大气污染治理新政催生监测市场需求 雪迪龙凭借行业优势或将长期受益

为环境监测和过程分析的优势企业，雪迪龙（002658.SZ)将因大气污染治理新政的部署实施而直接受益。

6月14日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署大气污染防治“十条措施”，研究促进光伏产业健康发展。其中，在大气污染防治“十条措施”中，第一条就是“全面整治燃煤小锅炉”,燃煤锅炉数量巨大,成为大气新政治理的首要任务。

有市场分析认为,根据国务院常务会上部署的上述大气污染防治“十条措施”，以及脱硫将是锅炉整治的主要措施，随即带来的则是监测仪器的需求爆发。

联讯证券研报称，据环保部之前提出的《重点区域大气污染防治“十二五”规划》，“十二五”期间，8类重点项目共需投资约3500亿元，具体包括二氧化硫、氮氧化物、工业粉尘、工业挥发性有机物、油气回收、黄标车淘汰、扬尘综合治理等项目，而要加强大气污染防治，首先必须加强环境监测，公司作为环境监测设备领域的优势企业，有望长期受益。

大气污染治理环保愈发重视环境监测行业将保持快速发展

作为既是重大民生问题，也是经济升级的重要抓手，大气污染防治愈发受到高层的重视，这种重视首先表现在持续不断的政策保障中。

2013年2月，环保部下发了关于征求《环境空气细颗粒物污染防治技术政策（试行）》（征求意见稿）意见的函，指出细颗粒物污染防治目标为，到2015年建立有效的排放监控机制和考核机制，构建完善的政府和企业目标责任制，基本建立起重点区域细颗粒物污染防治体系，并逐年减少细颗粒物排放总量；到2020年，建立区域层面大气污染监测、评估、监督体系，细颗粒物排放总量显著下降。

2013年“两会”期间，针对雾霾问题，环保部强调将推动PM2.5纳入污染物减排统计，实施城市空气质量达标管理以及在重点区域实施大气污染物特别排放限值等。

6月14日，国务院总理李克强主持召开的国务院常务会议上，部署大气污染防治成为会议重点内容之一，会议确定了防治工作十条措施，该十条措施第一条就是减少污染物排放，要求全面整治燃煤小锅炉，加快重点行业脱硫脱硝除尘改造。整治城市扬尘。提升燃油品质，限期淘汰黄标车。

对于上述防治措施，国泰君安研报称，燃煤锅炉数量巨大，成为大气新政治理的首要任务，随即带来监测需求爆发。我国现有工业锅炉60万台以上，耗煤量占锅炉总煤耗的30%左右，二氧化硫排放占22%左右，预计脱硫将是锅炉整治的主要措施，而监测仪器的需求爆发将随之而来。

针对大气污染防治多项政策出台给环境监测系统带来的影响，国海证券认为，国内环境监测产品销售额从2006年的10亿元上升至2011年的32亿元,年均复合增速为25%。经测算,2012～2015年环境监测系统行业年均市场规模约49亿元,对应年均复合增速为21.60%,因此,环境监测系统行业将继续保持快速增长。

对于雪迪龙，国泰君安上述研报认为，公司是CEMS行业龙头，有能力分享新增市场。估算过去10年公司销售的CEMS大约4300台，占全国CEMS用量的35%，龙头地位毋庸置疑。公司CEMS的生产以装配为主，通过成为大型脱硫、脱硝工程公司供应商，完成主要销售任务。这意味着公司只要增加人手，即可以快速增加产能，实现销售，获得新增市场。

公司依托两大主体优势显示强劲的增长势头

“十一五”期间，国内脱硫行业实现了快速发展。凭借CEMS产品，雪迪龙直接享受到了脱硫行业快速发展带来的红利，营业收入、净利润实现了稳步增长，2008～2012年，营业收入年均复合增速为19%，净利润年均复合增长率为23%。市场对此分析称，“十二五”期间，脱硝行业将迎来爆发式增长，预计雪迪龙营收规模将继续保持稳健增长。

作为环境监测和过程分析领域的首批企业之一，雪迪龙产品广泛应用于环保、电力、石化、水泥建材以及钢铁冶金等行业的污染源在线监测、工业过程在线分析，以及环保部门和科研机构用检测设备，并向客户提供量身定制的分析检测、系统应用和自动控制、运行维护等综合解决方案。

公司主营业务有四类：环境监测系统、工业过程分析系统、主机及配件、系统改造及运营维护服务。其中，环境监测系统是公司的核心产品，2012年时收入占比达到59%。在环境监测系统中，烟气排放连续监测系统（CEMS）是最主要的产品类型，主要应用于火电厂、钢铁厂的脱硫脱硝监测。

对于技术优势，据雪迪龙介绍，公司通过自主研发，掌握了分析仪器的分析单元、电路单元、气路流程单元等关键部分的设计和制造，以及干扰补偿、线性化处理、信号噪声抑制和处理等核心技术，是国内分析仪器系统集成商中为数不多的掌握分析仪器制造核心技术的公司之一；公司具备多组份红外气体分析仪、磁氧分析仪等多个系列分析仪器的自主生产能力，形成了采用自产分析仪器和采用国外分析仪器的两大系统产品线，增加了客户的产品选择范围。

对于雪迪龙目前已取得的优势，行业分析认为，主要包括：（1）不断提升的研发实力：研发部门员工达到91人，公司已可自主生产分析仪器主机、电路主板等核心部件；（2）强大的销售服务能力：截至2012年底，公司环保运营维护中心数量已达到47个，成为国内最大的环保运营维护中心平台之一；（3）丰富的系统集成经验：公司已累计为下游行业提供了超过5000套环境监测系统和工业过程分析系统，积累了宝贵的项目经验。

据雪迪龙介绍，通过多年的经营，其公司已积累丰富的技术资料和现场实践经验，能够针对不同行业客户的不同需求提供从方案设计、部件加工、系统集成、安装调试到后续运维服务的一整套专业化服务，尤其是在火电行业烟气监测领域，公司长期占据主导地位。主要客户包括华能集团、国电集团等大型电力集团下属骨干电厂，中石油、中石化下属石油化工企业以及国内大中型钢铁、水泥企业等，客户资源优势显著。

雪迪龙近年来取得较好的发展，财报显示，公司2010年合同总额3.57亿元，2011年为4.2亿元，2012年取得4.2亿元回款，今年一季度，实现营收6574万元，同比增长22.32%；实现净利润1，193万元，同比增长33.00%，虽然一季度的综合毛利率为50.04%，同比下滑3.45个百分点，但联讯证券认为，由于公司业绩季节性很强，利润主要在下半年释放，因此，一季度毛利率情况对于全年参考意义不大，因此，其全年收入和净利润均有望保持30%以上的快速增长，综合毛利仍有望维持在50%左右的较高水平。

该公司近期及远期经营目标分别为：2015年实现销售收入10亿元，使企业成为国内分析仪器行业的领航者；到2020年，销售收入达到25亿元，使企业成为具有国际影响力和竞争力的知名分析仪器企业。