欧洲股市或现“拉锯战”

每经记者 杨可瞻 实习记者 蓬勃

在经历了上周的“黑色星期四”后，欧洲股市似乎还处于“眩晕”中，截至上周五收盘，欧洲三大股指尚未恢复元气，均以下跌收盘。其中英国富时周五下跌0.63%，两日累计跌幅达到2.72%。那么，欧洲股市的涨势是否就此终结呢？

欧洲并无“量化宽松”

市场流动性是否充足对于任何一个股票市场来讲，意义非凡。到目前为止，美国政府已经实施了第四轮量化宽松，超级宽裕的流动性一定程度上弥补了经济放缓的负面影响。

而紧跟美国QE4的步伐，日本央行在今年一月份也推出了自己的“量化宽松”，维持基准利率在0-0.1%区间不变，并引入2%的“物价稳定目标”，取代此前1%的通胀率目标，并且2014年开始每月买入13万亿日元金融资产。在尽管经济不如从前，“量化宽松”成效显现，在极大程度上降低了投资成本，同时国债市场收益率普遍较低，推动部分资金撤出债券市场，转而追逐回报率更高的股票市场。

然而欧洲央行并未推出为自己定身量做的“量化宽松”政策，而是代之以长期流动性操作(LTRO)作向金融机构提供低息贷款，此外还包括一些紧急流动性支持工具（ELA）。LTRO是欧洲央行的传统金融工具，旨在增加银行间流动性的计划，维持欧洲银行业金融稳定性。两轮LTRO已经为欧洲市场提供了逾万亿欧元的流动性资金。

业内称股市或现胶着

近期来自欧元区的消息并不能给市场一个明确的信号。外媒报道，市场研究机构GfK上周五公布的数据显示，德国6月消费者信心升至6.5，创2007年9月以来高位。该数据由访问2000名德国民众所得。GFK指出，德国经济今年将进一步恢复，但预计过程将相对缓慢。

作为欧洲经济的火车头，德国近期的经济数据显得有些矛盾，一方面投资者信心出现下挫、失业率升高，另一方面，5月8日德国经济部公布的数据却显示，经季节调整后，德国3月份的工厂订单环比意外增加了2.2%，远远超出市场预期的下降0.5%，而同比则下降0.4%，也远远好于市场预期的下降2.9%。

意大利和西班牙国债收益率较前段时间回落及金融市场其他方面有所改善，但近期欧元区二三线国家的收益率有再次上升的迹象。西班牙10年期国债收益率上升11个基点至4.42%，意大利10年期国债收益率上扬11个基点至4.15%，而23日希腊国债收益率曲线倒挂再现。

但“量化宽松”政策的先天性缺失使得欧洲市场往往容易看“别人脸色行事”。辉立投资咨询董事陈星宇表示，欧洲之所以不能够实施“量化宽松”，是因为欧洲央行没有一个很好的协调机制来做“量化宽松”。欧洲股市近期也不是表现得特别好，目前的话欧洲股市正处于一个比较胶着的状态。