首财季同店销售强劲 金价下跌致六福业绩上涨

每经记者 蒋佩芳 发自上海

金价自2013年4月以来大幅下跌，正带动黄金产品销售大幅增加。

日前，六福集团（00590.HK）公布，2014财年第一季度，即4—6月期间，集团港澳市场零售业务同店销售增长83%，内地市场增长117%；季内，黄金产品及珠宝首饰的同店销售增长，分别为130%及21%。同一季度内，港澳及内地市场的黄金产品零售业务收入和毛利均增长一倍以上，而珠宝首饰的收入及毛利均增长双位数。

睿信致成管理咨询合伙人王丹青对此表示，首先，同店增长属大环境盈利；其次，在黄金销售大幅增长的状态之下，店面的集客能力会更强，甚至还会带动店内除黄金饰品以外的珠宝饰品的销售。  

金饰品毛利率较低

在北大纵横合伙人陶文盛看来，因黄金暴跌，前一段时间大家都在抢，这可能是很重要的一个原因。今年，以卖金饰品为主的市场行情特别好，可以说整个黄金饰品行业都不错。

不过六福称，第一季度内，因国际金价暴跌，港澳及内地黄金买家蜂拥而至，导致黄金产品需求飙升，尤其是婚嫁黄金产品。尽管黄金产品毛利率低于珠宝首饰，而黄金占整体产品组合的比例上升，令整体零售毛利率录得低单位数下跌，但销量增加令黄金产品的毛利大幅上升。而交叉销售亦有助带动珠宝首饰的零售销售。

王丹青认为，黄金饰品的毛利率较珠宝饰品的毛利率较低些，黄金市场的竞争力比较严重，价格略微公开，因此从产品而言，其品牌或是创意等溢价能力是比较低，因而整体毛利率会偏低；珠宝饰品本身有一定的稀缺性，再加上后期的创意设计，其溢价能力较高，因此毛利率也会相对偏高。

至于六福黄金产品的低毛利率，另有资深人士认为，从传统行业来讲，人工成本和租金都在上涨；从拿货角度而言，有可能之前是拿高价的，跟汇率结算也有关系。若此前拿货价格高，在黄金暴跌后。如果结算方式是期货那价格还能调整，如果非期货而是现货结算那价格肯定就高了。而期货比现金好很多，还可以规避很多风险。

黄金需求前景仍不明朗

据了解，六福是香港及中国内地领先的知名珠宝品牌之一。公司在珠宝零售行业有30多年的经验，采用“自营+特许加盟”的业务模式，建立了庞大的珠宝零售网络，主要在中国内地、中国香港、中国澳门、新加坡、美国及加拿大开设门店。

王丹青表示，以品牌定位而言，六福属中高端品牌，与周大福、周生生属一个梯队级别，尽管三者的规模、体量都有不同，但三者的运营模式、市场扩张方式等都较为接近。

值得注意的是，相较于周大福4月至6月份首季营业额内地市场增长45%，六福大大超过了周大福，其内地市场增长是117%。

华泰香港指出，中国消费动力的增长加大了该公司对内地市场的关注，特别是三、四线城市由于该地区经济发展迅速而黄金珠宝的渗透率较低，成为公司扩张的重点。

截至今年6月30日止，六福自营店共133间，其中香港40间、澳门10间、内地79间、海外4间；连同内地的979间品牌店，集团共有1112间店铺。

不过，中投顾问高级研究员薛胜文就曾表示，尽管黄金饰品消费主要是基于实际的消费需求，但不排除有部分消费者存在投资乃至投机的想法；另外，前两轮的黄金抢购潮了也消耗了大量的需求，因此，若黄金价格持续在低位徘徊，后续消费热情极有可能会开始减退，对周大福销量产生不利影响。并且，黄金的工业需求将会随着实体经济萎缩为陷入低迷，央行采购也很难出现大的转变，因此黄金需求前景依旧不是十分明朗。

“目前而言，黄金熊市可能还是会持续，但黄金消费在国内仍是主流，不过投资价值已经不是很大。”陶文盛进一步补充。