全球经济指数疲软拖累大宗商品价格

陈思进

上周五（5月10日），国际黄金市场再次大跌，金价从一周前的每盎司1469.25美元一路下跌，一度跌破每盎司1420美元，跌幅接近3.5%。（之后，不断持续下跌，目前已经跌破每盎司1370美元，所有市场心理价位都已经打破，进一步大跌在即）而美元走强使油价跌破每桶95美元，同时伦敦价格洲际期货交易所（ICE）的布伦特原油期货下跌了1.73美元，每桶为102.74美元。

近期，由于中国采购经理人指数（PMI）疲弱，欧元区失业率创历史新高，再加上美国制造业的数据弱于预期，大宗商品尤其是基本金属价格受拖累下滑。但是，欧洲央行基准利率下调25个基点，以及美国劳工部5月3日（星期五）报告，4月份美国增加了16.5万个就业岗位，高于市场预期，令很多商品价格小幅反弹。

尽管市场数据喜忧参半，但大宗商品价格持续上涨的可能性不是很大。这是因为过去十年中国经济超高速增长，带动了原材料价格上升；而现在中国经济已进入调整放缓期，今年第一季度的增长率为7.7%，相比2012年第四季度的7.9%下跌了0.2%，这直接导致了对木材、镍、钢材等大宗商品需求的预期下降，价格下跌是显而易见的。

目前，市场都在议论欧美金融机构企图做空中国。这一说法有欠妥当。以日本为例，当年美国做空日本，将危机转嫁给了日本。其实，并不是因为日本被做空而产生了危机，而是因为日本这棵树内的“害虫”（被吹大的泡沫资产）引来了啄木鸟--做空者，使对冲基金有了做空的可乘之机。关键是我们要审视自己的经济是否过热产生了泡沫，进而争取在欧美机构做空之前，先“做空”自己--消除泡沫。

近来，西方频频爆出中国楼市泡沫即将破灭的预言，对大宗商品市场的预期需求或将大幅下降，比如木材、铜、铝等。许多欧美财经分析师提出，应该减持一切与中国楼市相关的金融资产。

如此一来，首当其冲的应该是房地产市场，其次是金融机构和热钱囤积的大宗商品。而当大宗商品市场走向下滑通道时，资产就将面临缩水的状况。从目前经济的基本面来看，这就仿佛雪上加霜，欧美经济非但没有回春，而且还可能正酝酿着下一波信贷危机。而一旦这种危机真正袭来，资金便会从被炒高的金市、铜市以及其他大宗商品中撤出。

4月12日，国际金价每盎司暴跌200美元，是近30年来最大的单日跌幅。而实际上，目前的金价依然处于高位，因为黄金和其他金属已经被过度证券化，比如铜、铝、锌，特别是黄金交易所交易基金（ETF）大行其道（这是以黄金现货为基础资产的开放式交易基金，为人们持有黄金头寸提供了极大的方便，所以异常火爆）。

但正所谓“成也萧何、败也萧何”，前些年经济上升带动的大宗商品价格上涨，是直接推高金价的原因之一，而黄金ETF更是一大助力；而随着大宗商品价格的下滑，这一因素也会成为直接压低金价的原因，黄金ETF同样是一大助力。即使“中国大妈”们出手，似乎也无法改变金价将继续下行的大趋势。