每经记者 胡健 发自北京
中国经济预警信号再度升级。
昨日（6月20日）公布的6月汇丰PMI初值为48.3，创下9个月新低。这也是该数值连续两个月位于50荣枯线以下。
联讯证券首席宏观分析师杨为敩接受《每日经济新闻》记者采访时表示，汇丰PMI数据本期继续下行，显示出国内经济有进一步下行的风险。
更为有力的佐证是，目前包括汇丰在内的多家国内外机构，均下调中国经济增长预期，甚至还有机构认为今年中国GDP增速会出现低于7.5%预期目标的多年罕见现象。
机构调低经济增速预期
6月汇丰PMI初值仅为48.3，创下9个月新低，显示制造业收缩幅度超过外界预期。从PMI细分项目来看，包括产出、新订单、新出口订单、就业、采购数量等项目齐齐出现萎缩。
中信证券报告称，虽然汇丰的样本以小企业为主，但依然在一定程度上反映出当前整体经济的收缩，需求低迷态势没有改观，未来还有进一步下滑可能。
杨为敩认为，“纵向比较来看，历年年中是PMI数据的洼地，显示出本期数据下跌有季节性扰动因素，但这并非是主要因素。”从季调序列来看，目前的指标已经从去年12月的相对高位回调至去年三季度左右的位置，目前的经济走势和信心指数表现得较为同步，信心指数亦强化了经济走弱的趋势。
经济数据在弱复苏框架下持续下探，而出口则是最显而易见的风险。即使剔除对港贸易套利的部分，今年1月至4月全国出口增长仍达到8.5%，而5月当月若不计对港贸易，全国进出口同比下降0.12%，其中出口和进口分别下降0.17%和0.08%。
瑞银证券首席经济学家汪涛告诉《每日经济新闻》记者，鉴于5月出口增速下滑，我们将2013年中国GDP增速预测从7.7%进一步下调至7.5%。
国内经济也同样低迷，海通证券最新测算指出，由工业用电量、铁路货运量、银行中长期贷款三大权重构成的“克强指数”5月为4.02%，降至年内新低。
作为“三驾马车”中最关键的投资也有哑火趋势。前5月，全国固定资产投资同比名义增长20.4%，增速比1~4月回落0.2 个百分点，连续3个月出现回落，并且增速水平已经接近去年二季度低位。
国内外机构纷纷降低对中国经济增速的预期，澳新银行和摩根士丹利则将预期降至7.6%。巴克莱银行给出的预测是7.4%，是1990年以来最低的年度增长率。
野村证券中国经济学家张智威告诉《每日经济新闻》记者，二季度中国经济有30%的可能性出现低于7%的增长率。
政策倾向“以长带短”
在汇丰PMI初值公布前一天，国务院常务会议部署了金融支持经济结构调整和转型升级的政策措施，并强调经济要坚持“稳中求进、稳中有为、稳中提质”。
这渗透出宏观调控“以长带短”的方略，即不急于短期刺激，而着眼长期稳定与健康。屈宏斌说，宏观政策已向市场传递了明确的信号，要侧重通过加快推进包括财税、金融、简政放权等改革，实现中长期增长潜力的提升。
“鉴于政府对经济增速放缓表现出了更大的容忍度、并且将”化解风险“作为今年的主要任务之一。”汪涛说，预计未来政府将保持稳定的宏观及房地产政策，不会进一步放松，进行降息或降准，也不会显著收紧房地产或信贷政策。
她说，政府将继续推进结构性政策和改革以释放内生增长潜力。短期内，我们预计政府会在增加人民币汇率弹性以及放开资本账户方面出台更多举措。
联讯证券报告认为，就业指数已经回落至10个月的新低水平，这是数据统计以来第三次数据大体落入衰退区间，从之前的两次来看，政策均出现了宽松并引领就业指标向上修复，但政策革新之后，总量政策出台的可能性并不大。
报告称，从结构调整的角度，我们认为政策将劳动力从制造业转移至更为劳动密集型的服务业中去，而从供需管理的角度，供给管理将重于需求管理。故制造业相关指标仍有进一步下滑的空间。
在众多经济学家看来，宏观调控方向转变与中国经济潜在增长率降低密切相关，目前大家的共识是，这一增长率大约为7%-7.5%左右。
“经济发展阶段的变化，要求经济增长模式实现一个根本性的转变，即从依靠资本和劳动的数量投入转向依靠全要素生产率的持续提高。”中国社科院学部委员蔡昉说，保持经济增长可持续性的关键在于从供给方提高潜在增长率，而非依靠对需求方因素的刺激。
可以佐证的是，在经济低迷的背景下，国务院常务会议仍然有“严禁对产能严重过剩行业违规建设项目提供新增授信”等强硬表态。
在屈宏斌看来，这些改革措施，短期内可能对需求层面有一定负面影响，包括反腐倡廉影响政府的消费，以及投资项目审批速度会放慢。不过，改革加速推进会利好长期的增长前景。
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