南风化工吃“回头草” 收购原大股东亏损资产

每经记者 宋戈

昨日，南风化工（000737，SZ）发布一纸有关收购亏损资产的公告让投资者感到费解。有投资者对《每日经济新闻》记者表示，“南风化工2013年上半年已经亏损，结果现在去收购也是一个亏损公司。这种行为难以理解。”

记者也注意到，南风化工昨日宣布拟出资6840万元，收购淮安南风盐化工有限公司（以下简称南风盐化工）60%股权。而南风盐化工上半年亏损1809.12万元。

6840万元收亏损资产

昨日，南风化工一纸收购资产的公告出炉，公司与另一股东中盐北京市盐业公司（以下简称北京盐业）协商，北京盐业同意将其持有的南风盐化工股份转让给公司。公司拟出资6840万元收购北京盐业持有的南风盐化工60%股权，收购后公司持有南风盐化工100%的股权。

资料显示，南风盐化工成立于2009年，南风化工占总股本的40%，北京盐业出资7200万元，占总股本的60%。主要从事元明粉生产与销售，工业盐生产与销售等。

但让投资者颇为忧虑的是，截至去年年末，南风盐化工总资产为2.78亿元，净资产9509.32万元，2012年实现营业总收入5334.77万元，但是公司却亏损2490.68元。而南风盐化工这一情况直至2013年上半年结束仍未好转，公司上半年实现营业总收入3907.47万元，但净利润仍亏损1809.12万元。

有分析人士认为，南风化工的收购方案之所以让投资者会感到费解，恐怕是因为自身已是“泥菩萨过河”的缘故，南风化工上半年营收达到14.35亿元，同比小幅下滑仅2.48%。但是却亏损4502.48万元，同比大幅下滑711.21%

虽然收购的是亏损资产，但是南风化工却信心满满地表示，作为基础化工原料的元明粉虽然会受经济景气周期波动影响，但从经济增长趋势来看，在相当长的一个阶段，元明粉需求量将保持持续增长态势。

南风化工吃回头草惹争议

南风化工虽表示当前亏损不是问题，但《每日经济新闻》记者发现，实际上之前南风化工曾放弃过增资南风盐化工的机会。

2011年12月13日，南风化工公告称，南风盐化工投产以来，其矿藏盐大于硝的特征显现，生产盐多于硝的趋势已成定局。因此，公司生产经营的主要风险成为盐的销售。公司合作方北京盐业不仅有盐销售资源，且拟将盐的销售做大做强，故拟取得南风盐化工控股权。在合作方同意公司仍然负责南风盐化工芒硝销售前提下，公司同意放弃对南风盐化工的控股权。而当时北京盐业大股东与南风化工大股东均是中国盐业总公司。

如此看来，当时放弃增资的公司，如今却希望从原大股东手里又要拿回来，的确让投资者费解。对此，记者昨日以投资者身份致电公司，公司相关工作人员对此表示，“实际上，公司同时昨天公告称已于四川一家公司签订包销协议，这都是公司的战略安排。那个公司（指南风盐化工）从短期看是亏，公司拿到手以后肯定要有改变，南风要保住在江苏的元明粉的供应地位，扭亏肯定是需要一个过程的。”

一位杭州私募人士认为，南风化工打的算盘可能是希望在行业低迷的时候多进行收购，等到行业兴起就能有不错的收获，但能否如愿还要看整体供应量以及市场需求。