每经记者 张昊
所谓“30年河东，30年河西”，在油脂压榨行业经历了2年低迷后，2013年的东凌粮油（000893.SZ）是否真的否极泰来？因2011年业绩考核不达要求，股权激励计划被迫终止，时隔一年后，东凌粮油的股权激励再次出炉，而本次的股权激励计划，除了较高的行权条件外，限制性股票与限制性期权两种方式推出，这又传递出怎样的信息呢？
推出两种激励模式
昨日，在时隔一年后，东凌粮油推出了限制性股票与股票期权激励计划。《每日经济新闻》记者注意到，在这份草案中，公司授予包括董事长侯勋田、总经理马楷在内9名高管合计500万股限制性股票，侯勋田、马恺授予股票数量分别为100万股、80万股，而其余7个高管授予数量均为40万股或50万股。上述限制性股票授予价格为13.22元，即为公司2013年定向增发的价格13.22元/股。
除了上述授予9个高管限制性股票外，东凌粮油还授予公司董秘30万股股票期权，以及中层管理人员、核心业务人员总共32人合计635万股股票期权。本次授予股票期权行权价格为14.42元。
在行权目标上，本次激励计划，东凌粮油也显示出极高的门槛，2013年净利润不低于1.2亿元、2014年不低于2亿元、2015年不低于3.5亿元。即以2012年净利润基数，2013年～2015年净利润的增速不低于228.84%、448.07%和859.12%。
除了上述较高的业绩门槛外，就上述两种激励方案，记者也咨询了业内人士。业内人士称，在上市公司中限制性股票要先出钱买股票，高管资金实力雄厚，所以高管一般参与限制性股票激励。而中层一般会选择股票期权。但从参与模式而言，期权风险较限制性股票风险较小。比如到行权期，如果股价下跌，激励对象可以不行权，也就没有损失。但如果是限制性股票，股价跌破授予价格，那就是实实在在的浮亏。
所以从这个角度看，公司董事长、总经理等9个高管选择限制性股票也体现出对本次激励计划成功完成的信心。
宏观环境有改善
昨日东凌粮油报收于14.71元，较限制性股票授予价格13.22元溢价11%；较股权激励的行权价14.42元，溢价2%。
实际上在2011年年中的时候，东凌粮油就已经推出了股权激励计划，但是由于2011年业绩考核没有达到要求，公司的股权激励被迫流产。同年的12月，大股东东凌集团通过大宗交易转让460.65万股，而这部分股权受让方是东凌粮油的多位高管，交易价格是11.52元。
然而，由于2011年当年的亏损，以及2012年行业压榨行业仍没有太大的改观，二级市场公司股价走势仍十分萎靡，前期接盘的高管也并未真正享受到赚钱效应。
2013年公司激励计划再次出炉，首期行权条件是2013年净利润同比增速不低于228.84%。
“东凌粮油本次激励计划已显示出较高的门槛。”昨日某券商行业分析师告诉《每日经济新闻》记者，与11年股权激励计划对比，本次增加了限制性股票激励，批准后这些高管就要以13.22元价格全部买入，这也显示对公司顺利完成考核的信心。
“本次激励计划推出的时点较2011年已经有了很大的转变。”某券商行业分析师认为，2011年前压榨行业总体表现比较平稳，东凌粮油毛利率也一直稳定在6%。但是2011年、2012年整个行业景气度疲软，企业亏损现象非常普遍，这一现象造成的原因，主要是受2010年底限价政策影响。像东凌粮油这样的企业，从国外进口大豆在国内压榨，原材料价格持续上涨，但是下游产成品价格涨价受到管控，对外价格形成倒挂，因此形成了2年时间整个行业的疲软。
业内人士认为，当前宏观经营环境也有较大改善，CPI压力并不大，政府也没有强制限价，在政策环境宽松的背景下，整个压榨行业应能逐渐走出前两年的阴霾，而伴随着本次激励计划推出，东凌粮油也有望否极泰来。
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