中国恐难独善其身

每经记者 杨可瞻 实习记者 蓬勃 曾慈航

风雨变化仅在一瞬间，全球资金流动亦是如此。在美联储计划退出QE的预期下，全球资金开始了跨市场的大迁徙。在这样的背景下，作为外商直接投资（FDI）的主要目标国以及新兴市场中不能忽视的中坚力量，QE日渐减弱，究竟会对中国经济带来怎样的影响？《每日经济新闻》就此采访了多位市场人士。

行业：外贸将首受冲击

新兴市场国家承受的资金流出、货币贬值压力持续。对中国已经紧张的流动性环境来说，可谓雪上加霜。那么，国内哪些行业将受明显冲击？

辉立投资咨询董事陈星宇：如果出现大量资金抽离中国，那么国内经济行业中首当其冲的会是外贸，以及需要大规模资本的房地产行业、金融业。

中投顾问产业研究部经理郭凡礼：热钱从亚洲市场回流美国并非偶然，美国多轮量化宽松货币政策实施后取得了非常显著的效果，美国各主要经济指标及实体经济均出现明显企稳回升势头。然而，热钱撤出亚洲地区后，亚洲资本市场将出现资金缺口，加之“做空中国”、“做空日本”的舆论渲染，中国资本市场将会受到严重冲击。

汇率：对人民币影响有限

汇率变动是一国资金大规模流动的最直接反应之一。美联储逐渐退出量宽将对人民币产生何种影响？

招商银行高级分析师刘东亮：

如果真的出现了资金大规模的外流、热钱外逃，对于人民币来说，货币当局会动用很大的资源去维持现行的汇率。年初以来，美元一直在走强，人民币也在被动走强，再加上本身对美元也在升值，一旦市场认定人民币的汇率高估，且和中国的基本面严重脱节，人民币贬值压力就会显现。

南华期货宏观总监张一伟：有一定影响。资金回流，市场可能对人民币升值的预期会减弱。我发现境外人民币NDF市场已经有了一些变化，现在还不是很明显，值得再观察，如果市场预期发生变化，人民币汇率单边升值的趋势可能会被打破。

辉立投资咨询董事陈星宇：资金撤出对汇率影响不大，即使有资金的抽离引起汇率的变化，监管层也不会立马采取措施以维持现有利率。此外，如果利率有所下调，国内货币政策由趋紧变为宽松，汇率相应地会有一个反方向的变化。加上人民币升值已经有一段时间，利率下调或者货币政策转向将导致人民币汇率出现一个拐点，汇率可能会被看空，但是这种变化持续性不会很强。

货币政策：仍偏向稳健

近日Shibor利率飙升，资金面趋紧，加上QE退出预期增加，有券商预计未来央行降准的可能性加大。中国的货币政策会否因此调整？

南华期货宏观总监张一伟：国内央行从去年底开始就在尽量收缩国内货币环境，只不过某个阶段央行不能全部左右整个货币的传导机制。从全社会融资总额角度来看，某种程度上，央行只是起到了一个货币、利率管制的作用，其他方面的作用不是很大。所以我认为，当下对国内的货币政策产生的影响很小。

辉立投资咨询董事陈星宇：

如果资金出逃持续性特别长并且出逃资金量很大，国内偏紧的货币政策转变为偏松的货币政策。监管机构可能会采取降低存款准备金或者是降低基准利率，这两项措施在货币政策转向中的作用是最为重要。此外，监管机构也可以通过市场间的一些回购操作来调整市场资金量。