郑眼看盘：利空较多不宜重仓

每经记者 郑步春

周一A股跳空杀跌，沪综指收跌2.44%报1958.27点，深综指跌3.57%报889.53点，成交有所缩窄。此外，中小板、创业板也出现暴跌。

昨A股杀跌明显和消息面不利相关，盘后有人总结出诸多利空，如IPO或将恢复、国债期货或将推出、美元上涨等。在上述利空因素中，笔者认为美元上涨是短线跳空杀跌的主要因素。因IPO及国债期货早已被投资者较充分地预期到了，其影响应该已经在前期炒作中消化了一部分。

美元上周五忽然发力上涨并创三年新高，这对A股确实构成压力，且该压力可能很难出尽。一般来说，假如未来美元进一步升值，国内热钱很可能外流，流动性势必趋紧，极端情况下甚至可能诱发我国被动加息，所以其利空的想象空间较大。

对于美元上涨和潜在的热钱外流，也许普通投资者并未识得其厉害，即使机构投资者也可能未予以重视，这就会使潜在抛压积压下来，而这些积压的抛压就是构成中线利空的重要因素。

为说清这一问题，投资者不妨反过来看看2005年人民币升值时A股是如何上涨的。当时A股起初涨势并不猛烈且充满反复，差不多有一年多时间属于慢涨走势，直到2006年底股指才开始爆发式上涨。这其实对应着投资者在认识上的渐进过程，当大家最后集体醒悟时，就出现了失控式上涨。

除美元因素外，部分新消息也可能构成A股压制。有正道消息称，国务院发布了《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》，其中提到降低创业板公司上市申请的财务要求。此外，有传言称地产公司融资或将有所松动。

今日起我国将陆续公布6月份经济指标，预计多数指标可能较为弱势，不过这些数据可能对个股及大盘没有太大影响，因近期周期类股跌得太惨，市场早有预见并已消化了一部分。至于弱经济指标和刺激经济之间的关系，投资者暂时不必有太多联想，因为楼市仍然“兴旺”，斩断了刺激经济的路径。

不过投资者仍应对个别指标多加关注，如6月份信贷及进出口数据。这两个数据均可能和市场资金相关，所以得优先关注。具体来说，前一个数据能窥视银行去杠杆意愿强弱，后一数据多少能帮助投资者判断人民币走向。

大盘进入了 “二次探底”阶段，并有可能暂时撑住，因前期跌幅甚大，且首轮反弹颇为猛烈。当股指二次探底后，一般波幅会有所缩窄，其后走向当视消息而定。若改革有了出人意料的进展，则股指有望在探底后再度反弹，否则可能就是磨底走势。在国债期货、IPO、热钱等系统性因素共同作用下，一般没啥力量能抵抗渐渐沽出的筹码，所以未来股指创新低的几率不小。

操作方面，在消息面暂无重大积极提示之前，投资者至少应减仓应对。如果仓位不重，那么不妨暂持股观望，看看股指能否形成双底支撑。