之一,其股权有79%属于毛里求斯,7.2%属于美国,印尼持股比例仅1%。

    如果这些海外股东大幅抛售权重股,就可能影响雅加达综合指数,进一步打击海外投资者在印尼的热情。

    另外,印尼还高度依赖对外直接投资(FDI),彭博汇编的资料显示,今年1季度FDI达到42.3亿美元,同比上升28%。2012年全年,FDI占GDP比重为2.26%,这一比重几乎是过去15年的最高值,仅次于2005年时的2.9%和2011年的2.27%。

    而在1997年亚洲金融危机期间,印尼FDI比重一度攀升至2.72%,与目前水平非常接近,但随着印尼卢比和股市崩盘,FDI比重在2000年底自由落体至-2.76%,创历史最低水平。

    三大零售商遭遇“最吃紧”现金流印尼人捂紧口袋慎消费

    每经记者 罗慧

    种种迹象表明,随着东南金融市场的动荡,为印尼的GDP贡献超过10%的零售行业,正感受着阵阵寒意,而这与过去印尼零售行业的快速扩张形成了鲜明的对比。对此,位于雅加达的塞缪尔资产管理公司 (PTSamuelAssetManage-ment)证券分析师BudiBudar表示,“现在,或许他们(零售商)应该放缓扩张的步伐了。”

    零售商现金流吃紧

    哪怕是一年前,在印尼几乎不可能听到上述言论。这些年,棕榈油、煤炭以及锡的出口,不仅为印尼带来了大量的海外投资,也令国内的消费情绪空前高涨,而今年,由于经济增速的放缓,以及金融市场的暴跌,印尼国内的消费热情大大降温,而印尼的三大零售商也面临着自2008年金融危机以来,最吃紧的现金流。

    在今年上半年,印尼最大的折扣零售商Ramayana的现金流就已经下降了26%,而随着8家新店的陆续建设,该公司的现金流还会继续减少。

    “由于通胀引起的价格上涨以及央行上调利率,削弱了消费者的购买力,已经严重影响到我们的业务,希望印尼盾的贬值以及利率上调的状况不会持续太久。”Ra-mayana的主管SetyadiSurya表示。

    而印尼的另外两大零售商Mitra和PTModern,也面临着同样的问题。随着过去十几年印尼经济的蓬勃发展,以及中产阶级的快速增加,成立于2001年Mitra发展也异常迅速,在今年前5个月,Mitra一共开设了106家新店,而在今年还将有244家新店开张,不过这样的快速发展模式,也令Mitra的债务自2011年以来翻了5倍,面对国内消费热情的降温,这样的扩张在明年也将有所调整。

    “我们决定放慢扩张的速度,并将Mitra2014年的收入目标增幅调整为20%,低于2013年的25%,同时还会削减资本支出。”Mitra的秘书FettyKwartati称,“从第一季度开始,我们就明显感受到了成本上升的压力,运营费用的涨幅超过收入的增长,已经严重影响了公司的盈利能力,由于印尼盾遭到重创,Mitra有50%的进口商品,不得不将升高的成本转嫁给消费者,但即便是印尼最富有的人,也最多只能接受10%到15%的涨幅。”

    据印尼官方公布的最新数据显示,在7月份,该国的贸易赤字已经扩大到创纪录的23.1亿美元,而8月份的通货膨胀率也上升到了四年半来的高点至8.79%。

    消费压力骤升

    随着全球经济增速的放缓,海外对印尼大宗商品的需求下滑,而美联储退出货币宽松政策的信号,也令印尼的外资纷纷撤离,今年以来,印尼盾对美元已经贬值了近13%,而在过去三个月的时间里,雅加达的主要股指也下跌了近19%,为遏制今年以来本币的大幅贬值,印尼央行在上周四宣布将基准利率提高50个基点至7%,但这无疑增加了零售商和消费者的压力。

    过去,在午饭时间,雅加达市中心繁华的商业区,通常热闹非凡,然而现在这样的光景早已不在,“去年的这个时候,店里通常挤满了人,现在这里跟平时没什么区别,而且买的东西也明显比以往少了,去年人们可能一次会买五件衬衫,但在今年可能就变成买三件了。”雅加达商业中心一家服装店的经理Yulis表示。

    法国的服装奢侈品牌伊夫·圣·洛朗(YvesSaintLaurent)位于雅加达的门店,在过去几个月的时间,销售额也下降了8%,而女鞋品牌Noe的销量也出现明显下滑,“现在商店里只有周末才会多些人”,Noe的销售员HeruTriyanto表示。

    “按照过去的传统,在开斋节期间,我们通常会给侄子侄女买一些衣服和玩具,或者给点钱什么的,但是今年我买的东西明显没有去年多,因为物价越来越高,但我们的收入却不见增加。”在雅加达的一家商店里,一位25岁名叫Misnah年轻女孩称。

    在穆斯林国家,开斋节是最盛大的节日,在节日假期,人们通常会组织各种奢华的宴会,在礼物支出上也会非常的慷慨,然而今年的开斋节假期,人们在礼物的花费明显有所减少。

    印尼五大困局

    ·经济增速放缓:

    在截至今年6月30日的第二季度,印尼GDP与去年同期相比增长5.81%,低于彭博社调查的19位经济学家所预估的二季度GDP增速中值5.9%

    ·货币贬值

    印尼盾对美元已经贬值了近13%,而在过去三个月的时间里,雅加达的主要股指也下跌了近19%,为遏制今年以来本币的大幅贬值

    ·物价高企

    今年6、7月的消费者物价水平分别同比上涨了5.9%、8.61%,8月份消费者物价指数同比增速则已攀升至8.8%,创下近4年来的新高

    ·大批外资撤出

    今年以来,只有4家印尼公司获得了PE认购股份,总交易额同比锐减73%至8700万美元,只相当于2011年6.5亿美元的一个零头

    ·零售业遭遇寒冬

    今年上半年,印尼最大的折扣零售商Ramayana的现金流就已经下降了26%

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