五粮液业绩逆市增14％预收款同比降47％

每经记者 唐强

受治理“三公”消费等因素影响，2013年以来，高端白酒销量出现大幅下滑，同时终端零售价格也持续下调。不过，正处行业调整期的五粮液 （000858，收盘价19.65元）净利润却实现逆市增长。

五粮液今日披露的中报显示，上半年公司实现营业收入155.2亿元，同比增长3.12%；营业成本为43.77亿元，相比上年同期的52.52亿元明显下降；归属上市股东的净利润则高达57.91亿元，同比增长14.76%。

但值得注意的是，五粮液业绩之所以能够实现逆市增长，与兑现预收账款不无关系。截止到2013年6月30日，五粮液预收账款金额为33.86亿元，相比上年同期大幅下滑47%。

对此，有投资人士认为，预收账款的快速下降，极大削弱了五粮液的利润平滑能力，其未来业绩增速可能会继续放缓。

目前，面对高端白酒的困局，行业大佬纷纷调整产品结构。7月底，继茅台下调汉酱和仁酒的终端价格之后，五粮液也推出五粮特曲和五粮头曲两款中价位产品。

中金公司研报指出，上述产品终端价定位200~400元/瓶，目标为中价位市场。在原来的五粮液产品体系中，这一价格区间较为薄弱。而新品推出后，五粮液将依靠特曲、头曲、五粮春等中档、中低档产品夯实“腰部”，未来有可能继续推出100元以下的产品进一步充实产品线。

“现在茅台、五粮液等很多（白酒品牌）都在主动寻找、开辟新消费群体，不过这需要一个过程”，一位券商研究员告诉 《每日经济新闻》记者，“由于市场竞争日趋激烈，五粮液中价位酒销售短期仍将面临较大市场竞争，其销售情况仍有待观察。而在茅台、五粮液售价未能真正企稳之前，行业其他二线品牌将继续遭遇挤压。”