老郑说汇：美元暂将横盘 日元仍将下跌

每经记者 郑步春

市场反思美联储主席伯南克上周的讲话，对其是否有意撤出量宽政策感到不好把握，只能等待未来经济指标给出指引。预计在下周就业指标公布前，美元将呈震荡格局。日股大跌引发的避险情绪托起日元，由于避险情绪通常较难持续，日元涨势或较短暂。美元回落 短线震荡为主

上周三美联储主席伯南克在国会作证词，这一度造成美元急涨，因其提到了撤出量宽政策的可能性，但自上周四起，因日元走强等因素，美元回吐全部涨幅，上周五和本周一则小幅滑落。截至本周一18时左右，美元指数暂报83.536点，较上周高点的84.498累计贬值了1.15%。

近期日本股市出现暴跌，这使得风险意识回升，从而使得日元、瑞郎有显著升值，进而压制了美元指数。此外，来自美元自身压力也有一些，主要是市场渐渐意识到伯南克其实并未十分强调退出量化宽松政策，而是市场过度解读了他的讲话。

上周五圣路易斯联储行长布拉德言论亦构成美元压力，因他表示，在缩减量化宽松政策规模之前，他希望见到通胀向目标回升的迹象。

本周一美国金融市场因为 “阵亡将士纪念日”而休市，英国金融市场因“银行日”假日而休市，两大金融中心停摆，汇市交投自然就大受影响。不过，如果考虑到目前已临近月末，也不排除一些大型基金月末结账和粉饰账面的可能性，因此投资者仍不能掉以轻心。

下周稍晚，美国将公布5月非农就业数据，预计将为美元提供相对清晰的指引。美联储最为看重的数据就是就业类指标，所以只要该数据有明确走向，美联储的态度就可能更加明朗。基于这样的事实，在非农数据公布前的一周多时间内，估计投资者很难单边押注美元走势，因此未来一周多美元就应以震荡为主。

日元回升 涨势或难持续

日元连续升值三天，由上周三的103.16日元兑1美元升至周一同上时间的100.86日元，累计升值2.28%。日本股市近期大幅震荡，避险情绪上升自然就对日元形成了支撑。

虽然日元有所升值，但有可能走不远，不排除再升一段再度走软的机会，原因一方面是日本重要官员并不乐见日元升值，另一方面是日本远未走出通缩。日元之所以连升三天，主要是因为过度超跌，所以当避险心态稍占上风时，就很容易出现反弹。

周一上午，日本央行公布4月26日那次利率会议的纪要，透露的信息是：日本央行不仅很难停止刺激政策，而且还有些对刺激政策进行加码的机会。日本央行行长黑田东彦上周日(5月26日)一席言论其实已有所提示，因为他表示，必要时将毫不犹豫地调整宽松政策。

近期投资者比较明显地抛售日本公债，其抛出速度已超过日本央行购债速度，所以除非日本央行进一步加码购债力度，其公债的跌势可能还会延续。从这个意义上讲，日本购债力度在未来也有可能加码。

日本国债价格下跌可作多重解释，并无定论，一方面可理解成市场对未来通胀有所忧虑，一方面可理解成市场认可安倍经济学或将拉动日本经济走向上升期，还有一方面可理解成市场风险偏好上升并不再满足于低收益的资产。从目前情况看，可能后两种解释相对靠谱一些。

加元跌幅已大 不宜继续做空

本周三加拿大央行将召开利率会议，几乎可以肯定会维持基准利率于1%不变，市场关注焦点是利率会议后官员可能的发言，因这能提示未来加息机会。

在西方主要经济体中，加拿大是少有的有加息压力的经济体。市场原本预期今年三季度就可能加息，但最近多数市场人士认为加息或有所推后，这是因为自去年四季度起加拿大经济已有所减速，且物价涨幅非常温和。

最近公布的数据显示，加拿大4月CPI竟然降至2009年10月以来最低水平。本周四加拿大还将公布4月PPI数据，届时提示会更多。另外，本周五加拿大还将公布首季GDP数据，这将提示该国经济整体情况，所以更为重要。

中国经济形势低迷亦对加元构成间接拖累，因中国需求直接影响包括原油在内的大宗商品，这自然会损及加拿大经济。美国西德州中级原油创上周连跌五天，这在美国驾车季即将到来时非常少见，所以更能提示“整体需求不振”这样的现实。

加拿大元自5月9日起连续贬值，由1.0028加元兑1美元贬至本周一的1.0324加元，累计大贬了2.95%，这样的跌势显然是在消化 “加息延期”这样的预期。加元这轮下跌虽然较为合理，但幅度应已差不多，因毕竟加元存在加息预期，在当前全球超宽松的货币格局下，这已十分难得。

从长期趋势看，未来加元较强的支撑在1.05一带，所以下档空间暂较有限，故操作上已不宜继续做空。