厦华电子重组猜想获证实 前景依然迷雾重重

每经实习记者 李婷 发自厦门

6月26日，《每日经济新闻》曾刊发报道指出，厦华电子（600870，前收盘价3.09元）计划召开股东会，审议将公司性质由外商投资改为非外商投资企业，这可能是为公司的资产重组作准备。如今，这一报道得到证实。

7月8日，厦华电子以 “重大事项”停牌，随后又公告继续停牌。8月6日，该重大事项终于有了眉目——厦华电子拟进行重大资产重组。公司股票自当日起继续停牌。

最后一搏 重组求生

厦华电子8月6日发布公告称，拟在公告刊登后30天内按照《上市公司重大资产重组管理办法》及其他相关规定，召开董事会审议重大资产重组预案。公司董秘高松丽告知《每日经济新闻》记者，尚不清楚重组具体事宜。

近年来，一直处在危机边缘的厦华电子虽然在上半年成功摘帽，但在经营上却未有起色，不得不依靠卖房来缓解压力。

中报显示，由于受市场需求增长放缓、彩电市场平均价格大幅下跌及人民币升值等多重因素影响，厦华电子2013年上半年营业收入为5.27亿元，同比下降62.7%；不过，公司同期净利润还是达到1463.02万元，其中原因主要系公司为盘活资产、缓解流动资金压力，出售了公司所有的位于厦门市湖里区湖里大道22号的工业房地产增加了收益。而该厂房已经被证实是厦华电子名下最后的厂房了。

截至2013年上半年末，厦华电子负债合计6.92亿元，资产负债率为85.14%，比行业均值45.59%高出近40个百分点，经营活动产生的现金流净额为-0.17亿元，公司现金紧缺。

业内人士认为，厦华电子选择在此时重组也是不得已而为之，否则将面临破产或“贱卖”的最糟局面。产业经济评论家洪仕斌认为，厦华电子重组是必要之举，在主营的彩电配件业务上，厦华电子已经失去了同行竞争的能力，但从确保品牌的角度，厦华电子应该将不良的业务剥离，在车载监视器和出口较为擅长的业务上，专攻能够带来业绩的产品。“首要的目的是为了生存下去，而不是一味求大而全。”

重组传闻从未停止

实际上，厦华电子重组的传闻一直没停过，其发展史也可说是一部重组史。厦华电子最辉煌时曾是厦门市的一面旗帜和产业支柱。由于国内彩电业的过度竞争，毛利不断走低，业绩下滑，终被戴上“ST”的帽子。

早在1998年，就有消息称长虹准备收购厦华手机项目，但最终退出。手机项目成为厦华亏损的元凶，直到2002年6月联想出资收购才得以解脱；2005年12月，中华映管受让其32.64%股权，成为第一大股东；2008年，重组传闻又起，当时有媒体报道称厦华夏新或重组，但最终落空；而2009年5月一直在危机边缘的厦华电子也一度被暂停上市。

“下半年，公司将继续采取ODM客户为主，自主品牌为辅的经营策略。”厦华电子在6日发布的修订版半年报中如是表示。

然而，该经营策略并非新“招”，产经评论家刘步尘对于此次厦华电子重组并不乐观，他认为虽然重组能够带来一定的发展机会，但厦华电子已在过去的十多年里犯下了几次战略性的失误，即使在当年中华映管入主厦华时，也没有带来根本性的转变。

他认为，厦华电子从国内排名前五的主流彩电厂商一路慢慢收缩国内战线，从国内市场、自主品牌竞争中节节退出去，转而以海外ODM客户为主，和市场发展的规律刚好是相反的“倒退”模式，如今，厦华电子在面对着比过去更为复杂的国内家电业，要再谈重组，何其不易。

“要改变厦华现状除了需要充足的资金还需至少2年以上的时间。”刘步尘认为，ODM带给厦华电子的利润并不足够支持其健康良性运作，但眼下想要重新回到国内市场、重新树立其品牌需要付出的代价极高，重组前景依然迷雾重重。

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