定期开放债基热发 流动性细节需关注

证券时报记者 刘明

定期开放已然成为债券型基金运作的潮流。近期在售的新基金中，定期开放债基高达7只。面对同类产品时，如何选择成为投资者关注的重点。

基金专业分析人士表示，与选择普通债基一样，公司品牌好、过往业绩优秀、基金经理管理能力强的产品值得优选；不同的是，定期开放债基有封闭期，封闭期限及期间的流动性安排如是否上市、有无受限开放等也值得重点关注。

7只定期开放债基同台竞技

定期开放债基迎来高潮。2013年下半年首周，在售新基金又达26只，其中13只债券型基金，采用定期开放式运作的债基有6只，占比接近一半。

据了解，定期开放债基是在目前普通开放式债基基础上，进行定期开放申赎的基金产品，是对封闭债基的一种改进。首只产品为去年2月份成立的国联安信心增长。

据统计，去年已有国联安信心增长、富国新天锋、南方金利等13只定期开放债基成立；今年以来也有万家岁得利等10余只定期开放债基先后成立。定期开放债基近期迎来发行高潮。近期发售的定期开放债基有7只。

深圳一位基金市场人士表示，与普通开放债基相比，定期开放债基一方面可以帮基金公司锁定规模，同时也为债券投资减少流动性影响，且业绩相对不错，所以很多公司设计这类基金产品。

好买财富基金分析师卢扬表示，定期开放债基类似过去的封闭债基，投资时可以较少受到规模变动的影响，从过往历史看，通常封闭债基一年的业绩较普通债基高约2个百分点。银河证券数据也显示，2012年封闭式债基业绩平均较普通开放式债基高3个百分点。

流动性设计细节需关注

多只同类产品同台竞技，投资者当如何选择？基金分析人士表示，定期开放债基仍然是债券基金，公司品牌、过往业绩与基金经理管理能力等仍是选择的主要因素，不过作为新型品种，在定期封闭期间的流动性也需要重点关注。

中信证券债券基金分析师表示，债券基金规模大的公司，固定收益团队大，信用分析能力强，往往能获得比较好的债券品种。对于定期开放债基，运作期间的期限、是否上市以及有无受限开放安排也需重点关注。

目前来看，近期发售的定期开放债基运作期均为一年。从公司规模来看，目前在发与将发的7只债券基金中，易方达、南方两家基金的资产规模相对较大。

而在流动性安排方面，仅有中银盛利纯债一只产品在运作期间上市交易，投资者在运作期间若有流动性需求，可通过二级市场卖出，该基金运作期间无受限开放。 据了解，定期开放债基为满足投资者在运作期间可能需要的流动性，除上市交易外，还有受限开放安排。

所谓受限开放，是指在定期开放运作期间，通过季度或半年开放有限额度的赎回，如不超过10%或15%的赎回限制。

易方达纯债1年、南方稳利1年、泰信鑫益3只基金有受限开放设计。易方达纯债1年、南方稳利1年为每个季度受限开放一次，赎回的上限为10%，超过10%则进行赎回比例确认。泰信鑫益受限期开放申赎的比例为15%，每半年开放一次受限开放。长盛年年收益、天弘稳利、民生加银岁岁增利3只则既无上市安排，也没有受限开放安排。值得注意的是，与长盛年年收益、民生加银岁岁增利以成立日算起每年开放一次不同，天弘稳利申赎日期固定为成立后每年6月份的第八个工作日。

上述中信证券分析师表示，对于既不上市也无受限开放安排的产品，投资者购买时要做好一年没有流动性的心理准备。有基金市场人士表示，通常运作期间没有流动性安排的产品，机构投资者认购的比例较高，个人投资者认购占比通常较低。

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