蓝光集团重组迪康药业 融资大戏隐蔽启幕

每经记者 杜冉乐 成都摄影报道

几 年 前 重 组 迪 康 药 业（600466，SH）借壳上市的计划落空后，大股东四川蓝光实业集团（以下简称蓝光集团）似乎并不甘心。

8月15日，迪康药业因筹划重大事项而停牌1个月后发布公告称，大股东蓝光集团正在与公司进行重大资产重组，涉及重组方案及相关政策等事项。回顾这几年，蓝光集团从竞拍取得迪康药业的控股权算起，一直在减持股份，截至目前其持股比例接近减半，而迪康药业近日也宣布退出药品零售业。

这些举措的背后，是否还有大股东更大的企业谋略？多位成都地产资深人士认为，蓝光集团今年以来在全国频频拿地扩张，当前此举意在借壳上市，核心目的还是为了融资。

对此，蓝光集团董事局主席杨铿却显得较为低调，近日在回复《每日经济新闻》记者的短信中表示，“我在国外，过段时间回国谈。”

再启重组拟借壳上市？/

7月中旬迪康药业宣布停牌之时，成都业内就纷纷猜测大股东蓝光集团可能会有大的动作，其中不排除完成当初的重组心愿。而随着8月15日迪康药业的一纸公告发布，其停牌原因进一步明朗。

迪康药业的董秘蒋黎向 《每日经济新闻》记者表示，有关公司重组的采访，还是找蓝光集团去问。蓝光集团负责重组工作的杨姓负责人表示，以公司的公开披露信息为准，其他不方便透露。

5年前，蓝光集团以每股6.14元、总竞拍价3.3亿元，取代因债务问题而急欲转让上市公司控制权的迪康集团，成为迪康药业的大股东，持有后者5251万股的限售流通股，持股比例占29.9%。

在上述收购之前，已有不少媒体猜测，蓝光集团一旦顺利完成重组，ST迪康有望转型房地产，从而成功实现借壳上市。这并非空穴来风。据悉，蓝光集团早在2004年就被四川省相关部门确定为60户省重点培育的拟上市公司之一。

迪康药业的权益变动报告书显示，蓝光集团最大的业务板块是房地产，其运营实体正是蓝光和骏实业股份有限公司 （业内俗称蓝光地产），1998年~2008年累计开发面积500万平方米，还被评为“四川房企综合实力首强”。报告书还披露，蓝光集团的收购事宜是为了拓展房地产业务，构筑融资平台及产业发展平台，在未来1年内不排除对ST迪康进行重大资产重组并改变后者的主营业务，及以增持ST迪康新增股份来注入优质房地产的计划。不过,这一看似美好的构想却一拖再拖。

对于重组往事，前述杨姓负责人向《每日经济新闻》记者强调说，2008年蓝光集团完成了收购迪康药业，后来并未进一步重组。

曾在蓝光集团工作过的成都某房地产机构资深人士向记者表示，蓝光集团这些年运气不好，每次发力时就遇到一些意外的情况，比如地震、楼市调控以及市场低迷。

2008年，蓝光集团因前期激进拿地、汶川大地震以及国际金融海啸等不利因素的制约，曾一度陷入资金困局。上述成都某房地产机构资深人士表示，蓝光集团到2009年就彻底活过来了，“蓝光这次重组迪康，就是为了借壳上市”。

《每日经济新闻》记者注意到，蓝光集团成为迪康药业大股东之后，就一直在减持股份，截至目前，蓝光集团虽仍是后者第一大股东，但其持股比例已降至13.97%。与此同时，迪康药业宣布转让旗下的18家药品零售门店，退出药品零售业。

2013年以来，绿地、万达等房企巨头纷纷赴港借壳上市。全国房地产经理人联盟四川分会秘书长何良栩认为，蓝光作为全国性布局的房企，如何与资本市场进行对接，将是解决投融资问题的关键。

蓝光加速全国扩张/

“蓝光地产明年希望新进入全国30个城市，包括天津、大连、沈阳、上海、南京与杭州等。”接近蓝光集团董事局主席杨铿的成都一房地产从业者向 《每日经济新闻》记者透露，目前蓝光只进入了全国10个城市左右。

事实上，除了万科、龙湖、碧桂园与绿地等一线房企加速全国深度布局之外，协信、俊发、阳光城、泰禾、海亮等一些区域二线房企也发力全国扩张。

另据媒体报道称，截至8月7日，今年已有100家上市房企正在进行并购或完成并购，平均每个月有14家房企股权易主，并购资产总额达500亿元。

在锐理数据品牌营销中心总经理郭洁看来，“未来5~8年内，中国房企将形成新的格局，一二线开发企业若没有把握住这次机会，将永远没有做大做强的机会了，所以现在是企业生存及做强的最后机会。”

近日，《每日经济新闻》记者从蓝光集团获取的一份内部资料发现，蓝光地产已专门将龙湖地产与恒大地产作为研究案例，并用黑体字着重强调说，要优化布局、加快周转与标准化盈利能力。

实际上，蓝光地产2012年下半年以来已快速进入昆明、长沙、青岛、无锡等全国多个核心城市拿地。8月14日，蓝光地产在时隔4年后迂回北京，再次成功拿地201亩。据悉，截至目前，蓝光地产全国在建项目40个，规模超过800万平方米。

