*ST超日公司债暂停上市 重组或成唯一出路

每经实习记者 蓬勃

自*ST超日（002506，前收盘价2.88元）去年末被曝资金链断裂以来，11超日债（112061）作为首只存在潜在违约风险的品种，显然备受关注。

7月6日，*ST超日公告，由于公司2011年、2012年连续两年亏损。根据《深圳证券交易所公司债券上市规则（2012年修订）》规定，公司发行的11超日债于7月8日起正式暂停上市。

到期收益率约27.15%

11超日债于2012年4月20日上市，票面利率8.98%，到期日为2017年3月7日。由于行业一片萧瑟，董事长前期又被传闻“跑路”，导致市场担心11超日债违约，今年2月1日复牌当日即暴跌23.26%。二级市场上的11超日债的报价不断走低，在6月25日更是创下了其上市以来的最低价59.80元。截至7月5日，11超日债报收65.149元，到期收益率高达27.15%。

《每日经济新闻》记者发现，如*ST超日在未来能还本付息，于最后一个交易日买进的债券持有人将获得超过20%的到期收益率。一券商分析师称，公司净资产8.44亿元，其债券到期履约偿付理论上没有问题。

*ST超日称，无论“11超日债”暂停上市还是终止上市，公司将严格按照原募集说明书等相关公告中约定的时间、方式，来进行债券派息及到期兑付等工作。“但公司能兑现的大部分资产是固定资产，不容易变现，且其变现时存在大幅折价的可能；而巨额的应收账款，同样会可能出现不小的计提坏账；而如其亏损额继续增大，则11超日债的偿付风险巨大。”该分析师进一步表述道。

或被迫再启重组

今年年初，*ST超日就曾实施过股权重组的计划。1月31日，*ST超日公告，董事长倪开禄及其女儿已于1月15日与青海省木里煤业开发集团有限公司（下称木里煤业）签订了关于转让公司股权的意向书。

据股权转让意向书，倪开禄与女儿拟将其持有的共计3.7亿股*ST超日股份中的部分转让给木里煤业，转让完成后，木里煤业的持股比将不低于35%，保证其在*ST超日的第一大股东地位。不过，3月1日，*青海省国有资产投资管理有限公司否决了木里煤业受让*ST超日股份的申请，称“基于风险控制”。同期，*ST超日股价自3月1日以来，累计跌幅也超过30%。

一投行人士称，发行人明显改善自身经营或重大重组的顺利进展，对于处于债券偿付困境中的企业至关重要。*ST超日也采取了加快应收账款催收、出让已具备变现条件的海外电站、采取瘦身策略以及转变经营思路等种种措施。记者发现，债券被暂停上市后，首个会计年度审计后，如审计结果显示发行人继续亏损的话，公司债券将面临被终止上市的风险。

“尽管*ST超日做出了很大的努力，但行业复苏依然路漫漫。对于已预告上半年巨亏的*ST超日，如果仅靠自己，今年扭亏可能性很小。届时公司债券不仅会被终止上市，公司股票同样面临终止上市。唯一的出路可能就只有尽快实施重组了；但是，实控人在重组谈判时，需要作出很大的利益让步。”该投行人士分析道。