江河创建溢价增发 购买装饰公司股权

每经实习记者 贾丽娟

停牌近一月后，江河创建（601886，前收盘价13.22元）于今日发布非公开发行购买资产预案，拟以13.92元/股（相较前收盘价溢价5%）的价格向城建集团和自然人王波非公开发行股份，购买其所持有的港源装饰合计26.25%股权。其中，城建集团转让21%的股权，王波转让5.25%的股权。预计本次发行股份数量约为3405.43万股。

交易完成后，公司将直接持有港源装饰26.25%的股权，并通过北京江河创展投资管理有限公司间接持有港源装饰38.75%的股权，从而合计持有港源装饰65%的股权，港源装饰将纳入公司合并报表。公司的主营业务未发生改变，控股股东和实控人亦不变。

值得注意的是，标的资产的预估值为4.74亿元，相较账面价值2.12亿元，预估增值率为123.32%。公司称，本次预估结果采用收益现值法，也就是说，将标的资产未来预期收益折现以确定评估价值，评估结果取决于未来的预期收益。这种方法将标的的成长能力、知名度及各种资质等无形资产的价值考虑在内。

其实，公司早在2012年11月就开始策划收购港源装饰的股权，并与港源装饰的股东签订了股权收购合作框架协议。作为上述股权收购的一部分，本次资产购买完成后，公司将控股第二家在室内装饰装修行业内的领先企业。

公司表示，我国建筑装饰行业正在快速发展，根据中国建筑装饰协会2012年行业发展报告，全国建筑装饰行业完成工程总产值2.63万亿元，同比增长11.20%，比宏观经济增速高3.4个百分点。随着竞争的日趋激烈和资质要求的提高，建筑装饰行业已经进入整合时期，未来市场将逐步向行业内优势企业集中。而在将港源装饰揽入麾下后，公司现有的幕墙、内装两大业务群，以及江河幕墙、港源装饰、承达装饰三大产业单位，都将实现优势互补。

公司称，与幕墙业务相比，内装业务施工周期短，结算和回款快，存货压力小，占用资金少，因此财务上也将有利于稳定江河创建的现金流，缓解应收账款压力，提升收入规模和盈利能力。交易完成后，公司的营业收入及归属于母公司所有者净利润均有较大增幅，预计内装业务未来将成为公司新的收入和利润增长点。