每日经济新闻

    龙光地产赴港IPO遭冷遇 投资者看淡三线城市开发商

    2013-06-20 01:21

    有消息人士透露,原本计划今年6月实现上市的深圳龙光地产,由于认购情况堪忧,赴港IPO计划再度搁浅。

    每经编辑 每经实习记者 叶燕婷 发自深圳    

    每经实习记者 叶燕婷 发自深圳

    内地房产调控政策不断升级,房地产企业赴港上市之路也越发坎坷。

    近日,有消息人士透露,原本计划今年6月实现上市的深圳龙光地产,由于认购情况堪忧,赴港IPO计划再度搁浅。

    《每日经济新闻》记者就此向龙光地产询问,公司未直接否认,而是以对上市问题不予置评为由,回避了采访。

    盛富资本国际公司总裁黄立冲则认为,由于房地产“重资产,轻运营”的属性,地产公司赴港路演已长期被投资者看淡,龙光地产现有项目均分布在三、四线城市,盈利能力远低于一线城市项目,却承担更高风险,IPO之路自然难上加难。

    土地储备主攻三四线城市 被疑风险过高/

    龙光地产以住宅开发为主,凭着2000年占地776亩的汕头城中村改造项目“金禧花园”发家。资料显示,截至2012年,公司已在广东、广西、四川、海南等四大基地成功开发了40多个房地产项目,2012年销售金额超过百亿元。

    但是仔细观察下来,除广州外,龙光地产在一线城市别无项目,近期拿地区域也主要集中在中山、佛山等三四线城市。5月初,龙光地产经过177轮举牌击败万科,以3.76亿元拿下中山市坦洲镇十四村的占地6.22万平方米商业住宅用地。5月22日,在广东佛山容桂松下精工工厂旧改区域有两相邻地的拍卖场上,龙光地产再度抢下面积1.35平方米的佛顺2013-026地块,总价1.7亿元,溢价83%。据不完全统计,2012年至今龙光地产为增大土地储备,已砸下至少28亿元,所拿地块分布在佛山、南宁、中山、东莞、惠州等三四线城市。

    黄立冲认为,受拿地区域限制,龙光地产大刀阔斧的拿地举动并不被投资人看好。以住宅地产来看,一线城市的房地产能吸引全世界的资金,因为其受货币供求的影响可能比单纯的房地产供求还要大。三四线城市的房地产项目只能吸引当地的资金,利润普遍低于一线城市,并且在区域经济不好,供求过大时,房地产市场长期内难以恢复,这对于投资者来说,风险过大,这种开发商自然无法受到资本市场青睐。

    筹资额度缩水近四成 仍难圆IPO梦/

    龙光地产的上市经历颇为曲折。2007年开始,便传出消息称龙光地产计划筹措登陆港交所,欲募资30亿元,由摩根士丹利担任公司上市保荐人。随后,此消息被龙光集团否认。

    2008年底,广东龙光集团房地产有限公司改制为广东龙光地产股份有限公司,龙光集团股改就此完成,公司的上市野心再度显现。

    2009年起,龙光集团正式宣布为在资本市场上寻找更大的发展机会,酝酿上市,当年为准备上市,公司在广东和广西均有拿地动作,土地储备也增至10个城市。

    到了2010年,龙光集团在年报中表示,已完成上市申报材料的准备和公司治理结构的完善等工作,但随后没有进一步消息。

    今年公司再提上市计划,4月曾传出在新加坡路演的消息,筹资额度低调缩水为3亿美元(约合18.4亿元),但原定本月上市的计划却仍难以实现。黄立冲表示,“龙光地产能走到路演这一步,证明审批已经没有问题了,暂停上市的原因要么是认购价格太低,要么是投资者直接不愿买。”

    龙光地产赴港上市难并非个案,而是近年来内地房企的普遍遭遇,其中大多数都是通过港交所审查后,因缺乏投资者,认购不足而难以上市。招商地产也在IPO过程中突然转向,最终借壳东力实业。

    黄立冲分析,除了内地房产调控不断升级的因素外,港股市场投资人向来看重“轻资产、重运营”的模式以及较高的内部投资回报率,这些恰恰是内地房企的软肋,也是近年来内地房企赴港上市不被看好的主要原因。

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