双汇并购史密斯菲尔德遇阻 对冲基金施压欲分拆出售

证券时报记者 周少杰

“本土企业娶洋媳妇”注定坎坷波折。据悉，双汇并购全球最大生猪和猪肉供应商史密斯菲尔德之举受到其大股东对冲基金Starboard Value阻挠，后者施压史密斯菲尔德，要求其分拆，并放弃接受双汇的收购协议。

据媒体报道，美国对冲基金Starboard Value计划于当地时间6月17日向史密斯菲尔德董事会递交信件，敦促公司考虑分拆。

在信中，Starboard Value建议史密斯菲尔德将业务链分拆成美国猪肉生产、生猪养殖及鲜肉和包装肉品国际销售三个部分并分别出售。

该对冲基金表示，分拆后的史密斯菲尔德每股价值可能达到44美元至55美元，高于双汇国际提出34美元/股的收购价格。

5月29日，双汇国际和史密斯菲尔德联合公告，双方达成并购协议，双汇国际将收购史密斯菲尔德已发行的全部股份，价值约为71亿美元（约合人民币437亿元），其中包括双汇国际将承担史密斯菲尔德的净债务。股权部分对价约为47亿美元，债权部分对价约为23亿美元。

根据双方董事会一致同意的协议条款，双汇国际将按照34美元/股现金收购史密斯菲尔德所有的已发行股份。收购价较史密斯菲尔德在本次公告之前最后一个交易日即28日的收盘价溢价约31%。

Starboard Value声称，目前拥有史密斯菲尔德5.7%股权，已超过了一季度末持股最高的先锋集团。根据路透汤森的数据，截至3月31日，先锋集团持有史密斯菲尔德4.6%股权，为该公司最大投资者。

“Starboard Value的目的就是哄抬股价，最终获利了结。”中信建投分析师黄付生在接受证券时报记者采访时表示。作为财务投资者，对冲基金Starboard Value此举并非想真正分拆史密斯菲尔德，而是以此作为筹码，要求双汇方面给出更高收购价格，或者在二级市场上抬升史密斯菲尔德的股价。

黄付生说，从产业链的角度看，完成双汇与史密斯菲尔德并购是最理智的选择，相信史密斯菲尔德的大多数股东会作出这一选择。

香港对冲基金盛富资本总裁黄立冲称，双汇提出的并购价格已经高于二级市场定价，但对目标为控制权的并购，其他股东有权要求更高的溢价。具体而言，要看史密斯菲尔德的真实估值水平。

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