理财产品收益下降 央行：切莫期望旱涝保收

3月底，银监会发文要求商业银行合理控制理财资金投资非标准化债权资产的总额，同时要求商业银行要实现每个理财产品与所投资资产的对应，单独管理、单独建账和单独核算。要求发布已一个多月，银行发行的理财产品有什么变化吗？

理财产品数量大幅减少

自银监会出台《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》后，各家银行理财产品的收益率普遍下降，理财产品发行量出现萎缩。

近日记者走进几家商业银行发现，原来满满的写有20、30款理财产品的宣传单上，现在仅剩不到十款产品，而且产品的收益率也在下行。据一家股份制银行支行的理财顾问介绍，此前该行一般的理财产品的年收益率都在4.5%左右，现在收益率下降到4.2%—4.3%。目前在售理财产品也不多，这一期只剩下一款产品了。相比于股份制银行，大型商业银行理财产品收益率偏低，目前短期理财产品收益率仅为3.6%左右，理财顾问说：“以前理财产品收益率没有4%以下的，现在都下来了。”

普益财富研究报告显示，2013年4月，98家银行发行了2782款个人理财产品，发行数量环比减少8.79%，其中，信贷类、票据资产类等融资类理财产品的发行数量出现萎缩。从收益率来看，4月份，除外资银行平均预期收益率上升外，其它类型银行均出现微幅下降或者不变。其中股份制商业银行发行产品的平均预期收益率为4.29%，环比下降0.11%；国有银行发行产品的平均预期收益率为3.84%，与上月持平。

快速发展，市场暗藏风险

随着利率市场化的推进，银行理财产品市场快速发展。然而，理财产品难以达到预期收益甚至亏损的情况时有发生。在银行理财产品中，风险主要在于资金池运作方式蕴含的流动性风险。在央行发布的一份报告中指出，银行资金池理财产品一般通过滚动发售不同期限的多只理财产品来持续募集资金，以保持资金来源和资金运用的平衡，资金投向包括债券、票据、信托计划等多种资产。目前银行资金池理财产品占全部表外理财产品只数的比例超过50%。

“多个理财产品同时对应多笔资产，单个理财产品无法实现独立的成本核算和规范管理。一旦市场上风险偏好逆转，投资者巨额赎回，新的理财产品就将难以顺利发行。”业内专家指出。在银行资金池理财模式下，银行会出现资产和负债的双重表外化。存款转为表外理财，同时银行资金池理财产品所投资的资产也被记录在表外，这可能带来两方面的风险。首先是资本约束不足的风险，导致商业银行过度参与一些高风险领域。其次是有可能将资金池理财产品的风险传导向表内业务。

理财产品需增强透明度

央行在《2013年第一季度中国货币政策执行报告》中称，商业银行审慎、规范推进理财业务创新的同时，应设计合理的收益和损失分配机制，根据自身经营和风险管理能力审慎开展业务。同时要加强表外理财产品风险管理，建立和健全商业银行表内表外业务以及商业银行与证券、基金、保险、信托等合作的“防火墙”，避免表外业务风险的跨市场、交叉性传染。还要提高金融消费者对理财产品性质的认知能力和对风险的识别能力，改变金融消费者将理财视为一种变相的存款，并期望“旱涝保收”的观念。

增强理财产品透明度是未来理财产品市场发展的趋势。当前银行理财产品对具体投资品种、投资比例、风险情况、存续期盈亏状况等信息披露不足。银监会业务创新部主任王岩岫指出，银行应该按照与客户约定的渠道，进行事前、事中、事后持续性披露，明确理财产品投向，并保证信息披露真实性、准确性和完整性，保护理财产品客户的信息知情权。