房企再融资开闸或渐进式推进

中国证券报记者获悉，房地产企业再融资开闸可能采取渐进式推进。业内人士表示，在房企再融资、重大资产重组和上市的开闸过程中，为避免市场反应过度，可能设置一定的门槛。其中，涉及保障房的房企可能率先放行，与棚户区、城镇化有关的房企也可能受益。分析人士认为，随着房地产调控长效机制的建立，行政化调控手段将逐步淡出。

闸门仍是半开

7月下旬，铁岭新城(000809)传出发债的消息。8月1日，停牌近一个月的新湖中宝(600208)发布定向增发预案，拟募资近55亿元。此前，新湖中宝等一批涉及房地产业的上市公司密集停牌，筹划重大事项，房企再融资开闸的预期强烈。

对于房企再融资开闸的问题，证监会近期曾公开表态称，参照国务院有关文件进行审核。在最近的一次表态中，证监会新闻发言人表示，没有新的口径，棚户区改造和国务院相关文件中的住宅范畴并不一样。

在新湖中宝的定向增发预案中，募资将用于上海（楼盘）普陀区和闸北区两处旧城改造项目，属于棚户区改造的范畴。业内人士认为，新湖中宝有望成为房地产再融资开闸的“破冰者”。铁岭（楼盘）新城的主要业务是铁岭市新城区22平方公里土地的一级开发，并不直接涉及商品房建设，也符合推进城镇化的思路。

业内人士表示，房企再融资可谓“半开闸门”，并非所有涉房企业都能过关。监管层倾向于采取渐进式推进的方式，在不存在违法违规行为的前提下，涉及保障房概念的企业将成为真正的受益者，与棚户区、城镇化相关的房企也可能获益。政策“半开闸门”既是试探市场的态度，避免市场反应过度，也意在维持调控政策的稳定性，毕竟“新国五条”出台尚不足半年。

8月6日晚间，宋都股份(600077)披露，公司拟定增募资投资南京（楼盘）南郡国际花园项目和杭州（楼盘）东郡国际三期项目，募资总额约为15亿元。宋都股份成为继铁岭新城、新湖中宝之后，近期第三个披露再融资计划的涉房企业，但其募资项目均为商品住宅项目。

实际意义可能高估

虽然市场将房企再融资开闸解读为重大利好消息，但业内人士表示，其实际意义可能被高估。某上市房企负责人向中国证券报记者表示，过去3年时间里，虽然房企再融资开闸被冻结，但多数房企已打通私募、信托等融资渠道，并且去年下半年以来楼市销售向好，即使在“影子银行”被严查的情况下，短期内房地产业的资金状况仍无忧。

问题的核心在于融资成本。该负责人还强调，与海外融资相比，国内融资的成本要高出一倍左右，即使A股再融资开闸，也不一定是房企的首选。过去3年以来，港股成为房企上市的首选，融创、卓尔、旭辉等房企均登陆港股。万科、招商、金地等老牌一线房企也通过收购的方式曲线登陆港股。

去年下半年以来，部分房企向主管部门递交材料，拟借助城镇化和商业地产等概念实现A股上市。在近期停牌筹划重大事项的一批涉房企业中，部分企业存在借壳上市预期。不过，在政策面转暖的背景下，一些房企仍倾向于赴境外上市。某拟上市房企负责人表示，境外资本市场较开放，运作更加规范，在香港上市的内地房企普遍受到追捧。目前A股IPO排队的企业较多，IPO何时重启还是未知数。

房企再融资开闸的显示，房地产调控市场化的大趋势已明朗。业内人士预计，随着房产税、保障房、个人住房信息系统等长效机制的建立，行政化手段将逐步淡出，房地产融资渠道将最终全面放开。 

原文：http://house.hexun.com/2013-08-07/156856692.html