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    券商净资本节节攀升 收益率逐年下降

    证券时报 2013-05-21 15:25

    统计数据显示,19家上市券商2010年~2012年经营活动现金流净额连续3年为负数,分别为-754亿元、-2206亿元、-719.7亿元。

    证券时报记者 张欣然

    上市券商整体患上了资金饥渴症。统计数据显示,19家上市券商2010年~2012年经营活动现金流净额连续3年为负数,分别为-754亿元、-2206亿元、-719.7亿元;而今年一季度的数据亦难以乐观。对此,业内人士表示,这是由于券商近年来收支不平衡所致。

    收支不平衡

    据Wind资讯统计,19家上市券商经营活动现金流净额连续3年为负数,2010年~2012年分别为-754亿元、-2206亿元、-719.7亿元,其中有17家经营活动产生的现金流净额为负值。进入2013年,一季度的情况仍不容乐观,上市券商合计经营活动现金流净额仍为负数,为-199.56亿元,而去年同期则为303.78亿元。具体来看,一季度有11家上市券商经营活动产生的现金流净额为负值,不过,这较去年全年的情况有所改善。

    此外,券商流动性紧张不仅体现在经营活动现金流持续三年为负数,投资活动现金流净额为负、筹资活动现金流净额也不理想。19家券商2010年~2012年现金及现金等价物合计余额分别为-1155.79亿元、-2089.96亿元、-391.44亿元。而今年一季度的情况并未改观,19家上市券商现金及现金等价物净增额为76.89亿元,同比减少204.97亿元。

    对于上述情况,一位业内人士称,经营活动现金流为负数,说明公司收支不平衡,意味着其挣的钱没有花的多。

    净资产收益率走低

    “券商净资产收益率不高是净资本被大量消耗的根本原因。”一位不愿具名的业内人士表示,由于去年开闸的多项创新业务需要较大资本投入,因此,券商未来面临资本补充压力较大,尤其是未上市券商。

    而招商证券分析师洪锦屏称,“账面上的资本短缺是受当前资本监管办法的影响。”按照相关规定,券商的净资本与净资产的比例不得低于40%。但如果券商设立子公司,其投资金额将从净资本中扣减,这无疑会消耗券商净资本。

    洪锦屏表示,券商的净资本与净资产的比例不得低于40%的规定,制约了证券公司的市场化收购。“小券商如果收购诸如期货公司之类的机构,对净资本会有很大消耗,而收购来的资产实际上也在创造效益。”

    据中国证券业协会公开数据统计,券商净资本从2008年起呈逐年上升势头。2009年券商全行业净资本额为3819.5亿元,同比增加31%;2010年~2012年,我国证券公司净资本从4319.2亿元逐年递增至4970.99亿元。

    然而,伴随着证券行业净资本的节节攀升,净资产收益率却逐年下降,平均净资产收益率从2009年的24.42%逐年降至2012年的5.65%。2012年该数据较2009年降低了七成多。不过,今年首季上市券商的情况略有改观,一季度该项数据平均由去年同期的1.7%上升至2.02%,但这对于整个证券行业的影响有限。

    “与其说券商再融资是为了创新发展,不如说是券商为了走出金融竞争和自身发展所遇到的困境。”深圳一家券商高管表示。

    原文链接:http://epaper.stcn.com/paper/zqsb/html/epaper/index/content_472193.htm

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