反弹超预期 7月经济数据让人松了一口气

每经记者 胡健 发自北京

上周末，国家统计局发布的7月经济数据，终于让人松了一口气。数据显示，7月份我国规模以上工业增加值同比实际增长9.7%，比6月份上涨0.8个百分点，反弹超预期。此外，全国固定资产投资同比名义增长20.1%，增速与前值持平，止住了开年以来的下滑势头。有专家认为，我国经济已出现企稳态势。

昨日（8月11日），瑞银证券首席经济学家汪涛告诉《每日经济新闻》记者，国内投资需求回升可能是近几个月房地产建设活动一直稳定回升，且自去年下半年到今年前几个月信贷强劲增长，以及最近政府出台了一些微调措施等因素共同拉动的结果。

7月经济数据“报喜”/

中国经济在过去的10个季度中，有9个季度增速下滑，GDP增速在今年第二季度降至7.5%，但7月各项实体经济数据则显示出不同于上半年的走势。

据《每日经济新闻》记者了解，7月工业增加值同比增长9.7%，超过此前业界9%的预期。分三大门类看，7月份采矿业增加值同比增长5.5%，制造业增长10.5%，电力、燃气及水的生产和供应业增长8.6%。分行业看，41个大类行业中有39个行业增加值保持同比增长。

申银万国首席宏观分析师李慧勇表示，工业经济的回升主要和制造业以及电力、燃气、水生产加快有关。“尤其是钢材、有色金属、汽车等生产加速，对工业回升拉动明显”。

内需方面，投资势头有所回升，虽然并未录得明显增长，但避免了增速跌破20%以下的尴尬，与前值的20.1%持平。

光大证券分析师徐高告诉记者，基建、地产、制造业这三大投资组成部分均出现了不同程度的加速，而且比投资增速加快更重要的，是投资所面临瓶颈的放松。他说，今年上半年，投资意愿与资金来源之间出现了错配，地方政府有投资意愿但没钱，而地产开发商有钱，却没投资意愿。这让基建与地产投资均较为乏力。

“7月数据显示非地产投资资金来源增长明显加快，增速在今年首次超过非地产投资的增速。”徐高认为，这背后是信贷资金对非地产投资支持力度的加大，这带动了基建投资的加速，其中以公共事业和公路投资最为明显。

国家统计局数据显示，今年前7个月固定资产投资 （不含农户）221722亿元，同比名义增长20.1%，增速与1~6月份持平。固投到位资金259237亿元，同比增长20.5%，增速比1~6月份加快0.4个百分点。其中，国家预算资金增长21.2%，增速加快2.3个百分点；国内贷款增长15.2%，增速加快2.2个百分点。

此外，地产投资仍旧强劲，前7月房地产开发投资同比上涨20.5%，增幅比上个月增加0.2个百分点，比2012年同期增加5.1个百分点。单月来看，7月房地产开发投资7474亿元，同比增长21.3%，增幅高于5月和6月。

政策效果正在显现/

7月数据的向好，让大家看到了中国经济复苏的希望。

进口和价格指数往往对经济未来走势具有指导性，从价格变化看，7月PPI环比增长-0.3%较上月降幅收窄0.3个百分点，同时由于翘尾因素大幅回升0.8个百分点，使得PPI同比增速录得-2.3%，较上月回升0.4个百分点。其中，生产资料出厂价格环比下降0.4%。

交行报告称，PPI细项数据中，采掘工业PPI环比降幅较上月收窄0.9个百分点，原材料和加工工业PPI环比降幅均收窄0.2个百分点，生活资料PPI环比则由负转为持平，这些工业领域价格表现有转好的迹象。

汪涛也称，7月份进口显然受到了国内投资需求回升的拉动，这主要反映在投资品和原材料进口量走强，其中原油同比增速从2%升至19.6%，铜从9.7%升至12%，钢材从-1.8%升至1.7%，铁矿石更是从6.8%强劲反弹至26.4%

交行分析师李莹告诉 《每日经济新闻》记者，7月进口同比大幅增长10.9%。加之上述PPI表现略有改善，显示前期出台的一系列稳增长、调结构和促改革的政策效应正在影响预期。

而在徐高看来，由于投资资金和投资意愿之间的错配明显减轻，投资面临的约束得以放松，未来投资前景变得更加乐观。

这也可以从地方案例中得到佐证，据《每日经济新闻》记者了解，广东省今年1至7月省内只有3条高速公路开工，全省交通基建投资仅完成全年计划的40.1%。而在今年剩下的时间里，将会有汕湛高速汕头至揭西段等9个高速公路项目相继开工，广东省内的交通基建投资也将应声上涨。

房地产方面，张旭称，房地产行业政策保持稳定，8月初国内资本市场对房企的再融资出现开闸苗头，房企融资环境较为宽松，金融政策环境优于2012年同期。“房企的投资意愿将增加，预计下半年房地产开发以及住宅投资还将继续保持在20%左右的水平，在2012年回升的基础上出现企稳”。

李慧勇判断，政策微调从信心和实质效果看都有体现，预计未来一段时间国家仍将延续目前的政策基调。立足于短期，主要通过盘活财政和货币存量，加快铁路通信能源保障性住房等基础设施建设来稳定经济，应对经济下滑压力。

瑞银报告称，外需改善有望会为下半年经济增长带来重要支撑，帮助政府实现今年经济增长7.5%的目标、守住7%的底线。目前经济预测面临的上行和下行风险趋于平衡维持2013年GDP增长7.5%的预测，预计三季度GDP环比温和反弹、同比增速稳定在7.5%。