老郑说汇：美元暴跌 中线涨势并未扭转

每经记者 郑步春

周三美联储公布上次利率会议纪要，美联储主席伯南克同一天发表演讲，两者均意外偏软，致使美元指数连续大跌两天。周三美元指数于纽约尾市大跌1.35%至83.492点，周四暂 （截至昨19：11）跌0.6%至82.988点，稍前最低曾跌至82.277点。美联储态度偏软

周三公布的利率会议纪要内容是关于6月18日至6月19日的那次会议，这份纪要显示，当时美联储委员在缩减刺激计划的最佳时机方面有些分歧，这和当时明显强硬的会后声明颇不一致。

这份纪要显示，在那次利率会议中，19名与会委员 （其中12名有表决权）中约半数委员认为有必要较早地缩减购买资产，但同时认为，在放缓购债前，需要感到就业市场进一步成长，或看到经济成长加速的更多证据。比较明确认为应撤出量宽政策的委员只有两位。

这份会议纪要显然对美元利空，绝大多数人没想到该利率会议纪要的语气会如此温和。当预期和实际背离太多时，美元短期内确实极易暴跌。

上述会议纪要并非美元杀跌全部动力，另一动力来自隔夜美联储主席伯南克的言论。在双重压力下，美元这两天跌幅较大，两天来的最大累计跌幅高达2.78%。

伯南克态度反复

在美联储利率会议纪要公布后不久，美联储主席伯南克在麻省召开的一个经济会议上表示，美联储有必要继续维持宽松货币政策，因通胀率处于低位且失业率仍高达7.6%。

伯南克还说，“不会在失业率降至6.5%后自动升息，可能在失业率触及该水平一段时间后升息。”之前市场一度认为，当失业率降至6.5%时，美联储就极有可能降息。

伯南克最新言论与其在6月份那次会议后描述了撤出量宽的 “路线图”有一定出入，所以美元受到的压制被放大。市场对伯南克明年初退休的预期颇浓，一部分人认为，其退休一事或许使美联储更有动机撤出量宽，因谁都想“善始善终”。这个预期也是美元这两天暴跌诱因之一，因预期越强，落空时杀伤力一般就越大。

不过，美元跌幅或许过度了，因就算美联储再拖一阵，缩减量化规模一事可能仍拖不过今年，所以，撤出宽松的总基调并未改变。因此，联储官员态度反复可能顶多使得美元涨势有所缓和，应很难改变其上涨趋势。

当前美元主要对手货币日元及欧元均处于明显偏松政策之下，且后者另有些债务问题，这种情况下美元通常缺少持久的杀跌动能，故其急跌或许正构成了低吸良机。

日元或转入盘跌

周三日元随其余非美货币升值，升幅达1.48%，周四同上时间暂升0.26%至99.38日元兑1美元，稍早最高升至98.26日元。和平时相比，或和其他非美币种相比，日元的升幅并不算大。

日本央行利率会议于周四结束，其宣布维持利率及宽松政策不变，并承诺每年以60亿至70万亿日元的规模扩大基础货币。这样的结果和预期一致，不过日本央行调高了对未来经济的展望，两年多来首度使用了日本经济正“温和复苏”这样的词汇。

持续了大半年的日元超跌极可能支撑了日本出口，所以其经济形势才有所缓和。然而就物价来看，日本仍相对较低，明显和汇率暴贬不成比例，这应该构成了日元的压制因素。或者说，日元可能还需贬值才能给物价以足够支撑，才能使日本摆脱通缩。

未来日元如果续跌，预计不再会出现单边的、急速的杀跌，有可能是震荡盘跌。瑞信预测，日元或续跌18%，有可能一年内跌至120日元。瑞信的理由之一是，日本央行宽松政策和美联储即将缩减刺激政策存在反差，交互影响下，日本央行宽松政策对日元的影响会放大。