宝石A豪赌6代线 为子公司担保13.2亿

每经记者 宋戈

说起近年来A股市场的 “烧钱王”，多数投资者肯定难忘京东方A（000725，收盘价2.44元）在LCD上的投资经历。6月19日，宝石A（000413，收盘价14.06元）的一则担保再度吸引市场眼球，因为两个月前，公司一笔涉及50亿元的定增刚刚发行成功，宝石A紧接着又为子公司做大额担保，担保总额甚至占净资产的541%。

值得一提的是，此次担保直指宝石A的涉及75.77亿元的10条第6代（兼容第5.5代）TFT-LCD玻璃基板生产线。公司称，此举将加速募投项目的建设进度。

担保总额占净资产541%

今年4月，宝石A为了寻求业务和产品的升级转型，以9.69元/股新增发行5.2亿股，募集资金约50.4亿元，投向芜湖东旭光电科技有限公司（以下简称芜湖东旭）平板显示玻璃基板生产线项目，用于建设10条第6代 （兼容第5.5代）TFT-LCD玻璃基板生产线，项目总投资75.77亿元。宝石A预计，该项目达产后将实现年平均销售收入为53.90亿元，年平均税后利润17.78亿元。

这份增发方案在今年4月成功发行后，近期，公司又抛出一份担保方案：同意公司全资子公司芜湖东旭在22亿元授信额度内向国家开发银行申请人民币借款13.2亿元，用于上述募投项目（二期）建设。

值得注意的是，截至2013年6月18日，公司对控股子公司的担保总额为21.2亿元（含此次担保13.2亿元），占公司最近一期经审计净资产的541%。

宝石A称此举是因为芜湖东旭是募投项目的实施主体，募投项目资金来源为公司定增全部募资和芜湖东旭的国家开发银行借款。此次担保主要为满足募投项目的建设资金需求，利于加速募投项目的建设进度。

宝石A加速推进6代线

值得一提的是，公司斥重金加速推进6代线的计划却引发市场诸多投资者的不安。有投资者对《每日经济新闻》记者表示，“联想到之前的京东方就是这样，大量烧钱投资生产线，直到2012年才有眉目，现在宝石A也是大额融资，而且还巨额担保，这样会不会有风险？”

翻阅京东方在LCD上的融资经历，的确让人忧心，公开资料显示，京东方2003年分别斥资3.8亿美元，收购韩国现代的液晶显示屏业务，及12亿美元打造北京TFT-LCD5代线项目；2007年，京东方斥资34亿元投资成都京东方4.5代TFT-LCD生产线项目；2009年，京东方再次募资120亿元建设6代线，以及之后拟在合肥投资285亿元建8.5代线。大手笔的投资尚未换来令人满意的产出。

对此，《每日经济新闻》记者以投资者的身份致电宝石A，公司相关工作人员表示，“这个行业的投资是很大，包括京东方A也是不断投资，我们是给他们做配套的，上下游投资额度都很大，这次投资资金是市场上募集50多亿元，还要自筹是25亿元。目前我们的募集资金50亿元到位了，为了解决配套的固定资产贷款，我们也是要赶紧上项目。所以选择子公司贷款。”

至于占净资产541%的庞大担保是否潜藏风险，上述人士解释，“宝石A原先就ST过，资产很小，但是现在募集50亿资金后，公司的净资产肯定就扩大了。另外，这次投资确实比较大。”

《每日经济新闻》记者注意到，宝石A自从业务逐步向平板显示产业转型升级后，其盈利能力不断提升，2010年、2011年和2012年公司营收同比增长分别达到26.30%、33.28%和645.92%。

然而有杭州私募人士对记者表示，“宝石A的投资的确容易联想到京东方，实际上京东方最近还不错，主要得益于消费电子回暖以及液晶电视需求提升。虽然现阶段液晶面板回暖，但是宝石A的6代线项目完全放量还有很长一段时间，未来能否达到公司的预期还有待观察。”