海翔药业债券评级被下调 评估公司提“八项注意”

每经记者 宋戈

曾深受机构青睐的海翔药业（002099，收盘价6.33元）自去年7月份开始，股价即遭暴跌。最近11个月内，最大跌幅达40%，而其背后是公司交出的2012年全年净利润同比下滑78%的成绩单。而业绩欠佳也波及到了公司债 （即 “12海翔债”）。今日，其公司债评级被下调至“AA-”，评级展望为稳定。

公司债两项评级双双被降

今日海翔药业发布公告称，鹏元资信评估有限公司（以下简称鹏元评估）对海翔药业2012年发行的“12海翔债”2013年的跟踪评级结果为：下调本期债券信用等级为“AA-”，下调公司主体长期信用等级为“AA-”，评级展望为稳定。

据资料显示，海翔药业此次债券的发行规模为3亿元。债券为3年期固定利率债券，附第2年末发行人上调票面利率选择权和投资者回售选择权，债券票面利率为5.6%。海翔药业计划该期债券的募资，扣除发行费用后用于本公司及其子公司偿还贷款2亿元、补充流动资金。

值得一提的是，在其债券发行时，鹏元评估对于海翔药业的债券信用等级、以及发行主体长期信用等级均为“AA”，其基本观点为：海翔药业作为我国领先的医药中间体及原料药生产厂商之一，其生产的抗生素产品在相关细分市场内占有份额较高；公司盈利规模稳定增长，收现能力较强等。但同时也指出“公司短期内面临较大的资金压力”、“公司短期偿债压力较大”。

如今不到一年，海翔药业的债券信用等级、以及主体长期信用等级均被下调至“AA-”，而《每日经济新闻》记者注意到，除了评级被下调外，评估机构还列举出公司目前多项值得关注之处。

鹏元评估提八项“关注点”

《每日经济新闻》记者注意到，鹏元评估此次下调评级，相对于2012年8月18日首次评级时提出的两点，大幅提升至8个关注点，其分别是：1、跟踪期内，化学原料药行业整体市场低迷，市场竞争加剧，部分产品价格下跌，导致公司收入规模下降，盈利水平降幅较大；2、培南类产品市场短期供需差距拉大，产品量价齐跌，公司在建项目产能利用率难以保证；3、由于产品尚处于推广期，公司定制业务收入波动较大；4、公司研发产品周期较长，未来能否形成收益存在不确定性；5、公司投资支出较大，短期内将会面临资金压力；6、跟踪期内，公司债务水平不断抬升，债务负担较重；7、资产中存货占比较高，面临跌价风险；8、公司产品以海外销售为主，存在一定的汇率及政策风险。

鹏元评估最后总结称，跟踪期内，公司受化学原料药行业整体低迷，市场竞争加剧，部分产品跌价等影响，2012年公司营收有所下降，盈利额降幅较大，利润额偏小；且公司负债水平亦有所抬升，面临一定偿债压力等。如今，海翔药业的现状仍未见好转：2012第四季度陡亏4816万元。今年一季度颓势依然，净利润仅316万元，同比下滑92%。