前述成都某房地产机构资深人士表示，其实蓝光地产早在2010年就已开始全国扩张，很多地块都是高价拿下，但没有龙湖扩张那么快，2011年恰好遇到市场调整，蓝光步伐又放慢了，如今又在加速扩张。

据悉，蓝光地产在2009年底曾以2.43亿元拿下北京市丰台区一地块，但因楼面价偏高造成项目定价“骑虎难下”，一度受挫。业内人士认为，蓝光首次进京遇挫，一定程度上也影响了后来的扩张步伐。

不过，杨铿前不久在集团内部会议上表示，“我们连续几年都在原地踏步，我思考了很久，这个怪圈究竟在哪里？我认为根本在人。每一次在制定第二年计划的时候，我们听到最多的是各种各样市场困难的客观条件。”

上述内部资料还透露，下半年蓝光地产计划打好省内保卫战，稳固成都市场冠军地位，在几个月前刚拿地的长沙、青岛与无锡12月份要全部开盘等。

“像蓝光COCO系列产品，都是标准化、流水线式的刚需产品，结构不复杂、面积小、功能全、总价低与高赠送等特点融为一体。”熟悉蓝光的某地产资深人士表示，这易于向全国复制扩张。

今年初，杨铿在接受成都媒体采访时表示，成都一定要有全国性的房企，蓝光作为成都房企的代表，具有标杆效应，“蓝光的全国布局一定是向环渤海、长三角、西部三个区域集中，这三个板块的投资力度和密度都会加大”。

融资填补资金需求/

前述成都某房地产机构资深人士表示，杨铿今年以来多次进入媒体视野，就是为了公司上市融资的需要。

实际上，仅拿地一项，已让蓝光地产耗资不菲。去年8、9月份，蓝光地产突进昆明，分别以106%和75%的溢价率取得西山区老海埂路片区两地块，总耗资4.4亿元。今年4、5月份，蓝光地产长途奔袭青岛、长沙与无锡拿地，总耗资12亿元，其中长沙项目溢价率86%。7月底，蓝光地产重庆拿地耗资4.56亿元，溢价率115%。近日，蓝光地产在北京新拿地块耗资15.8亿元。

而在本土市场，蓝光地产亦尽显成都“一哥”霸气。据锐理数据统计显示，今年上半年，蓝光地产拿地538亩，耗资高达53亿元，其中，武侯区半边街近百亩的一地块，蓝光耗资13.2亿元，溢价率143%。

据锐理数据研究室分析称，“高溢价、高地价”在今年上半年的蓝光拿地中频频出现，蓝光年初宣布了全年冲击200亿销售目标，还定下了10年冲击1000亿销售额的长远目标，土地储备是实现这一目标的基础，但过高的地价，对其产品打造提出了更高要求。

杨铿今年初曾公开表示，去年蓝光地产销售额120亿元，而拿地支出100亿元，今年将有150亿元用于拿地。另据克而瑞研报显示，蓝光地产今年上半年销售收入91亿元。

有房地产专家认为，对于扩张型房企，本身的资金需求量较大，销售回款仅是获取资金的一个渠道，而大量的资金仍需借助金融杠杆，雄厚的土地储备正是获取金融杠杆的利器，蓝光地产频频拿地也可能有这方面的意图。

内部资料显示，蓝光地产专门成立了一个资金管理中心，就是为了推进“地产+金融”战略，通过多种创新模式实现资本介入拿地，运用资本杠杆，提升公司的拿地能力，并与诺亚财富、平安、中铁等机构结成合作联盟。

据悉，在蓝光地产携手诺亚财富之前，阳光城、隆鑫地产等房企已与诺亚财富旗下的歌斐公司成立了地产基金。去年11月底，“歌斐蓝睿”地产股权基金成立，计划三年内为蓝光募资100亿元以上，助力加速扩张。

去年初，蓝光地产还与中铁信托成立了20亿元的集合资金信托计划，期限2年，预期年收益率10%~12%。据中铁信托最新的信披显示，截至今年3月，蓝光地产总资产212亿元，总负债139亿元，负债率65%，账面资金22亿元，短期还款压力不大。不过，去年二季度末，蓝光地产负债率仅58%，不到一年，负债率已提高了7个百分点。

近期，多家上市房企集中公布了数百亿的再融资预案，业内人士认为，房企再融资或将迎来结构性开闸，尤其是针对地产开发环节将会松绑，楼市调控将建立起更为市场化的长效机制。比如，金科股份在停牌4天后祭出43亿的巨额定增计划，一个原因在于金科2011年借壳上市后一直未能在股市融资，导致高成本的信托与银团贷款规模剧增，负债率也持续高企。华西证券某资深人士认为，与金科彼时的借壳上市相比，蓝光当前面对的市场环境要好得多。

郭洁表示，现阶段各大房企快速占领市场份额时，必须解决资金来源问题，因此各种形式的融资都是房企所探寻的，“上市融资是各类融资手段中‘成本最低、风险最低、相对容易’的一种方式”。

（实习生李红瑾对本文亦有贡献）

突破成都蓝光地产今年频繁拿地

青岛

4月24日总价3.44亿元面积：69亩

长沙

5月9日总价4.49亿元面积：46亩

无锡

5月16日总价4亿元面积：137亩

重庆

7月29日总价4.56亿元面积：76亩

北京

8月14日总价15.8亿元面积：201亩